利益相關(guān)者視域下社會(huì )責任、創(chuàng )新投入與企業(yè)財務(wù)績(jì)效關(guān)系分析

【作者簡(jiǎn)介】劉承睿（2003-），男，北京人，本科在讀，研究方向：財務(wù)會(huì )計、企業(yè)創(chuàng )新、企業(yè)社會(huì )責任。

【摘? 要】論文通過(guò)選取設備制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，從內部和外部利益相關(guān)者兩個(gè)維度出發(fā)，探討了企業(yè)社會(huì )責任履行、創(chuàng )新投入與財務(wù)績(jì)效之間的相互作用及其影響機制。研究發(fā)現，企業(yè)社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效之間存在正相關(guān)關(guān)系，且這一關(guān)系不受內外部利益相關(guān)者社會(huì )責任的劃分影響。此外，研發(fā)投入在一定程度上抑制了企業(yè)財務(wù)績(jì)效，但其調節并增強了企業(yè)履行社會(huì )責任對財務(wù)績(jì)效的積極作用，尤其當創(chuàng )新投入與內部利益相關(guān)者社會(huì )責任的目標保持一致時(shí)，這種促進(jìn)作用更為顯著(zhù)。然而，對于外部利益相關(guān)者而言，研發(fā)投入對其社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效間關(guān)系的調節作用不夠顯著(zhù)。通過(guò)對樣本的描述性統計、相關(guān)性分析及回歸分析，論文為理解企業(yè)在不同利益相關(guān)者視域下的社會(huì )責任和創(chuàng )新投入如何影響財務(wù)績(jì)效提供了新的視角。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)發(fā)展；
社會(huì )責任；
創(chuàng )新投入；
利益相關(guān)者

【中圖分類(lèi)號】F272；
F273.1；
F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2024）01-0059-03

1 引言

在我國經(jīng)濟高速發(fā)展的背景下，企業(yè)面臨著(zhù)社會(huì )和環(huán)境挑戰，如成本上升和環(huán)境退化。社會(huì )對企業(yè)承擔社會(huì )責任的期待不斷增加，因此，企業(yè)意識到經(jīng)濟、社會(huì )和環(huán)境三者平衡對提升競爭力至關(guān)重要。為支持可持續發(fā)展戰略目標，企業(yè)開(kāi)始更多地依賴(lài)創(chuàng )新驅動(dòng)策略。因此，企業(yè)戰略規劃不再只關(guān)注短期利潤，而是更加注重可持續發(fā)展和社會(huì )責任。技術(shù)創(chuàng )新被視為提升企業(yè)競爭力的關(guān)鍵驅動(dòng)力。在資源有限的情況下，企業(yè)如何巧妙利用責任和創(chuàng )新，實(shí)現財務(wù)和社會(huì )目標的最優(yōu)結合，成為一個(gè)重要研究課題。

2 提出假設

2.1 企業(yè)社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效

企業(yè)社會(huì )責任（CSR）是企業(yè)在盈利的同時(shí)考慮員工、消費者、環(huán)境和社會(huì )的影響，并采取負責任的行動(dòng)。這種行為不僅影響企業(yè)的財務(wù)績(jì)效，也影響所有利益相關(guān)者，包括內部（如股東、員工）和外部（如供應商、社會(huì )、環(huán)境）。積極的社會(huì )責任行為有助于提升企業(yè)品牌形象和市場(chǎng)聲譽(yù)，從而吸引外部利益相關(guān)者，進(jìn)而正面影響財務(wù)表現[1]?；诖?，提出第一個(gè)假設：

A：企業(yè)社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

可根據利益相關(guān)者的不同，進(jìn)一步引申為A1/A2：企業(yè)對內部利益相關(guān)者（A1）/外部利益相關(guān)者（A2）履行社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

2.2 企業(yè)創(chuàng )新投入與財務(wù)績(jì)效

企業(yè)的創(chuàng )新投入，包括研發(fā)和技術(shù)創(chuàng )新，是推動(dòng)長(cháng)期可持續發(fā)展的關(guān)鍵因素。通過(guò)創(chuàng )新，企業(yè)能夠形成差異化定位，在市場(chǎng)中獲得優(yōu)勢，增加客戶(hù)吸引力，提高收入和利潤率。創(chuàng )新不僅局限于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，還包括業(yè)務(wù)流程和技術(shù)的改進(jìn)，能夠提高生產(chǎn)和管理效率，降低成本，增強市場(chǎng)競爭力。同時(shí)，創(chuàng )新使企業(yè)能夠快速適應市場(chǎng)變化和消費者需求，確保市場(chǎng)地位和品牌價(jià)值的穩固[2]?；诖?，提出第二個(gè)假設：

B：企業(yè)創(chuàng )新投入與財務(wù)績(jì)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

