數字化轉型能否提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效？

張嬈 楊林睿

[摘要]在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，數字技術(shù)飛速發(fā)展，企業(yè)數字化轉型對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用。以2010—2019年上市企業(yè)為研究對象，探究數字化轉型對上市企業(yè)環(huán)境績(jì)效的影響。結果表明，相對于沒(méi)有進(jìn)行數字化轉型的企業(yè)，數字化轉型企業(yè)的環(huán)境績(jì)效更好，在進(jìn)行了一系列穩健性檢驗后結論仍然成立。影響機制分析表明，數字化轉型通過(guò)提高綠色技術(shù)創(chuàng )新水平和信息透明度兩個(gè)途徑提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效。異質(zhì)性分析表明，企業(yè)數字化轉型對其環(huán)境績(jì)效的正向影響主要表現在盈利為正、重污染行業(yè)和地區環(huán)境規制較強的企業(yè)。研究結論為政府環(huán)境治理政策制定和企業(yè)數字化轉型決策提供新的理論依據，推動(dòng)實(shí)現“雙碳”戰略目標。

[關(guān)鍵詞]數字化轉型；
環(huán)境績(jì)效；
綠色技術(shù)；
信息透明度

一、 引言

制造業(yè)是國家的支柱性產(chǎn)業(yè)，是經(jīng)濟健康發(fā)展的重要引擎[1]。21世紀以來(lái)，中國制造業(yè)快速發(fā)展，已成為世界一流制造業(yè)強國[2]，但隨之而來(lái)的是日益嚴峻的環(huán)境污染問(wèn)題。2021年4月22日，習近平總書(shū)記在領(lǐng)導人氣候峰會(huì )上指出“堅持走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的發(fā)展道路”，彰顯國家對環(huán)境保護的高度重視1。因此，加強環(huán)境治理、降低環(huán)境污染，樹(shù)立和踐行“綠水青山就是金山銀山的理念”是實(shí)現中國經(jīng)濟全面可持續發(fā)展的重要話(huà)題。

近年來(lái)，全球各國都將數字經(jīng)濟發(fā)展作為國家經(jīng)濟發(fā)展的重點(diǎn)，數字經(jīng)濟的戰略地位也愈加重要[3]。要加快數字化發(fā)展、建設數字中國，推動(dòng)數字化綠色化協(xié)同發(fā)展，須以產(chǎn)業(yè)數字化為重點(diǎn)，推動(dòng)企業(yè)數字化轉型[4]。數字技術(shù)的廣泛應用能夠降低排放密集型產(chǎn)品需求，系統集成優(yōu)化資源管理，有助于環(huán)境的改善，是實(shí)現“雙碳”目標的重要舉措[5]。目前針對企業(yè)數字化轉型的研究主要是集中于探討其經(jīng)濟效應，關(guān)于環(huán)境效應的分析則較少。那么，數字化轉型對于企業(yè)的環(huán)境治理有何影響呢？企業(yè)的數字化轉型對于改善其環(huán)境績(jì)效有多大的貢獻？這些都是實(shí)現中國經(jīng)濟全面可持續發(fā)展亟須探索的關(guān)鍵性問(wèn)題，也是本文關(guān)注的重點(diǎn)。

本文的主要貢獻：（1）現有文獻主要關(guān)注數字化轉型對生產(chǎn)成本、技術(shù)創(chuàng )新、信息處理、企業(yè)價(jià)值等經(jīng)濟后果的研究，但關(guān)于數字化轉型對企業(yè)環(huán)境表現的研究相對較少。本文通過(guò)對企業(yè)數字化轉型后的環(huán)境表現分析，證明數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效的正相關(guān)關(guān)系。（2）通過(guò)影響機制分析，探究數字化轉型對綠色技術(shù)創(chuàng )新和信息透明度的影響效果，厘清企業(yè)環(huán)境治理的驅動(dòng)因素，豐富數字化轉型的微觀(guān)效應研究。

