證券交易稅屬于行為稅，是就證券交易行為征收的稅種，收入為交易額乘以稅率。征收證券交易稅的目的不僅僅是為了獲得相應的財政收入，更重要的是通過(guò)對證券交易稅的征收來(lái)規范證券市場(chǎng)行為、緩解證券市場(chǎng)的波動(dòng)和風(fēng)險下面是小編為大家整理的證券稅收論文【五篇】（全文完整）,供大家參考。
證券稅收論文范文第1篇
證券交易稅屬于行為稅，是就證券交易行為征收的稅種，收入為交易額乘以稅率。征收證券交易稅的目的不僅僅是為了獲得相應的財政收入，更重要的是通過(guò)對證券交易稅的征收來(lái)規范證券市場(chǎng)行為、緩解證券市場(chǎng)的波動(dòng)和風(fēng)險。但是，我國目前還沒(méi)有開(kāi)征證券交易稅，只是對股票交易征收印花稅。同證券交易稅相比，目前實(shí)施的印花稅存在著(zhù)明顯的缺陷：（1）印花稅作用有限。印花稅是對經(jīng)濟活動(dòng)和經(jīng)濟交往中書(shū)立、領(lǐng)受的憑證在收的一種稅，它的意義在于加強憑證管理，促進(jìn)經(jīng)濟行為規范化，了解其他稅種的稅源和繳納情況，加強監督控制，同時(shí)可以積累資金，增加財政收入。由此可見(jiàn)，印花稅的征收對交易行為的規范作用不大，再加上目前我國證券交易基本上實(shí)現了“無(wú)紙化”。征收印花稅也失去了本來(lái)的含義。（2）印花稅的征收范圍狹窄，僅局限于股票市場(chǎng)的交易。盡管股票市場(chǎng)是目前我國證券市場(chǎng)中最為活躍的，但證券市場(chǎng)的內涵要遠遠大于股票市場(chǎng)。所以，范圍狹窄的印花稅不利于對所有證券交易征稅，而稅基廣大的交易稅有助于保證各種類(lèi)型的證券市場(chǎng)共同發(fā)展。（3）印花稅的征收對象不恰當，對股票市場(chǎng)發(fā)展有不利的影響，（4）交易稅負應由誰(shuí)來(lái)承擔。目前的印花稅在征收對象上也值得商榷?？偠愗撊绾卧诮灰纂p方分擔，沒(méi)有一定之規，由于交易稅負不易轉嫁，所以交易稅在買(mǎi)賣(mài)雙方的分擔會(huì )直接影響交易行為，尤其是交易頻率。所以，開(kāi)征證券交易稅對證券市場(chǎng)進(jìn)行平抑不失為一個(gè)好辦法。確定證券交易稅稅率要適中。稅率過(guò)低，起不到限制股市過(guò)度投機的作用。我國股市的交易制度幾經(jīng)變換，目前基本上采取T十1和漲跌停板制度，盡管在抑制股市波動(dòng)和風(fēng)險方面有一定效果，但其本身也存在缺陷，例如中國的T+1制度實(shí)際上是單邊的T＋l制度，即各經(jīng)營(yíng)機構仍允許股票賣(mài)出所獲資金在當日購買(mǎi)股票，而漲跌停板制的實(shí)施只是將預期延長(cháng)實(shí)現，其風(fēng)險和波動(dòng)程度并沒(méi)有改變。稅率過(guò)高，會(huì )打擊投資者的積極性，那么合適的稅率是多少呢？筆者以為，投資證券的一個(gè)基本思想是：投資預期收益至少要等于儲蓄利率，否則，投資者就要退出證券市場(chǎng)。所以，存在下面基本公式（考慮了資本利得稅，未考慮手續費）：
a·r證－a·t交－a·r證·ti＝a·r銀其中：a為投資資金；
t交、ti分別為交易稅稅率和資本收益稅稅率；
r證、r銀分別為證券市場(chǎng)上所獲收益率和銀行利率。
下面運用此公式對我國證券市場(chǎng)做一分析：
在我國成長(cháng)型的證券市場(chǎng)中，假設年收益率為3O%，資本收益稅按規定20%征收（參考目前我國對股息和利息的征稅），銀行利率一年期按10%計算、代入基本公式得最大t交＝14%，即140‰，如果一年按250個(gè)交易日計算，對于交易者來(lái)說(shuō)：一日交易一次則其認為t交最大約為0．56‰，二日交易一次則其所能忍受的t交約為1.12‰，若一周交易一次（按50周計算）則其所能忍受的t交為2.8‰。由此可知，在交易稅稅率t交已知的情況下,交易次數越多，交易稅負就越重。漲跌停板制的實(shí)施在抑制股市的投機和波動(dòng)方面作用有限，因為它沒(méi)有改變投機的性質(zhì)，且在某種程度上會(huì )被機構或大戶(hù)操縱從而損害技術(shù)指標的可靠性,致使中小投資者受騙。利用證券交易稅替代印花稅，在投機過(guò)盛時(shí)，交易量放大，相應的交易成本加大，因而可以有效地抑制短線(xiàn)炒作；
