比亞迪股份有限公司盈利能力分析

【摘? 要】論文將比亞迪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“比亞迪”）作為研究對象，以該企業(yè)2018-2022年公開(kāi)披露的財務(wù)報表為研究基礎，從中選取每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售毛利率等財務(wù)指標，與同行企業(yè)長(cháng)城汽車(chē)及廣汽集團進(jìn)行對比研究，深入分析企業(yè)盈利能力水平，進(jìn)而發(fā)現企業(yè)現階段存在的問(wèn)題，從實(shí)際出發(fā)，提出針對性解決方案。

【關(guān)鍵詞】比亞迪；
財務(wù)指標；
盈利能力

【中圖分類(lèi)號】F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）06-0085-03

1 引言

疫情三年，中國經(jīng)濟經(jīng)受住了重大風(fēng)險挑戰，取得了歷史性成就，發(fā)生了歷史性變革。后疫情時(shí)代，中國經(jīng)濟發(fā)展走勢穩中有進(jìn)，整體向好。黨的二十大報告第一次明確提出“促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展壯大”，宣示了我們黨大力促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展壯大的堅定決心，也為民營(yíng)企業(yè)自身發(fā)展帶來(lái)信心?，F階段，新能源汽車(chē)發(fā)展態(tài)勢持續走高，得益于全國多地支持、鼓勵新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和汽車(chē)消費政策的持續發(fā)力，新能源汽車(chē)正處于高速發(fā)展期，并正在逐漸代替傳統的燃油汽車(chē)。比亞迪根據戰略發(fā)展需要，自2022年3月起停止燃油汽車(chē)的整車(chē)生產(chǎn)。未來(lái)，在汽車(chē)板塊公司將專(zhuān)注于純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)業(yè)務(wù)，積極謀求技術(shù)創(chuàng )新，加速推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉型升級進(jìn)程，進(jìn)一步奠定了在全球新能源汽車(chē)行業(yè)中的頭部地位，為行業(yè)發(fā)展提供了優(yōu)質(zhì)經(jīng)驗。通過(guò)對企業(yè)盈利能力的分析，不僅能夠清晰反映企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)情況，還能對企業(yè)未來(lái)發(fā)展走向提供指導和預測，對企業(yè)健康有序發(fā)展至關(guān)重要。

2 行業(yè)概況及公司簡(jiǎn)介

中國新能源汽車(chē)的發(fā)展正步入高增長(cháng)快車(chē)道，截至2022年，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為688.67萬(wàn)輛，同比增長(cháng)95.62%，占汽車(chē)總銷(xiāo)量25.64%。其中純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售535.31萬(wàn)輛，同比增長(cháng)84.55%。新能源汽車(chē)全面進(jìn)入市場(chǎng)驅動(dòng)階段，全年市場(chǎng)滲透率達25.64%，新能源汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入快速成長(cháng)期，提前三年完成國家《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃（2021-2035年）》提出的到2025年達到20%的目標。當前，許多國家和地區相繼出臺了各種扶持政策，促進(jìn)新能源汽車(chē)的技術(shù)提升和市場(chǎng)推廣。在支持新能源汽車(chē)發(fā)展方面，各國態(tài)度比較統一。

比亞迪股份有限公司成立于1995年2月，總部位于廣東省深圳市。公司注冊資本29.11億元，現有雇員超57萬(wàn)人。業(yè)務(wù)橫跨汽車(chē)、軌道交通、新能源和電子四大產(chǎn)業(yè)，在香港和深圳兩地上市，截至2022年公司總市值7 133億元，總營(yíng)收4 241億元。近年來(lái)，比亞迪致力于運用技術(shù)創(chuàng )新促進(jìn)人類(lèi)社會(huì )的可持續發(fā)展，助力實(shí)現“碳達峰、碳中和”目標，加大研發(fā)費用投入，從2018年的49.89億元，逐年增長(cháng)至2022年的186.5億元。與此同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)持續降本增效，光伏需求爆發(fā)，裝機量同比大幅提升，行業(yè)景氣高漲，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。未來(lái)，比亞迪將始終堅持“技術(shù)為王，創(chuàng )新為本”的發(fā)展理念，憑借研發(fā)實(shí)力和創(chuàng )新發(fā)展模式，加速拓寬發(fā)展路徑，爭做行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