二、 文獻綜述

現有研究主要關(guān)注于企業(yè)數字化轉型的經(jīng)濟后果。主要體現在生產(chǎn)成本、技術(shù)創(chuàng )新、信息處理、企業(yè)價(jià)值等方面。在生產(chǎn)成本方面，Song等[6]發(fā)現數字化轉型帶來(lái)的網(wǎng)絡(luò )效應和商業(yè)模式創(chuàng )新能夠降低企業(yè)的交易成本、拓展營(yíng)銷(xiāo)渠道；
袁淳等[7]指出企業(yè)數字化轉型能夠降低外部交易成本，促進(jìn)企業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工，提高全要素生產(chǎn)率。在技術(shù)創(chuàng )新方面，Mubarak等[8]通過(guò)對馬來(lái)西亞制造業(yè)企業(yè)的研究證實(shí)工業(yè)4.0技術(shù)能夠推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng )新。池毛毛等[9]基于企業(yè)資源觀(guān)的IT能力視角，通過(guò)必要條件分析（NCA）和結構方程模型（SEM）實(shí)證分析了數字化轉型和企業(yè)創(chuàng )新績(jì)效的關(guān)系，得出數字化轉型對企業(yè)創(chuàng )新績(jì)效具有積極的影響。在信息處理方面，Grant等[10]研究發(fā)現互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)能夠提高信息共享能力；
易子榆等[11]研究發(fā)現數字化加強企業(yè)間的信息共享和協(xié)同能力，從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結構升級。在企業(yè)價(jià)值方面，黃大禹等[12]發(fā)現數字化轉型能夠顯著(zhù)提高企業(yè)價(jià)值水平；
譚志東等[13]發(fā)現數字化轉型作為一種經(jīng)濟資源能夠促進(jìn)企業(yè)成長(cháng)性提升和投資機會(huì )增加，進(jìn)而增加現金持有量。

環(huán)境績(jì)效是企業(yè)綠色治理的結果，影響企業(yè)環(huán)境績(jì)效的因素主要包括內部治理和外部環(huán)境兩個(gè)方面。在企業(yè)內部治理方面，杜興強等[14]研究發(fā)現國際化董事會(huì )通過(guò)發(fā)揮監督和咨詢(xún)職能，加強企業(yè)環(huán)境責任意識，促使企業(yè)重視并提高環(huán)境績(jì)效；
王鴻儒等[15]研究表明高管公職經(jīng)歷擴大了企業(yè)污染物的排放，削弱企業(yè)的環(huán)境績(jì)效；
Ying等[16]研究證明企業(yè)綠色創(chuàng )新和企業(yè)固有特征能夠顯著(zhù)影響企業(yè)環(huán)境績(jì)效。在企業(yè)外部環(huán)境方面，姜英兵等[17]研究發(fā)現環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策能夠抑制企業(yè)污染物的排放，改善環(huán)境污染；
林婷[18]基于行業(yè)清潔生產(chǎn)標準這一準自然實(shí)驗，采用多期雙重差分模型證明了清潔生產(chǎn)環(huán)境規制與企業(yè)環(huán)境績(jì)效顯著(zhù)正相關(guān)；
Comoglio等[19]基于對意大利汽車(chē)制造業(yè)的分析，發(fā)現環(huán)境管理體系認證可以改善企業(yè)環(huán)境績(jì)效。

以上研究表明，企業(yè)數字化轉型和企業(yè)環(huán)境績(jì)效的研究成果十分豐富，但是，從企業(yè)數字化轉型角度去探究企業(yè)環(huán)境績(jì)效的文獻卻很少，姚樹(shù)俊等[20]通過(guò)調查問(wèn)卷的方式證明智能信息互聯(lián)能夠加強企業(yè)的綠色治理能力，提高環(huán)境績(jì)效；
王曉紅等[21]以2016—2020年重污染行業(yè)企業(yè)為樣本，研究發(fā)現數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效存在正“U”型的關(guān)系。關(guān)于企業(yè)數字化轉型和企業(yè)環(huán)境治理之間的關(guān)系仍有探索空間和研究?jì)r(jià)值，因此，本文將深入探討數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效之間的關(guān)系。

