上市企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的影響機制——基于汽車(chē)制造業(yè)會(huì )計核算等式的研究

姚治國,朱聰浩,楊金朋

(1.麗水學(xué)院 商學(xué)院,浙江 麗水 323000;2. 天津外國語(yǔ)大學(xué) 國際商學(xué)院,天津 300270)

黨的二十大報告指出:“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會(huì )主義現代化國家的首要任務(wù)?！逼髽I(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟的主體,在經(jīng)濟發(fā)展中起著(zhù)十分重要的作用,企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展自然成為目前迫切需要研究的課題。在新古典經(jīng)濟學(xué)理論中,與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的概念是全要素生產(chǎn)率。目前相關(guān)文獻大部分是研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率受哪些因素的影響,很少研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率對企業(yè)競爭力和生存能力的影響機制,往往側重于研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率對企業(yè)績(jì)效的影響[1-3]。從企業(yè)自身的角度來(lái)看,高質(zhì)量發(fā)展的目的是提高企業(yè)的競爭力和生存能力。因此,有必要研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率對企業(yè)生存能力的影響機制。

“自生能力”的概念是Lin and Tan[4]于1999年首次提出的:如果一個(gè)企業(yè)通過(guò)正常的經(jīng)營(yíng)管理,預期能夠在自由、開(kāi)放和競爭的市場(chǎng)中賺取社會(huì )可接受的正常利潤,那么這個(gè)企業(yè)就是有自生能力的,否則,這個(gè)企業(yè)就是沒(méi)有自生能力的。從這個(gè)定義可以推斷出,具有自生能力的企業(yè)往往具有生存能力。因此,本文認為,可以用新結構經(jīng)濟學(xué)中的自生能力來(lái)代表企業(yè)的生存能力。那么,應該從哪種角度去研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的影響呢?

在新結構經(jīng)濟學(xué)理論的視角中,企業(yè)的自生能力問(wèn)題是企業(yè)在有限預算的情況下,面對不同資本和勞動(dòng)力組合,需要選擇相對成本較低的一個(gè)組合。因此企業(yè)自生能力與比較優(yōu)勢密切相關(guān),兩者都是由要素稟賦結構決定的[5]。由此產(chǎn)生了一系列從要素稟賦比較優(yōu)勢和技術(shù)比較優(yōu)勢的角度來(lái)實(shí)證研究企業(yè)自生能力的文獻[6-10]。這種研究角度是基于新結構經(jīng)濟學(xué)理論,很難直接應用于來(lái)自新古典經(jīng)濟學(xué)理論的全要素生產(chǎn)率。有學(xué)者認為,比較優(yōu)勢不是影響企業(yè)自生能力的唯一因素,如果缺少技術(shù)優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢,企業(yè)就很難有自生能力[11]。還有學(xué)者指出,競爭優(yōu)勢的一部分來(lái)源于交易成本[12],而競爭優(yōu)勢是由交易成本在內的總成本決定的,因此企業(yè)只有降低交易成本,才能將潛在的比較優(yōu)勢轉變?yōu)楦偁巸?yōu)勢[13]。這給本文的研究帶來(lái)了啟發(fā),根據企業(yè)自生能力的定義,企業(yè)凈利潤率(凈利潤/營(yíng)業(yè)總收入)是自生能力的表現,企業(yè)實(shí)際發(fā)生的成本和費用在企業(yè)年報中均有詳細記錄。因此,本文試圖通過(guò)企業(yè)年報利潤表中的核算等式,來(lái)構建一座研究全要素生產(chǎn)率與自生能力之間作用關(guān)系的橋梁。

汽車(chē)制造業(yè)作為國家制造業(yè)的重要組成部分,經(jīng)常受到國家政策的支持。2017年發(fā)布的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期發(fā)展規劃》(1)http://www.gov.cn/gongbao/content/2017/content_5230289.htm。明確指出,我國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“大而不強”的問(wèn)題依然突出,表現在關(guān)鍵核心技術(shù)掌握不足,企業(yè)實(shí)力亟待提升。為推動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展,加快建設汽車(chē)強國,2020年10月20日,國務(wù)院發(fā)布了《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃(2021—2035年)》(2)http://www.gov.cn/zhengce/content/2020-11/02/content_5556716.htm。,明確強調我國新能源汽車(chē)發(fā)展面臨著(zhù)核心技術(shù)創(chuàng )新能力不強、市場(chǎng)競爭日益加劇等問(wèn)題。上述兩個(gè)政策表明,汽車(chē)制造業(yè)企業(yè)始終存在質(zhì)量不高以及企業(yè)競爭力不強的問(wèn)題。因此,研究汽車(chē)制造業(yè)企業(yè)全要生產(chǎn)率對其自生能力的作用機制具有較強的現實(shí)意義和針對性。