3 比亞迪盈利能力指標分析

3.1 每股收益

由表1可以看出，比亞迪每股收益起初由2018年的0.93元下降至2019年的0.5元，然后上升至2020年的1.47元，之后又下降至2021年的1.06元，最終在2022年實(shí)現突破性增長(cháng)至5.71元。雖然5.71元在行業(yè)內處于較高水平，但其增長(cháng)受政策影響較大，2023年新能源汽車(chē)補貼正式終止，補貼的退出意味著(zhù)新能源汽車(chē)將正式從政策主導進(jìn)入市場(chǎng)主導，在沒(méi)有補貼的情況下實(shí)現盈利，存在較大不確定性。此外，對比長(cháng)城汽車(chē)和廣汽集團每股收益的變動(dòng)走勢不難看出，比亞迪增減變動(dòng)較為頻繁且幅度較大，說(shuō)明企業(yè)盈利能力并不穩健。特別是2021年，在大宗商品等原材料價(jià)格上漲的背景下，長(cháng)城汽車(chē)和廣汽集團都能克服困難，實(shí)現每股收益的小幅上漲，具體長(cháng)城汽車(chē)由2020年的0.59元上漲至2021年0.73元，廣汽集團由2020年的0.58元上漲至2021年0.72元，均上漲了0.14元，但比亞迪由于公司成本控制較差，應對外部影響的能力較弱，造成每股收益由2020年的1.47元下降至2021年的1.06元，下降了0.41元，表現不盡如人意，從長(cháng)期而言，持續提升企業(yè)盈利能力仍是重點(diǎn)。

3.2 凈資產(chǎn)收益率

由表2可知，比亞迪近5年凈資產(chǎn)收益率在曲折中發(fā)展，由2018年的4.96%下降至2019年的2.62%，然后上升至2020年的7.43%，之后又下降至2021年的3.73%，最后快速增長(cháng)至2022年的16.14%。相比同行業(yè)企業(yè)長(cháng)城汽車(chē)和廣汽集團而言，比亞迪近5年凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度較大，在2022年達到峰值，需引起管理人員的重視，居安思危。仔細分析可以看出，2019年和2021年的兩次指標下降與企業(yè)凈利潤的減少密不可分，分別由2018年的35.56億元下降至2019年的21.19億元，由2020年的60.14億元下降至2021年的39.67億元。這兩年全球經(jīng)濟下行，多個(gè)新興經(jīng)濟體遭遇經(jīng)濟危機，企業(yè)受供應鏈問(wèn)題影響，生產(chǎn)受限，不僅降低生產(chǎn)效率，還導致部分型號車(chē)型產(chǎn)能不足，加之原材料等成本上漲，嚴重擠壓了公司利潤。綜上所述，落實(shí)降本增效，提高企業(yè)的盈利能力刻不容緩。

3.3 銷(xiāo)售毛利率

由表3分析可知，比亞迪銷(xiāo)售毛利率由2018年的16.4%下降至2019年的16.29%，然后上升至2020年的19.38%，之后又下降至2021年的13.02%，最后上漲至2022年的17.04%。近5年的銷(xiāo)售毛利率時(shí)增時(shí)減，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品結構不合理，發(fā)展不穩定。從整體而言，比亞迪銷(xiāo)售毛利率雖然高于廣汽集團，但近兩年表現卻不如長(cháng)城汽車(chē)。長(cháng)城汽車(chē)2021年銷(xiāo)售毛利率為16.16%，高于比亞迪3.14%，2022年銷(xiāo)售毛利率為19.37%，高于比亞迪2.33%。但值得注意的是，比亞迪近兩年的收入規模卻遠超長(cháng)城汽車(chē)，更加說(shuō)明企業(yè)大而不強，對成本控制能力較弱，公司整體獲利水平不高，發(fā)展前景受阻。

4 比亞迪目前面臨的問(wèn)題

4.1 成本控制不佳，費用增長(cháng)過(guò)快

現階段，比亞迪面臨諸多困難挑戰，成本管控不佳最為突出。一方面，受到原材料價(jià)格的沖擊。隨著(zhù)新能源汽車(chē)行業(yè)的飛速發(fā)展，近年來(lái)原材料價(jià)格一直處于飛漲狀態(tài)，導致新能源汽車(chē)造車(chē)成本增加，嚴重壓縮企業(yè)利潤。面對復雜的外部環(huán)境，比亞迪采用垂直整合的供應鏈模式，不但沒(méi)有降低其成本，甚至還起到了反作用。由于整合上下游，比亞迪幾乎汽車(chē)零部件都是自研、自產(chǎn)的，雖然自研能夠保證供應相對穩定，但是價(jià)格優(yōu)勢卻并不明顯，自研零部件價(jià)格沒(méi)有進(jìn)口供應商的低。另一方面，缺少詳盡、系統的成本管控計劃，成本信息體系不完善，在生產(chǎn)過(guò)程中容易忽視產(chǎn)生成本浪費的環(huán)節，未形成精細化管理閉環(huán)。作為國內新能源汽車(chē)行業(yè)的龍頭，比亞迪近兩年的銷(xiāo)售毛利率已被市值較小的長(cháng)城汽車(chē)趕超，進(jìn)一步說(shuō)明了企業(yè)對成本的關(guān)注度不足，管控能力缺失，企業(yè)大而不強。此外，比亞迪銷(xiāo)售費用增長(cháng)過(guò)快，由2021年的60.82億元增長(cháng)至2022年的150.6億元，漲幅148%；
研發(fā)費用也上漲迅速，由2021年的79.91億元增長(cháng)至2022年的186.5億元，漲幅133%。說(shuō)明比亞迪對費用控制能力欠佳，投入產(chǎn)出不合理，加之業(yè)務(wù)線(xiàn)較多，雖然汽車(chē)業(yè)務(wù)盈利但是手機業(yè)務(wù)、光伏、軌道交通等業(yè)務(wù)費用過(guò)高，最終拉低企業(yè)利潤。