三、 理論分析

企業(yè)數字化以現代信息網(wǎng)絡(luò )為載體，憑借信息通信技術(shù)對知識和信息進(jìn)行高效處理，成為數字經(jīng)濟時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。企業(yè)數字化主要通過(guò)以下兩個(gè)途徑影響企業(yè)環(huán)境績(jì)效：

一是綠色創(chuàng )新水平。數字化在企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的廣泛應用，能夠為企業(yè)的外部技術(shù)獲取和內部綠色技術(shù)共享提供渠道，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新進(jìn)而改進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jì)效[22]。綠色創(chuàng )新的本質(zhì)是一項復雜的知識活動(dòng)，涵蓋企業(yè)生產(chǎn)、污染減排等不同技術(shù)領(lǐng)域信息[23]。大量研究表明企業(yè)數字化轉型能夠加速信息流通，增強信息的可獲得性，提高企業(yè)的信息整合能力[24-25]。企業(yè)數字化轉型一方面可以降低企業(yè)外部環(huán)境信息搜尋成本[26]，打破不同技術(shù)領(lǐng)域之間的信息流動(dòng)壁壘，推動(dòng)創(chuàng )新知識資源的集成和組合[27]；
另一方面能夠提高企業(yè)內部環(huán)境信息共享能力，促進(jìn)研發(fā)人員的知識交互，優(yōu)化企業(yè)創(chuàng )新合作水平[28]。因此，企業(yè)數字化轉型能充分釋放數字技術(shù)整合環(huán)境信息效應，提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新能力。

綠色技術(shù)創(chuàng )新能夠提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效[29]。企業(yè)環(huán)境績(jì)效反映的是企業(yè)營(yíng)運的環(huán)境合法性，是對企業(yè)在污染控制、自然資源保護和生態(tài)恢復等方面的評價(jià)[16]，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新水平的提高，能夠減少企業(yè)環(huán)境污染物的排放，降低企業(yè)污染治理成本，提高能源利用率。綜上所述，企業(yè)數字化轉型能夠加強企業(yè)信息整合能力，提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新進(jìn)而改變企業(yè)環(huán)境績(jì)效。

二是信息透明度。企業(yè)數字化轉型有助于緩解信息不對稱(chēng)問(wèn)題，提高企業(yè)信息透明度[30]。一方面，企業(yè)進(jìn)入數字化管理模式后，通過(guò)人工智能、大數據、信息平臺等數字工具能夠實(shí)現整個(gè)企業(yè)的信息共享，企業(yè)信息管理的效率升級，緩解企業(yè)管理信息的壓力，提高信息管理效率[31]。另一方面，數字技術(shù)賦能產(chǎn)品制造，貫穿企業(yè)生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售各個(gè)流程，使得各個(gè)流程的成本和費用公開(kāi)化、透明化，實(shí)現節點(diǎn)信息的認證儲存，強化信息追溯性，增強財務(wù)信息的可靠性和可理解性，大大提高了信息質(zhì)量。此外，通過(guò)把數字技術(shù)嵌入財務(wù)共享系統，能夠實(shí)時(shí)準確完整地反映企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益資本等經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現財務(wù)精細化管理，降低企業(yè)與利益相關(guān)者的信息不對稱(chēng)，加速企業(yè)的流轉信息透明化。