本文的貢獻在于:(1)在理論上,一方面,通過(guò)柯布-道格拉斯(C-D)生產(chǎn)函數,論證新古典經(jīng)濟理論中企業(yè)全要素生產(chǎn)率和新結構經(jīng)濟學(xué)理論中企業(yè)自生能力的關(guān)系,提出企業(yè)全要素生產(chǎn)率能夠提高其自生能力;另一方面,采用會(huì )計核算等式,拆分企業(yè)總成本,研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的作用機制,提出企業(yè)全要素生產(chǎn)率通過(guò)降低生產(chǎn)成本、交易成本、研發(fā)成本、財務(wù)成本來(lái)提高其自生能力,同時(shí)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高能夠緩企業(yè)解融資約束,進(jìn)而提高企業(yè)自生能力。(2)在實(shí)證上,采用會(huì )計核算等式建立的模型具有一定的完備性,能夠減少內生性問(wèn)題對研究結論的影響。

本文的結構安排為:第二部分對上市企業(yè)會(huì )計核算等式進(jìn)行理論分析,提出研究假說(shuō);第三部分介紹實(shí)證設計,包括計量模型設定、數據來(lái)源以及指標構建;第四部分通過(guò)實(shí)證結果,分析汽車(chē)制造業(yè)上市企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的影響;最后給出結論和建議。

全要素生產(chǎn)率是新古典經(jīng)濟學(xué)理論中的一個(gè)概念。新結構經(jīng)濟學(xué)認為,新古典經(jīng)濟學(xué)中生產(chǎn)函數不變的假設不符合現實(shí)客觀(guān)世界,生產(chǎn)函數應當是變化的[14]。但是目前很難對可變生產(chǎn)函數進(jìn)行測算。因此,本文選擇研究不變生產(chǎn)函數下的全要素生產(chǎn)率對企業(yè)生存能力的影響。

在企業(yè)層面測量全要素生產(chǎn)率主要有兩種方式:一種是超越對數生產(chǎn)函數;另一種是柯布-道格拉斯(C-D)生產(chǎn)函數。本文主要考慮C-D生產(chǎn)函數下的全要素生產(chǎn)率與新結構經(jīng)濟學(xué)理論中生產(chǎn)函數的關(guān)系[14-15]。

C-D生產(chǎn)函數的數學(xué)形式為:

(1)

新結構經(jīng)濟學(xué)中生產(chǎn)函數形式為:

Y(t)=A(t)K(t)α(t)L(t)1-α(t)

(2)

在(1)式中,假定α、β不變,Y、K、L的任何變化都會(huì )導致A的變化。在(2)式中,Y、K、L的任何變化都會(huì )導致A(t)和α(t)的變化,而α(t)的變化在新結構經(jīng)濟學(xué)理論中被認為是生產(chǎn)結構發(fā)生了變化,這說(shuō)明A(t)的變化可以看成是除了生產(chǎn)結構變化以外的變化。而A(t)的變化包含很多因素,如果認為這些因素是在K和L不發(fā)生變化的情況下,A(t)發(fā)生變化而導致Y的變化,那么全要素生產(chǎn)率的變化可以用來(lái)表示A(t)與α(t)的變化。比如,一家企業(yè)的生產(chǎn)工人一開(kāi)始一小時(shí)只能生產(chǎn)6個(gè)單位產(chǎn)品,在機器和工人數量沒(méi)有發(fā)生變化的情況下,通過(guò)參加學(xué)習和培訓,一小時(shí)可以生產(chǎn)8個(gè)單位產(chǎn)品,這個(gè)產(chǎn)出的變化就是完全由A(t)帶來(lái)的。最后,需要明確的是A(t)和α(t)的變化方向,一般情況下,對于一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的公司,其生產(chǎn)結構是不斷升級的,其管理方式和工人的學(xué)習能力是不斷進(jìn)步的;而對于一個(gè)經(jīng)營(yíng)不當的公司,其管理方式可能先出問(wèn)題,隨后導致公司的生產(chǎn)停滯不前,甚至出現變賣(mài)資產(chǎn)的情況。因此,本文認為A(t)和α(t)是同向變化,全要素生產(chǎn)率與A(t)、α(t)均為同向變化?；诖?提出假說(shuō)1。