2.3 三者間相關(guān)影響

企業(yè)在平衡社會(huì )責任和技術(shù)創(chuàng )新時(shí)展現了內在動(dòng)力，即通過(guò)合理分配資金于研發(fā)創(chuàng )新和社會(huì )責任履行，確保二者的最優(yōu)化。這種平衡體現了企業(yè)可持續發(fā)展的軟實(shí)力。從內部利益相關(guān)者視角看，積極履行社會(huì )責任并加強研發(fā)創(chuàng )新能增強組織穩定性和核心競爭力，促進(jìn)了創(chuàng )新活動(dòng)的持續性提升和利潤增長(cháng)。同時(shí)，社會(huì )責任的履行降低了員工離職率，提高了員工工作積極性，推動(dòng)了業(yè)績(jì)持續增長(cháng)。從外部利益相關(guān)者視角看，企業(yè)結合社會(huì )責任與創(chuàng )新能贏(yíng)得客戶(hù)認可，增強市場(chǎng)競爭力。對供應商而言，企業(yè)履行社會(huì )責任有助于建立合作共贏(yíng)關(guān)系，共同開(kāi)發(fā)創(chuàng )新資源。同時(shí)，通過(guò)工藝創(chuàng )新減少環(huán)境污染，展現了企業(yè)的責任感[3]?；诖?，考慮到創(chuàng )新投入的調節作用，提出第三個(gè)假設：

C：創(chuàng )新投入對企業(yè)履行社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效之間的關(guān)系具有正向調節作用。

可根據組織邊界的不同，進(jìn)一步引申為C1/C2：創(chuàng )新投入帶來(lái)的效果，有助于調節企業(yè)對內（C1）/外（C2）履行社會(huì )責任與財務(wù)績(jì)效的關(guān)系。

3 研究設計

3.1 研究樣本與數據來(lái)源

本文選取我國2017-2020年度通用/專(zhuān)用設備制造業(yè)上市公司作為研究樣本，其中，企業(yè)社會(huì )責任的相關(guān)數據來(lái)源于社會(huì )責任評分報告系統（和訊網(wǎng)），企業(yè)財務(wù)績(jì)效的相關(guān)數據來(lái)源于企業(yè)經(jīng)濟和財務(wù)指標（國泰安CSMAR數據庫），根據獲取的結果篩選掉財務(wù)數據缺失的公司，使用SPSS2.0進(jìn)行數據分析。

3.2 變量的設置與定義

①因變量：采用會(huì )計指標中的業(yè)務(wù)利潤率作為財務(wù)績(jì)效的衡量標準，并在穩健性檢驗中使用總資產(chǎn)收益率（ROA）指標。

②自變量：本文關(guān)注創(chuàng )新投入強度和企業(yè)社會(huì )責任。企業(yè)社會(huì )責任被細分為針對內部利益相關(guān)者和外部利益相關(guān)者的社會(huì )責任，并采用相對指標進(jìn)行測量。

③控制變量：第一，企業(yè)規模。企業(yè)規模因素考慮到規模經(jīng)濟效應，大型企業(yè)更容易利用資源創(chuàng )造財富和承擔社會(huì )責任。第二，財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿以資產(chǎn)負債率來(lái)衡量，反映出過(guò)高的債務(wù)水平可能增加財務(wù)風(fēng)險，影響創(chuàng )新投入和社會(huì )責任履行能力[4]。第三，成長(cháng)性。企業(yè)成長(cháng)性通過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率來(lái)衡量，反映企業(yè)的運營(yíng)水平和發(fā)展潛力。第四，企業(yè)性質(zhì)。企業(yè)性質(zhì)考慮到所有權差異，國有企業(yè)（標記為1）和非國有企業(yè)（標記為0）在經(jīng)營(yíng)目標、政府補助和社會(huì )責任履行方面存在不同。

綜上，得到研究的變量定義集，如圖1所示。

圖1? 變量定義集

3.3 模型設計

根據上文提出的假設，構建不同的驗證模型，假設A（A/A1/A2）、假設B、假設C（C/C1/C2）所對應的模型如圖2所示。

圖2? 假設驗證模型

注：β系數表示自變量對因變量的影響強度；
ε表示模型誤差項。

4 數據分析

4.1 樣本描述性統計

在樣本量為709個(gè)的情況下，獲取各變量樣本描述性統計，如表1所示。

表1? 樣本描述性統計

注：Min表示最小值，Max表示最大值，AVG表示平均值，Me表示中位數，σ表示標準差。

根據表1數據可知：①CSR表現有較大差異，CSRmax為82.47，而CSRmin僅為-4.12，AVG為19.91，表明絕大多數企業(yè)在社會(huì )責任方面的表現不盡如人意，未能引起管理層的重視。②INCSR表現普遍優(yōu)于EXCSR。這表明企業(yè)在承擔社會(huì )責任時(shí)更偏向于滿(mǎn)足內部利益者的需求，對于外部利益相關(guān)者投入不足。③不同企業(yè)之間RD存在差異，但總體來(lái)看投入水平偏低。RDmax為0.466，而RDmin僅為0.004，AVG為0.056，表明企業(yè)在創(chuàng )新和技術(shù)投資方面存在不足。④非國有企業(yè)在樣本中占多數，且企業(yè)規模普遍較大，AVG為21.982。此外，GROWTH數據的波動(dòng)較大，最大值為6.421，最小值為-0.68，表明不同企業(yè)之間的盈利能力差異顯著(zhù)。