而信息透明度的提高能夠改善企業(yè)環(huán)境績(jì)效。企業(yè)綠色轉型是國家實(shí)現經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要方式，契合“雙碳”的戰略方向。隨著(zhù)企業(yè)信息透明度的提高，政府、監管機構以及投資機構等利益相關(guān)者也會(huì )對企業(yè)的環(huán)境表現更多的關(guān)注[32]。為了應對外界的關(guān)注和社會(huì )輿論壓力，企業(yè)不得不約束自己的外部行為，減少污染物的排放，優(yōu)化環(huán)境治理，樹(shù)立良好的環(huán)保形象[33]，以求獲得更多投資者的青睞。因此，本文認為企業(yè)數字化轉型通過(guò)提高企業(yè)信息透明度，倒逼企業(yè)改善環(huán)境績(jì)效。

綜上所述，企業(yè)進(jìn)行數字化轉型能夠通過(guò)提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新和信息透明度來(lái)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效?；诖吮疚奶岢鲆韵录僭O。

H：企業(yè)數字化轉型能夠提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效。

四、 模型設定

1. 樣本選擇和數據來(lái)源

本文選取2010—2019年上市企業(yè)作為研究樣本，并對研究樣本進(jìn)行如下篩選：（1）剔除ST、*ST企業(yè)，（2）剔除財務(wù)數據異常企業(yè)，（3）剔除相關(guān)數據缺失企業(yè)，最終得到2255個(gè)觀(guān)測值。本文數據來(lái)源如下：數字化轉型指數來(lái)源于對上市企業(yè)年報的文本分析，排污費數據來(lái)源于企業(yè)年報披露，其他財務(wù)數據來(lái)源于國泰安數據庫。

2. 模型

為了證明數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的正向影響，構建混合回歸模型進(jìn)行驗證，具體如模型（1）所示：

[CEPi，t=α0+α1Digiti，t+α3Conrtolsi，t+μi+δi+εi] （1）

其中，[CEPi，t]為被解釋變量，表示企業(yè)環(huán)境績(jì)效，[Digiti，t]為解釋變量，表示企業(yè)數字化轉型，其系數反映企業(yè)數字化轉型對其環(huán)境績(jì)效的影響效應，[α0]表示常數項，Controls表示控制變量集，i表示企業(yè)，t表示年度，[μi]表示企業(yè)的行業(yè)固定效應，[δi]表示年份固定效應，[εi]為擾動(dòng)項。

3. 相關(guān)變量與數據說(shuō)明

（1）企業(yè)環(huán)境績(jì)效（CEP）

本文采用生態(tài)效益法衡量企業(yè)環(huán)境績(jì)效。生態(tài)效益法是世界可持續發(fā)展工商理事會(huì )（WBCSD）提出的指標框架，用企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)價(jià)值與企業(yè)環(huán)境影響的比值衡量企業(yè)環(huán)境績(jì)效，生態(tài)效益的計算方式為產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值/環(huán)境影響。本文借鑒李平等[34]的研究方法，采用生態(tài)效益法衡量企業(yè)環(huán)境績(jì)效，以企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入（Growth）表示產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，以排污費（ET）表示企業(yè)環(huán)境影響。企業(yè)環(huán)境績(jì)效（CEP）的測量公式為：

[CEP=產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)值環(huán)境影響=Ln（Growth）Ln（ET）]

（2）企業(yè)數字化轉型（Digit）

參考趙宸宇等[35]、吳非等[36]的研究方法，本文采用文本分析法構建企業(yè)數字化轉型指數。文本分析法如下：（1）使用Python爬蟲(chóng)功能歸集整理了2010—2019年上市企業(yè)的年度報告，（2）從數字信息技術(shù)、人工智能、云計算、區塊鏈、大數據等5個(gè)方面統計關(guān)鍵詞的披露次數，如表1所示，（3）剔除關(guān)鍵詞的否定用法，即關(guān)鍵詞之前有“不”“未”等字樣，（4）對詞頻數據進(jìn)行標準化處理，使用熵值法確定各指標權重，最終得到數字化轉型指數（Digit）。具體類(lèi)別和關(guān)鍵詞見(jiàn)表1。