假說(shuō)1:企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高有利于增強企業(yè)的自生能力。

全要素生產(chǎn)率的提高通常有兩種途徑:一是通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新;二是通過(guò)效率變革[16-17]。全要素生產(chǎn)率的提高帶來(lái)產(chǎn)量的提高。新古典經(jīng)濟學(xué)理論認為,企業(yè)單位成本的產(chǎn)出提高,意味著(zhù)企業(yè)單位產(chǎn)出的成本下降。從汽車(chē)制造行業(yè)公司的實(shí)際生產(chǎn)和整個(gè)銷(xiāo)售環(huán)節來(lái)看,產(chǎn)量的提升意味著(zhù)單位產(chǎn)出的生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用的下降。如果假設產(chǎn)出產(chǎn)品的平均價(jià)格不變,并且認為影響產(chǎn)出的變量除全要素生產(chǎn)率之外均為外生,企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤通過(guò)(3)式來(lái)表示:

Π=R(Q(A))-C-C(Q(A))-C1-C1(Q(A))-Z1

(3)

其中,Π為利潤總額,A為全要素生產(chǎn)率,Q(A)為產(chǎn)量關(guān)于全要素生產(chǎn)率的函數,R(Q(A))為企業(yè)收益關(guān)于產(chǎn)量Q(A)的函數,C為不受Q影響的生產(chǎn)成本,C(Q(A))為企業(yè)可變生產(chǎn)成本關(guān)于產(chǎn)量Q(A)的函數,C1為各種不受Q影響的固定交易成本,C1(Q(A))為受Q影響的各種期間費用(銷(xiāo)售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用),Z1為稅金及附加與損益的總和。

進(jìn)一步地,企業(yè)凈利潤通過(guò)(4)式來(lái)表示:

Π1=R(Q(A))-C-C(Q(A))-C1-C1(Q(A))-Z1-Z2

(4)

其中,Z2包括營(yíng)業(yè)外收入、營(yíng)業(yè)外支出、企業(yè)所得稅。

再對(4)式左右兩邊同時(shí)除以R,得:

(5)

假設企業(yè)存在一個(gè)不變產(chǎn)品價(jià)格,得:

R=P×Q(A)

(6)

再把(6)式代入到(5)式,得:

(7)

從(7)式可知,全要素生產(chǎn)率可以通過(guò)單位產(chǎn)出的生產(chǎn)成本和期間費用來(lái)影響企業(yè)凈利潤率。單位產(chǎn)出的生產(chǎn)成本取決于單位產(chǎn)出的不變生產(chǎn)成本和可變生產(chǎn)成本。如果進(jìn)一步假設生產(chǎn)成本和期間費用與產(chǎn)量是穩定的一階線(xiàn)性關(guān)系,即單位產(chǎn)出需要的生產(chǎn)成本和期間費用不變,那么隨著(zhù)產(chǎn)出的增加,單位產(chǎn)出的生產(chǎn)成本和期間費用下降,進(jìn)而使企業(yè)的凈利潤率上升,也就是企業(yè)自生能力的提高。

本文利用交易成本這個(gè)概念對期間費用進(jìn)行進(jìn)一步分類(lèi)。目前對于交易成本并無(wú)統一的定義[18-19]。上市企業(yè)中有四大期間費用,一般把管理費用認為是交易成本的一部分[20-21],但對于另外三大費用并無(wú)多少討論。如果將交易成本分為內生交易成本和外生交易成本,其中,內生交易成本是市場(chǎng)均衡與帕累托最優(yōu)之間的差別,外生交易成本是指在交易過(guò)程中直接或間接發(fā)生的費用[22]。本文認為銷(xiāo)售費用也是交易成本,而研發(fā)費用與財務(wù)費用不能認為是交易成本?；诖?提出假說(shuō)2。