4.2 生產(chǎn)效率低，產(chǎn)能不足

2022年，國際地緣格局動(dòng)蕩，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加大，經(jīng)濟活動(dòng)受阻。面對供需兩難，政府出臺系列穩增長(cháng)、促消費政策，以消費補貼、購置稅減半等多種方式刺激汽車(chē)消費，在全行業(yè)共同努力下，逐步實(shí)現汽車(chē)市場(chǎng)在逆境下復蘇向好，2022年，新能源汽車(chē)迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)，比亞迪訂單數量一路攀升，隨之而來(lái)的是企業(yè)產(chǎn)能不足，供不應求。雖然比亞迪已不斷擴充新生產(chǎn)線(xiàn)，極力提升交付能力，但效果并不明顯，截至目前，比亞迪仍有77萬(wàn)輛訂單未完成交付，占2022年全年訂單的41%。此外，為保障交付，比亞迪雖然擴充了許多生產(chǎn)線(xiàn)，但是設備需要調試，生產(chǎn)流程和員工也需要培訓，都導致了生產(chǎn)效率的下降。因生產(chǎn)效率低，產(chǎn)能不足拉長(cháng)了交付周期，遭到不少車(chē)主投訴。

4.3 品控把關(guān)不嚴，售后服務(wù)不佳

財務(wù)數據顯示，比亞迪2022年的銷(xiāo)售費用為150億元，其中售后服務(wù)費為65億元，同比增長(cháng)428.9%，占營(yíng)業(yè)收入的比重由2021年的0.57%提高至1.2%。而行業(yè)內一般售后服務(wù)費占營(yíng)業(yè)收入的比重為0.5%左右，比亞迪因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題而導致的售后服務(wù)費用遠高于行業(yè)。近年來(lái)，比亞迪品控問(wèn)題頻發(fā)，無(wú)論是汽車(chē)電池、內飾還是車(chē)漆、車(chē)燈，都遭到過(guò)客戶(hù)批評。究其原因，銷(xiāo)量暴漲導致擴張的新生產(chǎn)線(xiàn)，如青海、西安及重慶二期工廠(chǎng)的生產(chǎn)線(xiàn)已陸續投產(chǎn)，此外，還會(huì )招聘更多的新工人，員工與生產(chǎn)線(xiàn)的磨合時(shí)間不足，會(huì )導致產(chǎn)品質(zhì)量下降。此外，在售后服務(wù)方面，很多客戶(hù)本著(zhù)支持國產(chǎn)購買(mǎi)比亞迪的產(chǎn)品，但是售后服務(wù)卻不盡如人意。對人服務(wù)不熱情，對事敷衍不專(zhuān)業(yè)，讓客戶(hù)為比亞迪貼上了“技術(shù)可以，服務(wù)不行”的標簽。

5 比亞迪存在問(wèn)題的解決措施

5.1 降低生產(chǎn)成本，嚴控期間費用

首先，采用零基預算法，通過(guò)重塑預算管理模式，合理擬定產(chǎn)品成本率及各項費用支出，嚴格制定采購、生產(chǎn)計劃，根據市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及時(shí)調整采購策略，遵循以量換價(jià)的原則，同步關(guān)注采購時(shí)間，爭取最優(yōu)價(jià)格，做好事前控制。其次，嚴格審核采購過(guò)程，確保采購招標、比價(jià)、議價(jià)流程公開(kāi)透明，將采購價(jià)格壓縮到最低。關(guān)注生產(chǎn)環(huán)節的用料情況，檢查材料使用合理性，嚴控各項費用支出，研發(fā)以結果為導向，定期評估研發(fā)結果，對短期內不能產(chǎn)生效益的研發(fā)進(jìn)行調整，減少營(yíng)銷(xiāo)費用支出，更多聚焦產(chǎn)品質(zhì)量，做好事中控制。最后，將降本結果與組織或部門(mén)考核掛鉤，對組織或部門(mén)制定獎懲方案，最大程度地調動(dòng)員工積極性，定期復盤(pán)采購價(jià)格變動(dòng)情況及供應商配合度，與優(yōu)質(zhì)供應商建立長(cháng)期合作伙伴關(guān)系，謀求更佳付款方式及更好的產(chǎn)品質(zhì)量，做好事后控制。