（3）控制變量（Controls）

控制變量包括：企業(yè)規模（Size），即總資產(chǎn)的自然對數；
資產(chǎn)報酬率（ROA），即凈利潤占平均總資產(chǎn)的比例；
董事會(huì )規模（Board），即董事會(huì )人數的自然對數；
機構持股（Inst），即投資機構持股占總股數的比例；
自由現金流（Cash），即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~占平均總資產(chǎn)的比例；
兩職合一（Dual），即若董事長(cháng)與總經(jīng)理為同一人取1，否則取0；
大股東持股（Lhold），即第一大股東持股比率；
資產(chǎn)負債率（Lev），期末負債總額/期末資產(chǎn)總計。具體變量定義如表2所示。

五、 實(shí)證結果與分析

1. 描述性統計分析

表3報告了各主要變量的描述性統計結果。企業(yè)環(huán)境績(jì)效（CEP）的均值是1.528，最小值是1.228，最大值是2.285，表明各樣本公司的環(huán)境績(jì)效存在較大差距，這與已有研究結果基本一致。

2. 基準回歸結果

表4報告了數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的影響。如表4（1）列、（2）列回歸結果所示，結果表明，數字化轉型能夠顯著(zhù)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效，具體表現在：當表4第（1）列僅加入解釋變量Digit，其估計系數為0.097，在1%的置信水平下顯著(zhù)為正，表明數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效呈現顯著(zhù)正相關(guān)關(guān)系。為了防止其他因素對回歸結果產(chǎn)生干擾，在第（2）列控制企業(yè)規模（Size）、資產(chǎn)報酬率（ROA）、董事會(huì )規模（Board）、機構持股（Inst）等變量，Digit的估計系數為0.108，在1%的置信水平下顯著(zhù)為正，再次證明數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效的顯著(zhù)正相關(guān)關(guān)系。以上結果支持本文假設。

3. 穩健性檢驗

（1）替換解釋變量

黨的十七大首次提出“兩化”融合的概念，即“信息化與工業(yè)化融合”，此后，隨著(zhù)時(shí)代的不斷發(fā)展，“兩化”的概念也在逐漸擴充完善。在2013年，《工業(yè)企業(yè)信息化和工業(yè)融合評估規范》發(fā)布，明確了“企業(yè)兩化融合管理體系”的標準，“兩化”融合評估體系確立1。2014年，以制造業(yè)企業(yè)為主體的兩化貫標試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)將信息技術(shù)貫穿于生產(chǎn)的各個(gè)方面，加快企業(yè)數字化轉型。2021年12月，工信部發(fā)布的《“十四五”信息化和工業(yè)化深度融合發(fā)展規劃》中明確指出“兩化”融合是制造業(yè)數字化、網(wǎng)絡(luò )化、智能化發(fā)展的必由之路，做好“兩化”融合就是做好制造業(yè)數字化轉型2。因此，本文借鑒劉淑春等[37]、譚志東等[38]的做法，以企業(yè)是否為“兩化”融合貫標試點(diǎn)（DID）替換核心解釋變量，構建準自然實(shí)驗，并運用多期雙重差分模型進(jìn)行驗證，回歸結果已列示在表5第（1）列，其估計系數為0.038，在10%的置信水平下顯著(zhù)為正，表明數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效呈現顯著(zhù)正相關(guān)關(guān)系。

（2）替換被解釋變量

借鑒龍文濱等[39]的做法，本文以和訊網(wǎng)上市公司社會(huì )責任報告中的環(huán)境表現綜合得分衡量企業(yè)環(huán)境績(jì)效（CEP2），該值越大代表企業(yè)環(huán)境績(jì)效越好?；貧w結果如表6（1）列所示，Digit在10%的水平上顯著(zhù)為正，支持本文假設。

（3）新樣本回歸

相對于其他行業(yè)，計算機行業(yè)企業(yè)在進(jìn)行數字化時(shí)具有“先天”優(yōu)勢，可能會(huì )對本文的結果產(chǎn)生影響，因此，本文剔除計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)企業(yè)樣本后，重新進(jìn)行估計，回歸結果如表6（2）列所示，結果表明剔除掉計算機行業(yè)樣本后，回歸結果依然在1%的水平上顯著(zhù)為正，說(shuō)明數字化轉型提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效這一結論具有較高的穩健性，結論依然成立。