假說(shuō)2:企業(yè)全要素生產(chǎn)率主要通過(guò)降低單位產(chǎn)出的生產(chǎn)成本和交易成本以及研發(fā)費用與財務(wù)費用來(lái)提高企業(yè)自生能力。

現有研究并未涉及融資約束對企業(yè)自生能力的影響,尚未關(guān)注融資約束在企業(yè)全要生產(chǎn)率對企業(yè)自生能力的影響中到底扮演何種角色。企業(yè)績(jì)效與企業(yè)自生能力的含義較為接近,因此,本文借鑒有關(guān)融資約束對企業(yè)績(jì)效影響的研究文獻。劉耀棟[23]發(fā)現,大部分學(xué)者認為融資約束抑制了企業(yè)獲得資金的能力,從而不利于企業(yè)的發(fā)展。因此本文認為,一方面,融資約束過(guò)高會(huì )使企業(yè)資金緊張,無(wú)法更好地投入生產(chǎn),進(jìn)而降低企業(yè)自生能力;另一方面,全要素生產(chǎn)率的提高能夠增加企業(yè)收入,緩解融資約束,進(jìn)而提高企業(yè)自生能力?；诖?提出假說(shuō)3。

假說(shuō)3:企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高可以緩解融資約束,從而提高企業(yè)自生能力。

(一) 模型構建

為評估企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的影響,設立如下模型:

ZSNLit=α0+α1TFPit+∑Controlit+δi+λt+εit

(8)

其中,i表示企業(yè),t表示年份,ZSNLit表示i企業(yè)t年的自生能力,TFPit為i企業(yè)t年的全要素生產(chǎn)率。Control為控制變量集合,具體包括企業(yè)年齡、企業(yè)規模、稅金成本、損益成本、營(yíng)業(yè)外收入、營(yíng)業(yè)外支出、實(shí)際稅率。δi為企業(yè)固定效應,λi為時(shí)間固定效應,εit為隨機誤差項。對于絕對值變量采取對數化處理。

本文選擇Driscoll-Kraay標準誤進(jìn)行估計,同時(shí)把其他標準誤作為檢驗穩健性的一種方法進(jìn)行報告。為了檢驗機制假說(shuō),構建如下計量模型:

QYCBit=α0+α1TFPit+∑Controlit+δi+λt+εit

(9)

ZSNLit=α0+α1TFPit+RZYSit+TFPit×RZYSit+∑Controlit+δi+λt+εit

(10)

其中,QYCBit為企業(yè)成本機制變量,包括生產(chǎn)成本、交易成本、研發(fā)成本、財務(wù)成本;RZSY為企業(yè)融資約束,表示全要素生產(chǎn)率的調節變量。

(二) 變量及數據說(shuō)明

1. 樣本選取

本文選取2008—2021年中國汽車(chē)制造業(yè)上市公司的財務(wù)數據。參照中證指數2021版對汽車(chē)行業(yè)的劃分,該版本的優(yōu)點(diǎn)是準確度高,并且對于公司所處行業(yè)的一級、二級、三級、四級都有詳細劃分。本文后續對汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的劃分也是參考其三級行業(yè)的劃分方式。由于中證指數2021版中缺少汽車(chē)芯片相關(guān)公司的數據,為完善樣本,參考東方財富中的汽車(chē)芯片概念,加上其中的公司,總共為240家汽車(chē)制造業(yè)上市公司。

2. 企業(yè)自生能力指標的選取

根據林毅夫對自生能力的定義[5],借鑒現有文獻[6,10,24-25],本文的企業(yè)自生能力用利潤率來(lái)衡量(企業(yè)的凈利潤除以總收入)公式如下:

(11)

3. 機制變量的選取

(1)生產(chǎn)成本(SCCB),用企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與企業(yè)總收入的比值來(lái)表示。(2)交易成本(JYCB),用企業(yè)管理費用與銷(xiāo)售費用之和與企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入的比值來(lái)表示。(3)研發(fā)成本(YFCB),用研發(fā)費用與企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入的比值來(lái)表示。(4)財務(wù)成本(CWCB),用財務(wù)費用與企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入的比值來(lái)表示。(5)融資約束(RZYS),主要有四種測算指數:KZ指數、WW指數、SA指數、FC指數。由于張金鑫和王逸[26]提出FC指數的測算方法能夠很好地反映中國上市公司的融資約束問(wèn)題,因此本文選取FC指數作為融資約束的測算指標。