5.2 提高生產(chǎn)效率，保障訂單交付

眾所周知，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，缺少任何一個(gè)零部件都將影響正常生產(chǎn)進(jìn)度，甚至導致停工停產(chǎn)。作為中國最早進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域的主機廠(chǎng)之一，比亞迪汽車(chē)生產(chǎn)、零配件供應規模持續擴大，保供需求十分迫切。要求供應商以穩鏈保供為原則，提供全流程一體化的供應鏈管理解決方案，充分與供應商溝通，形成準時(shí)、安全、不間斷的零部件配送保障機制。針對銷(xiāo)量暴漲的情況，可靈活調整采購方案，由訂單拉動(dòng)式調整為適當備貨，妥善緩解生產(chǎn)壓力。與此同時(shí)，比亞迪應適當擴張新生產(chǎn)線(xiàn)，引進(jìn)自動(dòng)化、高效率機器設備，借助數智化技術(shù)大幅提高產(chǎn)能，優(yōu)化現有生產(chǎn)流程，減少部分耗時(shí)、低效生產(chǎn)環(huán)節，逐步提高生產(chǎn)效率，保障訂單交付。

5.3 提升產(chǎn)品質(zhì)量，完善售后服務(wù)

產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)的生命。首先，比亞迪應當專(zhuān)注頂層設計，從制度層面強化質(zhì)量要求，可以從外觀(guān)造型、車(chē)身空間、動(dòng)力性能、底盤(pán)系統、配置、安全性能、用料與做工、口碑等各維度確認品控標準。其次，持續引進(jìn)高水平綜合人才，提高產(chǎn)品質(zhì)量檢測部門(mén)的綜合實(shí)力，提升團隊凝聚力，保障企業(yè)穩定發(fā)展。此外，通過(guò)創(chuàng )新驅動(dòng)品質(zhì)，加大對品控工作的資金投入。最后，避免產(chǎn)品過(guò)于極端、復雜，在新品經(jīng)歷幾次迭代后質(zhì)量相對穩定，將關(guān)注點(diǎn)由汽車(chē)的性能提升調整為細節的精益求精。

在售后方面，比亞迪應當多措并舉，采取咨詢(xún)、購車(chē)、保養暗訪(fǎng)及攝像頭管理等模式，加大對經(jīng)銷(xiāo)商的審查力度，從廉潔誠信、品牌形象、積極服務(wù)、端正態(tài)度等4個(gè)維度進(jìn)行售后服務(wù)評判，對不合格經(jīng)銷(xiāo)商加大處罰力度，采取罰款、通報、約談、總部學(xué)習等方式，針對情節嚴重的，要堅決取消其經(jīng)銷(xiāo)商資格，極力挽回企業(yè)品牌和形象。

6 結論

企業(yè)盈利能力是企業(yè)內外有關(guān)各方都十分關(guān)注的問(wèn)題，不僅是投資人獲取收益、債權人獲取本金的來(lái)源，也是經(jīng)營(yíng)者和管理者運營(yíng)能力的體現。新能源汽車(chē)已成為現階段最炙手可熱的行業(yè)，我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續快速增長(cháng)，正帶動(dòng)眾多相關(guān)產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展，順應發(fā)展潮流，研究新能源汽車(chē)行業(yè)龍頭企業(yè)比亞迪盈利能力則顯得尤為重要。通過(guò)對比亞迪2018-2022年披露的財務(wù)報表中的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售毛利率等財務(wù)指標的分析研究，結合非財務(wù)指標的調研及查詢(xún)，可以得出比亞迪存在成本控制不佳，費用增長(cháng)過(guò)快；
生產(chǎn)效率低，產(chǎn)能不足；
品控把關(guān)不嚴，售后服務(wù)不佳等問(wèn)題，不僅制約了企業(yè)獲利水平，也阻礙了企業(yè)長(cháng)期發(fā)展。對此，筆者從實(shí)際出發(fā)，提出要降低生產(chǎn)成本，嚴控期間費用；
提高生產(chǎn)效率，保障訂單交付；
提升產(chǎn)品質(zhì)量，完善售后服務(wù)等解決方案，希望對比亞迪未來(lái)發(fā)展有所幫助。

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【作者簡(jiǎn)介】高安寧（1986-），男，河北廊坊人，會(huì )計師，研究方向：財務(wù)分析。