（4）解釋變量滯后一期

考慮到數字化轉型的效果可能存在時(shí)滯性，將解釋變量滯后一期，進(jìn)行實(shí)證研究，回歸結果如表6（3）列所示，數字化轉型依然顯著(zhù)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效。

六、 機制檢驗

如前文所述，一方面，數字化轉型能加強企業(yè)的信息整合能力，激發(fā)企業(yè)提高綠色技術(shù)創(chuàng )新水平。另一方面，數字化轉型能使企業(yè)的信息透明度提升，促使企業(yè)披露更多的環(huán)境信息。為了驗證以上兩種機制的作用效果，本文使用逐步回歸法進(jìn)行中介效應檢驗。具體模型如下：

[GIi，t/Opaquei，t=β0+β1Digiti，t+β2Conrtolsi，t+μi+δi+εi] （2）

[CEPi，t=γ0+γ1Digiti，t+γ2GIi，t/Opaquei，t+γ3Conrtolsi，t+μi+δi+εi] （3）

1. 綠色技術(shù)創(chuàng )新

借鑒齊邵州等[40]、李青原等[41]的做法，把交通運輸類(lèi)、廢棄物管理類(lèi)、能源節約類(lèi)、替代能源生產(chǎn)類(lèi)、行政監管與設計類(lèi)、農林類(lèi)和核電類(lèi)作為綠色專(zhuān)利的具體項目。將每個(gè)企業(yè)的上述7類(lèi)專(zhuān)利授權數相加，并加1取自然對數，從而作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新指標（GI），該值越大，企業(yè)綠色創(chuàng )新水平越高。表7列（1）報告了中介變量綠色技術(shù)創(chuàng )新（GI）作為被解釋變量的回歸結果，結果顯示Digit系數在1%的水平上顯著(zhù)為正，說(shuō)明企業(yè)數字化轉型能夠提高企業(yè)綠色創(chuàng )新水平。表7列（2）報告了加入中介變量（GI）之后，針對模型（3）的系數估計，結果顯示企業(yè)數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效仍然顯著(zhù)正相關(guān)，表明企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新的部分中介效應確實(shí)成立。企業(yè)數字化轉型后，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新水平更高，是企業(yè)環(huán)境績(jì)效的實(shí)現路徑之一。

2. 信息透明度

借鑒孫晶慧等[42]的做法，本文采用修正瓊斯模型所得殘差的絕對值來(lái)衡量上市公司當年信息透明度并定義指標Opaque。該指標值越大則意味著(zhù)公司信息環(huán)境越差，企業(yè)信息透明度越低。表7列（3）報告了中介變量信息透明度（Opaque）作為被解釋變量的回歸結果，結果顯示Digit系數在1%的水平上顯著(zhù)為負，說(shuō)明企業(yè)數字化轉型能夠提高企業(yè)信息透明度。表7列（4）報告了加入中介變量Opaque之后，針對模型（3）的系數估計，結果顯示企業(yè)數字化轉型與企業(yè)環(huán)境績(jì)效仍然顯著(zhù)正相關(guān)，表明企業(yè)信息透明度的部分中介效應確實(shí)成立。企業(yè)數字化轉型后，企業(yè)信息透明度更高，是企業(yè)環(huán)境績(jì)效的實(shí)現路徑之一。