4. 核心解釋變量的選取

目前關(guān)于全要素生產(chǎn)率(TFP)的測算方法主要有OP法、LP法和ACF法,但是這三種方法都有其缺陷。Olley and Pakes[27]最早提出用公司投資水平進(jìn)行兩步一致估計法,解決同時(shí)性偏差。Levinsohn and Petrin[28]對OP法進(jìn)行改進(jìn),提出了LP法,將中間投入作為生產(chǎn)率的代理變量。Ackerbergetal.[29]認為OP法和LP法的第一步估計系數可能存在嚴重的共線(xiàn)性問(wèn)題,提出用ACF方法計算。而Wooldridge[30]基于GMM的一步估計法,提出Wooldridge估計,克服了ACF估計在第一步估計中潛在的識別問(wèn)題,并且能夠得到穩健標準誤。但是由于加入滯后項會(huì )損失觀(guān)測值,魯曉東和連玉君[15]提出用MrEst估計法(動(dòng)態(tài)面板工具變量方法)進(jìn)行修正。

目前,在企業(yè)全要素生產(chǎn)率計算中,較少考慮到公司的產(chǎn)出應為產(chǎn)出增加值[31-33],因此,有必要準確計算上市公司的產(chǎn)出增加值。根據會(huì )計核算、會(huì )計報表以及現有工業(yè)企業(yè)數據研究對產(chǎn)出增加值的核算[9],本文認為,產(chǎn)出增加值=營(yíng)業(yè)總收入-營(yíng)業(yè)總成本(營(yíng)業(yè)成本+稅金及附加+費用)+稅金及附加+應付職工薪酬-期初存貨+期末存貨。本文在基準回歸中用企業(yè)總收入和企業(yè)產(chǎn)出增加值計算的MrEst法進(jìn)行對比,在穩健性檢驗中用LP法、OP法、ACF法、WRDG法替代被解釋變量。

5. 控制變量的選取

為盡可能控制影響企業(yè)自生能力的因素,本文選取的控制變量如下:(1)稅金成本(SJCB),用稅金及附加除以營(yíng)業(yè)總收入來(lái)計算;(2)損益成本(SYCB),先計算營(yíng)業(yè)利潤、營(yíng)業(yè)成本以及四大費用之和與營(yíng)業(yè)總收入的比值,再用1減去其比值后得到;(3)營(yíng)業(yè)外收入(YYWSR),用營(yíng)業(yè)外收入除以營(yíng)業(yè)總收入來(lái)計算;(4)營(yíng)業(yè)外支出(YYWZC),用營(yíng)業(yè)外支出除以營(yíng)業(yè)總收入來(lái)計算;(5)實(shí)際稅率(SJSL),用企業(yè)所得稅總額除以營(yíng)業(yè)總收入來(lái)計算;(6)企業(yè)年齡(QYNL),用當年年份減去企業(yè)成立年份來(lái)計算;(7)企業(yè)規模(QYGM),用企業(yè)總資產(chǎn)的對數化值來(lái)表示。主要變量的描述性統計結果如表1所示。

表1 主要變量的描述性統計結果

(一) 基準回歸結果及分析

表2是用全樣本的回歸結果。其中,列(1)是采用企業(yè)總收入中的增加值計算出的全要素生產(chǎn)率對企業(yè)自生能力的回歸結果,列(2)是利用企業(yè)總收入計算出的全要素生產(chǎn)率對企業(yè)自生能力的回歸結果。R2由0.593提高到了0.783,說(shuō)明本文采用企業(yè)產(chǎn)出增加值計算出來(lái)的全要素生產(chǎn)率能夠更好地反映企業(yè)自生能力的變動(dòng)情況;系數從0.0363提高到了0.0801,說(shuō)明用公司總收入計算的全要素生產(chǎn)率顯著(zhù)低估了其對公司自生能力的影響。