4.2 相關(guān)性分析

經(jīng)計算，各變量間的相關(guān)性系數如表2所示。

根據表2數據可知：①ROS與CSR之間在1%的顯著(zhù)性水平上呈現出正向關(guān)聯(lián)，支持了假設A；
②ROS與RD之間在1%的顯著(zhù)性水平上負相關(guān)，表明假設B可能需要重新評估；
③除相同變量間、INCSR-ROS/CSR、EXCSR-CSR、LEV-SIZE外，其余變量間的相關(guān)性系數小于0.5，表明變量間關(guān)系的適度性。

4.3 回歸分析

本文對各變量及模型進(jìn)行多元線(xiàn)性回歸分析，分析結果如表3所示。

根據表3數據可知：

①CSR與ROS的關(guān)系（模型1）：CSR與ROS之間存在顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系（b=0.005，p＜0.01），證實(shí)了假設A。其中，b表示實(shí)際估計的系數值，用于量化自變量（CSR）和因變量（ROS）之間的關(guān)系，下同。具體來(lái)說(shuō)，b=0.005表示當企業(yè)社會(huì )責任履行水平提高一個(gè)單位時(shí)，其財務(wù)績(jì)效預期將增加0.005個(gè)單位。

②INCSR/EXCSR與ROS的關(guān)系（模型2和模型3）：INCSR/EXCSR均與ROS在1%水平上正相關(guān)，假設A1和A2得到驗證。

③RD與ROS的關(guān)系（模型4）：RD與ROS之間存在顯著(zhù)的負相關(guān)關(guān)系（b=-0.678，p＜0.01），此時(shí)，假設B未得到驗證。這可能源于研發(fā)活動(dòng)本身的長(cháng)期性和高風(fēng)險屬性，并未能迅速轉換成短期內的收益。

④CSR與RD的交互影響（模型5～7）：

模型5：CSR與ROS之間存在顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系（b=0.002，p<0.01），并且RD與CSR的交互項也顯著(zhù)為正（b=0.052，p＜0.01），表明創(chuàng )新投入較高的企業(yè)在履行社會(huì )責任時(shí)能有效地提高RD，假設C得到驗證。

模型6：增加RD可以增強INCSR對ROS的正面影響。當RD與公司對內部社會(huì )責任的承諾保持一致時(shí)，二者之間可以相互作用，從而提升公司財務(wù)表現，假設C1得到驗證。

模型7：EXCSR與RD的交互項對ROS的影響不顯著(zhù)。RD并未有效促進(jìn)EXCSR履行對ROS的積極作用[5]，假設C2沒(méi)有得到驗證。

4.4 穩健性檢驗

為保證結論的可靠性，本文以ROA代替ROS，對所提出的假設A～C進(jìn)行穩健性檢驗，以確保結論的正確性。結果表明，穩健性檢驗結果與上述結論一致，本次研究的結論通過(guò)穩健性檢驗，結論可信。

5 結論

本研究聚焦于我國制造業(yè)上市公司，通過(guò)相關(guān)方的視角探討了社會(huì )責任、創(chuàng )新投入與企業(yè)財務(wù)績(jì)效之間的聯(lián)系。研究結果顯示：

①企業(yè)積極履行社會(huì )責任對其財務(wù)績(jì)效有正面影響。企業(yè)通過(guò)積極履行社會(huì )責任，建立了與社會(huì )的正面關(guān)系，并增加了品牌價(jià)值，這一系列行動(dòng)最終使財務(wù)表現得到改善。企業(yè)社會(huì )責任的履行根據組織邊界的變動(dòng)可分為對內部利益相關(guān)者（如股東和員工）和外部利益相關(guān)者（如供應商、客戶(hù)和社會(huì )環(huán)境）的責任。無(wú)論是內部還是外部社會(huì )責任，研究都顯示其對財務(wù)績(jì)效有顯著(zhù)的正面效應。②創(chuàng )新投入在短期內可能對財務(wù)績(jì)效產(chǎn)生負面影響。這一現象主要源于研發(fā)投資的長(cháng)期性和高風(fēng)險特征，這種投入不必然能立即轉換為收益，大量資金被長(cháng)期占用會(huì )對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生不利影響。③創(chuàng )新投入的調節作用有效地提升了企業(yè)社會(huì )責任履行對財務(wù)績(jì)效的積極影響。不過(guò)，當對社會(huì )責任進(jìn)行更細致的分類(lèi)時(shí)，可觀(guān)察到，僅當創(chuàng )新投入與企業(yè)內部社會(huì )責任的目標一致時(shí)，這種正面效果才顯著(zhù)增強。相對而言，創(chuàng )新投入與企業(yè)的外部社會(huì )責任之間的協(xié)同作用仍有提升空間。

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