七、 異質(zhì)性分析

1. 基于企業(yè)盈利能力的異質(zhì)性檢驗

企業(yè)進(jìn)行數字化轉型和改善環(huán)境績(jì)效過(guò)程中，需要大量的資金支持。充沛的現金流能使企業(yè)投入更多的資源用于環(huán)境保護，那么數字化對于企業(yè)環(huán)境績(jì)效的提升作用會(huì )更強。如果企業(yè)缺乏充足的現金流，可能會(huì )引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，中斷企業(yè)改善環(huán)境績(jì)效的進(jìn)程。因此，本文按照企業(yè)是否盈利將樣本分為兩個(gè)組進(jìn)行回歸。其中，若企業(yè)當年凈利潤大于0，則為盈利企業(yè)；
反之，則為虧損企業(yè)。實(shí)證結果見(jiàn)表8列（1）和列（2），由此可以看出，盈利的企業(yè)進(jìn)行數字化轉型能夠顯著(zhù)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效。而虧損企業(yè)進(jìn)行數字化轉型不能對企業(yè)環(huán)境績(jì)效產(chǎn)生顯著(zhù)的影響。綜上，當企業(yè)盈利時(shí)，數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的促進(jìn)作用更明顯。

2. 基于企業(yè)是否為重污染行業(yè)企業(yè)的異質(zhì)性檢驗

重污染行業(yè)企業(yè)是污染物排放的主要制造者，對環(huán)境的負面影響較大。企業(yè)數字化轉型會(huì )提高企業(yè)信息透明度，相對于非重污染行業(yè)企業(yè)，重污染行業(yè)企業(yè)會(huì )面臨更多的公眾關(guān)注和環(huán)境責任壓力，從而使企業(yè)更有動(dòng)力提高環(huán)境績(jì)效。因此，借鑒唐大鵬等[43]的研究，本文按照企業(yè)所屬行業(yè)是否為重污染行業(yè)將樣本分為兩個(gè)組進(jìn)行回歸，其中，重污染企業(yè)名單的認定主要根據生態(tài)環(huán)境部（環(huán)保部）上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類(lèi)管理名錄。若企業(yè)所屬行業(yè)為重污染行業(yè)，則為重污染企業(yè)；
反之，則為非重污染企業(yè)。實(shí)證結果見(jiàn)表8列（3）和列（4），由此可以看出，重污染行業(yè)企業(yè)進(jìn)行數字化轉型能夠顯著(zhù)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效；
而非重污染行業(yè)企業(yè)數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的提升并不顯著(zhù)。綜上，當企業(yè)所屬行業(yè)為重污染行業(yè)時(shí)，企業(yè)面臨的環(huán)保壓力更大，企業(yè)更要激勵改善企業(yè)環(huán)境績(jì)效，數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的激勵效應更強。

3. 基于地區環(huán)境規制強度的異質(zhì)性檢驗

對于所在地區環(huán)境規制力度不同的企業(yè)而言，企業(yè)數字化轉型對其環(huán)境績(jì)效的改善也存在差異。由于面臨較高的環(huán)境污染成本和環(huán)保壓力，在環(huán)境規制強地區的企業(yè)更注重環(huán)境治理，從而使企業(yè)有更強烈的意愿提高環(huán)境績(jì)效。而在環(huán)境規制較弱地區的企業(yè)，環(huán)境績(jì)效重視程度較弱，從而使得企業(yè)數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的提高效果不明顯。因此，借鑒馬忠玉等[44]的研究，本文使用工業(yè)污染治理完成投資與工業(yè)增加值的比值這種相對指標構建地區環(huán)境規制強度。指數越大表示污染排放越多，環(huán)境規制強度越弱。若企業(yè)所在地區環(huán)境規制指數大于中位數，則為環(huán)境規制弱地區；
反之，則為環(huán)境規制強地區。實(shí)證結果見(jiàn)表8列（5）和列（6），由此可以看出，在環(huán)境規制強地區的企業(yè)進(jìn)行數字化轉型能夠顯著(zhù)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效。而在環(huán)境規制弱地區的企業(yè)數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的提高并不顯著(zhù)。綜上，當企業(yè)所在地區為環(huán)境規制強地區時(shí)，企業(yè)面臨的環(huán)保壓力更大，激勵企業(yè)努力改善環(huán)境績(jì)效，數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的激勵效應更強。