表2 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力:基準回歸結果

(二) 穩健性檢驗

1. 替換被解釋變量和不同的標準誤

本文選取企業(yè)凈利潤率作為衡量企業(yè)自生能力的指標,這個(gè)指標并未考慮行業(yè)層面帶來(lái)的影響。

因此將企業(yè)凈利潤率除以行業(yè)平均凈利潤率作為新的衡量企業(yè)自生能力的指標,來(lái)減弱行業(yè)整體凈利潤率下降對企業(yè)自生能力的影響?，F有關(guān)于企業(yè)自生能力的研究還較多關(guān)注資產(chǎn)回報率(ROA)。本文認為兩者的區別主要在于研究對象資金周轉頻率是否較高。一般來(lái)說(shuō),周轉率較高的企業(yè)往往凈利潤率較低,但不代表其自生能力低。因此,本文還選擇企業(yè)ROA除以行業(yè)ROA替代被解釋變量進(jìn)行穩健性檢驗。

表3中的列(1)為考慮行業(yè)利潤率的回歸結果,發(fā)現企業(yè)全要素生產(chǎn)率的系數顯著(zhù)為正,說(shuō)明在考慮行業(yè)利潤率的情況下,回歸結果基本穩健。列(2)表示資金周轉率不同時(shí)的回歸結果,發(fā)現企業(yè)全要素生產(chǎn)率的系數顯著(zhù)為正,說(shuō)明在考慮資金周轉率情況下,回歸結果基本穩健。列(3)是聚類(lèi)穩健標準的回歸結果,發(fā)現企業(yè)全要素生產(chǎn)率的系數顯著(zhù)為正,說(shuō)明在不同標準誤下,回歸結果基本穩健。

表3 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力(穩健性檢驗1)

2. 替換核心解釋變量

企業(yè)全要素生產(chǎn)率的測算方法有很多種,其中動(dòng)態(tài)面板工具變量法從理論上來(lái)講更優(yōu),但是為了避免單一測算方法帶來(lái)的偶然性和內生性問(wèn)題,需要通過(guò)OP法、LP法、ACF法、WRDG法計算的企業(yè)全要素生產(chǎn)率來(lái)進(jìn)行穩健性分析。

表4中的列(1)是用LP法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率的回歸結果,列(2)是用ACF法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率的回歸結果,列(3)是用OP法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率的回歸結果,列(4)是用ACF法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率的回歸結果,列(5)是用WRDG法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率的回歸結果。通過(guò)比較發(fā)現,企業(yè)全要素生產(chǎn)率系數的符號和顯著(zhù)性均不變,因此本文認為選擇的企業(yè)全要素生產(chǎn)率計算方法較為穩健。

表4 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力(穩健性檢驗2)

3. 內生性處理

雙固定效應模型往往存在一定的內生性問(wèn)題,因此有必要對模型進(jìn)行梳理。內生性問(wèn)題主要有三大來(lái)源:一是遺漏變量,從模型來(lái)看,本文研究企業(yè)全要素生產(chǎn)率通過(guò)降低生產(chǎn)成本和期間費用對其自生能力的影響,而其他變量對自生能力的影響均控制,因此本文認為存在遺漏變量的可能性較小;二是雙向因果關(guān)系,從理論上講,企業(yè)全要素生產(chǎn)率影響企業(yè)其能力,此外,存在企業(yè)自生能力影響其全要素生產(chǎn)率的可能性,因此本文選用自生能力的一階滯后項作為工具變量,進(jìn)行內生性檢驗[34];三是度量誤差,包括解釋變量度量誤差和被解釋變量度量誤差,本文在穩健性檢驗中替換了解釋變量和被解釋變量,因此這部分不用再重復考慮。

考慮到企業(yè)自生能力可能具有連續性,即當期之后幾期的自生能力也可能較弱。嘗試選取自生能力的滯后一期和滯后兩期來(lái)構建動(dòng)態(tài)面板模型,并且采用系統廣義矩估計模型(SYS-GMM)進(jìn)行回歸,同時(shí)本文選取的是非平衡面板數據,且存在異方差和當期截面自相關(guān),采用BCFE估計進(jìn)行修正。

表5中的列(1)報告了工具變量法的回歸結果,列(2)至列(5)分別是混合模型、固定模型、SYS-GMM模型、BCFE模型的估計回歸結果。列(1)通過(guò)了不可識別檢驗和弱工具變量檢驗,但是并未通過(guò)內生性檢驗,即P值為0.3108>0.1,因此認為雙向因果方面的內生性問(wèn)題較小。SYS-GMM模型中全要素生產(chǎn)率系數具有一致性的條件是,因變量滯后一期的估計系數要處于混合回歸模型和雙向固定效應模型的因變量滯后一期的估計系數之間。列(4)中自生能力滯后一期的估計系數在列(2)和列(3)中自生能力滯后一期的估計系數之間,且AR(1)的P值為0.000,AR(2)的P值為0.379,Sargan檢驗和Hansen檢驗均通過(guò),說(shuō)明自生能力的系數估計較為準確。列(5)為考慮異方差和當期截面自相關(guān)的BCFE估計,自生能力滯后一期系數在列(2)和列(3)估計的系數范圍之間。因此,該模型自生能力的系數估計最為準確,說(shuō)明基準回歸模型低估了全要素生產(chǎn)率對自生能力的影響。

表5 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力:內生性處理

4. 機制檢驗

上述研究表明,企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力能夠產(chǎn)生促進(jìn)作用,本文接下來(lái)通過(guò)機制變量來(lái)檢驗企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的影響。

表6報告了五類(lèi)機制變量的回歸結果。其中,列(1)是以生產(chǎn)成本作為因變量的回歸結果,企業(yè)全要素生產(chǎn)率的估計系數顯著(zhù)為負,說(shuō)明全要素生產(chǎn)率的提高可以有效降低企業(yè)生產(chǎn)成本,符合本文的理論邏輯。列(2)是以交易成本作為因變量的回歸結果,企業(yè)全要素生產(chǎn)率的估計系數顯著(zhù)為負,說(shuō)明全要素生產(chǎn)率的提高可以有效降低企業(yè)交易成本,符合本文的理論邏輯。列(3)是以研發(fā)成本作為因變量的回歸結果,企業(yè)全要素生產(chǎn)率的估計系數為負,顯著(zhù)性較弱,說(shuō)明全要素生產(chǎn)率的提高可以有效降低企業(yè)交易成本,符合本文的理論邏輯。列(4)是以財務(wù)成本作為因變量的回歸結果,企業(yè)全要素生產(chǎn)率的估計系數顯著(zhù)為負,說(shuō)明全要素生產(chǎn)率的提高可以有效降低企業(yè)財務(wù)成本,符合本文的理論邏輯。上述四列回歸結果表明假說(shuō)2正確。對比這四列中企業(yè)全要素生產(chǎn)率的系數發(fā)現,企業(yè)全要素生產(chǎn)率主要是通過(guò)降低企業(yè)生產(chǎn)成本來(lái)提高企業(yè)自生能力,較少通過(guò)降低交易成本、財務(wù)成本和研發(fā)成本來(lái)提高企業(yè)自生能力。列(5)是用融資約束作為調節變量的回歸結果,融資約束系數為負,企業(yè)全要素生產(chǎn)率與融資約束交叉項為正,表明假說(shuō)3正確。

表6 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力:機制檢驗1

5. 異質(zhì)性分析

由于不同類(lèi)別的企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的影響具有差異性,因此本文從企業(yè)性質(zhì)、地區、產(chǎn)業(yè)鏈三個(gè)角度進(jìn)行異質(zhì)性分析。根據中證指數行業(yè)分類(lèi)2021版的三級行業(yè)劃分,將生產(chǎn)汽車(chē)零部件與輪胎的企業(yè)劃分為上游企業(yè),將生產(chǎn)乘用車(chē)和交通運輸設備的企業(yè)劃分為中游企業(yè),將汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商與提供汽車(chē)服務(wù)的企業(yè)劃分為下游企業(yè),而將生產(chǎn)汽車(chē)芯片的企業(yè)劃分為芯片企業(yè)。

表7報告了按企業(yè)性質(zhì)劃分的回歸結果。國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率系數為0.0643,民營(yíng)企業(yè)全要素生產(chǎn)率系數為0.109,外資企業(yè)全要素生產(chǎn)率系數為0.0816,說(shuō)明相比于國有企業(yè)和外資企業(yè),民營(yíng)企業(yè)全要素生產(chǎn)率能夠更加有效地作用于企業(yè)自生能力。根據現有文獻[6],從比較優(yōu)勢的角度來(lái)看,民營(yíng)企業(yè)比國有企業(yè)更具有自生能力,因此,本文認為,由于民營(yíng)企業(yè)更加具有稟賦比較優(yōu)勢和技術(shù)比較優(yōu)勢,因此,企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高能夠更好地降低生產(chǎn)成本,進(jìn)而提高企業(yè)自生能力。