八、 結論

隨著(zhù)我國不斷推進(jìn)企業(yè)進(jìn)行數字化轉型，探究數字化轉型在國家經(jīng)濟發(fā)展中扮演的角色是必要的。本文選取2010—2019年上市公司作為研究樣本，探究數字化轉型對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的影響。結果發(fā)現：（1）數字化轉型對企業(yè)的環(huán)境績(jì)效的提升具有顯著(zhù)的積極作用，在進(jìn)行了一系列穩健性檢驗后，結論依然成立；
（2）機制檢驗表明，數字化轉型通過(guò)提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新和信息透明度這兩個(gè)渠道來(lái)提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效；
（3）異質(zhì)性分析表明，數字化轉型提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效主要體現在盈利能力強、重污染行業(yè)、地區環(huán)境規制強的企業(yè)中。

本文研究結論對企業(yè)優(yōu)化環(huán)境治理、推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有一定的政策啟示意義：

第一，政府應加快推動(dòng)數字技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，積極擴大數字化轉型覆蓋面，多舉措優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構，發(fā)揮數字化轉型對企業(yè)環(huán)境治理的帶動(dòng)作用。本文研究表明，數字化轉型能夠提高企業(yè)環(huán)境績(jì)效，實(shí)現企業(yè)可持續發(fā)展和環(huán)境保護的對立統一，取得“雙贏(yíng)”。因此，政府部門(mén)應鼓勵企業(yè)運用大數據、云計算和區塊鏈等數字化技術(shù)，貫穿企業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)流程，加大對企業(yè)在數字化轉型中采購設備、技術(shù)創(chuàng )新的資金支持，確定補貼設施名單，引導企業(yè)進(jìn)行數字化轉型。同時(shí)，引導企業(yè)發(fā)揮數字化轉型的輻射推動(dòng)作用，充分利用數字化的政策紅利，助力企業(yè)實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

第二，監管部門(mén)應完善法規制度，拓寬企業(yè)的信息交互廣度，增強企業(yè)信息透明度。本文研究表明，信息透明度在數字化轉型影響企業(yè)環(huán)境績(jì)效過(guò)程中扮演重要角色。為此，需要建立規范的信息披露標準，增強信息的可靠性和可獲得性，構建以數字技術(shù)為基礎的監管體系，充分發(fā)揮信息透明度對企業(yè)環(huán)境績(jì)效的促進(jìn)作用。

第三，企業(yè)應推動(dòng)“數字—創(chuàng )新—環(huán)境—數字”良性循環(huán)，加快節能減排等綠色技術(shù)研發(fā)和應用。本文研究表明，企業(yè)數字化能夠通過(guò)提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新，從而促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jì)效的改善，因此，企業(yè)應把握數字發(fā)展機遇，利用數字技術(shù)建設企業(yè)創(chuàng )新平臺，在環(huán)保建設、智能能源管理等方面形成創(chuàng )新互補機制。重視科技人才隊伍建設，暢通政府、企業(yè)等主體的流動(dòng)渠道，完善人才培養機制，保護科研成果，促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng )新的轉化和吸收，打造“綠色文化”，促進(jìn)企業(yè)轉型升級。

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基金項目：國家社會(huì )科學(xué)基金一般項目“混合所有制改革的雙向混合與提升企業(yè)風(fēng)險承擔能力”（項目編號：18BGL085）；
江蘇高校青藍工程。

作者簡(jiǎn)介：張嬈（1977-），女，南京農業(yè)大學(xué)金融學(xué)院教授，博士生導師，研究方向為資本市場(chǎng)財務(wù)與會(huì )計、公司金融、綠色金融；
楊林睿（1997-），男，南京農業(yè)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生，研究方向為資本市場(chǎng)會(huì )計與金融、企業(yè)投融資。

（收稿日期：2022-09-05 ?責任編輯：殷 ?。?/p>