表7 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力:異質(zhì)性分析1

表8報告了按產(chǎn)業(yè)鏈劃分的回歸結果。相比于制造業(yè)下游和中游生產(chǎn)企業(yè),汽車(chē)制造業(yè)上游和汽車(chē)芯片生產(chǎn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率能夠更有效地提升企業(yè)自生能力。其原因可能是上游和汽車(chē)芯片生產(chǎn)企業(yè)具有較高的生產(chǎn)復雜性。例如,芯片生產(chǎn)過(guò)程涉及高度精密的工藝(光刻、刻蝕、離子注入等),上游零部件的生產(chǎn)過(guò)程通常包括多個(gè)環(huán)節(鑄造、鍛造、機加工、熱處理、表面處理等)。因此,相比于中游和下游的生產(chǎn)企業(yè),上游和汽車(chē)芯片生產(chǎn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高,更能有效地降低生產(chǎn)成本,進(jìn)而提高企業(yè)自生能力,同時(shí)我們發(fā)現,相比于中游和下游的生產(chǎn)企業(yè),上游和汽車(chē)芯片生產(chǎn)企業(yè)更加依賴(lài)和需要全要素生產(chǎn)率的提高。

表8 企業(yè)全要素生產(chǎn)率與自生能力:異質(zhì)性分析2

本文基于會(huì )計核算等式,從理論和實(shí)證上分析了企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的作用機制。主要結論如下:(1)企業(yè)全要素生產(chǎn)率與企業(yè)自生能力存在顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系。(2)通過(guò)機制檢驗發(fā)現,企業(yè)全要素生產(chǎn)率主要是通過(guò)降低企業(yè)生產(chǎn)成本,較少通過(guò)降低企業(yè)交易成本、研發(fā)成本、財務(wù)成本來(lái)提高企業(yè)自生能力,同時(shí)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高能夠緩解融資約束,進(jìn)而提高企業(yè)自生能力。(3)通過(guò)異質(zhì)性分析發(fā)現,國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的作用效果明顯低于民營(yíng)企業(yè),中游和下游生產(chǎn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率對其自生能力的作用效果顯著(zhù)低于上游和汽車(chē)芯片生產(chǎn)企業(yè)。

基于上述結論,本文提出如下建議:(1)對于整個(gè)汽車(chē)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講,應積極提高全要素生產(chǎn)率,進(jìn)而提高企業(yè)自生能力。具體而言,一方面,通過(guò)加大研發(fā)投入,提高企業(yè)創(chuàng )新能力;另一方面,構建全生命周期管理體系,提高資金的利用效率。(2)提高金融中介機構對企業(yè)的貸款支持力度,緩解企業(yè)融資成本,重點(diǎn)支持具有創(chuàng )新能力和發(fā)展潛力的汽車(chē)制造業(yè)企業(yè)。政府還應對貸款資金的管理和運作進(jìn)行有效監督,確保資金的合理使用。(3)國有企業(yè)應當進(jìn)行精細化管理,從而更好地把握市場(chǎng)機會(huì ),提高生產(chǎn)效率,降低運營(yíng)成本,提升產(chǎn)品品質(zhì),從而增強企業(yè)的競爭力。另外,國有企業(yè)應該挖掘自身潛力,建立激勵機制,讓員工更加積極主動(dòng)地投入到工作中。除此之外,國有企業(yè)也應該加強與外部的合作和創(chuàng )新,引進(jìn)新技術(shù)、新工藝和新產(chǎn)品,提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值,提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率和自生能力。(4)對于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)企業(yè),一方面,要加大研發(fā)投入,提高產(chǎn)品競爭力;另一方面,培育和弘揚精益求精的工匠精神,樹(shù)立質(zhì)量為先、信譽(yù)至上的經(jīng)營(yíng)理念,推進(jìn)“品質(zhì)革命”,推動(dòng)“中國制造”走向“精品制造”。(5)對于生產(chǎn)汽車(chē)芯片的企業(yè),大力推進(jìn)以項目為主導的聯(lián)合開(kāi)發(fā),促進(jìn)形成國際化戰略聯(lián)盟或者校企聯(lián)盟,降低研發(fā)成本,加速提升自主研發(fā)能力,提高企業(yè)全要生產(chǎn)率,增強企業(yè)自生能力。