同時(shí)政府可以從投機的交易中獲得更大的財政收入。另一方面，為鼓勵中長(cháng)線(xiàn)的投資，交易稅負的大部分應由賣(mài)者來(lái)承擔，當然其比例如何，可以研究。
建立證券市場(chǎng)的目的是建立一種新型的儲蓄一投資機制。保持二級市場(chǎng)的流動(dòng)性是為了一級市場(chǎng)的繁榮和暢通，同時(shí)使證券市場(chǎng)的發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展、并對進(jìn)入市場(chǎng)中的企業(yè)進(jìn)行必要的約束。所有這些體現在二級市場(chǎng)中的交易，要能夠反映國民經(jīng)濟主要是上市公司的盈利狀況及成長(cháng)性。一個(gè)投機過(guò)于旺盛的股市是起不到這種作用的。我國目前股市理性不足，一般股民的投資決策建立在道聽(tīng)途說(shuō)的政策和消息上，而不是由上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況所決定、容易受大戶(hù)操縱。對此，征收證券交易稅不失為一種良策，證券交易稅能夠發(fā)揮“內在穩定器”的作用，當炒作過(guò)于頻繁時(shí)，其成本隨之增大，只有當預期收益率大于包括交易稅在內的成本時(shí)交易才能進(jìn)行。
二、關(guān)于對資本利得征稅的間題
在論述交易稅的過(guò)程中，我們曾提到對資本利得稅的問(wèn)題，可以肯定，對資本利得征稅將會(huì )影響到交易稅的征收、投資者的積極性、交易的活躍程度及財政收入的多少。在證券交易中，習慣上把股票、債券等有價(jià)證券在交易中實(shí)現的所得稱(chēng)為資本利得。發(fā)達國家對資本利得征稅是一個(gè)慣例，只是在適用稅率和具體做法上有差別。對我國的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，征收資本利得稅的理由如下：（1）資本利得是指出售或交易有價(jià)證券這種特殊商品的所得，在證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，它會(huì )逐漸在個(gè)人可支配收入中占有重要的位置，對有價(jià)證券的資本利得征稅是為了不歧視通過(guò)其他渠道得來(lái)的收入，至少對各種來(lái)源的收入應公平對待。事實(shí)上，按照稅收的縱向平等原則，對不同負擔能力脅人應征收不同的稅收。在股市，尤其是發(fā)展中的證券市場(chǎng)，個(gè)人投資者和機構由于證券市場(chǎng)規范程度、信息披露真實(shí)性、機構操縱、基金市場(chǎng)發(fā)展等方面情況的差異而處于不平等的地位。因此，本來(lái)就是富人游戲場(chǎng)所的證券市場(chǎng)由于對資本利得不予征稅，使得我國所得稅制違反了公平性原則，所得稅制的累進(jìn)性受到破壞性的影響，這種情況在短期內的反應并不明顯，但隨著(zhù)證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展，后果會(huì )越來(lái)越明顯。實(shí)際上，對富人多征稅也是國際慣例。（2）對資本利得征稅也是分擔交易稅壓力的需要。按前文中敘述的基本關(guān)系，假如對我國的證券市場(chǎng)不征或少征資本利得稅，在證券市場(chǎng)收益不變或預期收益率（包括出于各種泡沫性原因）遠大于30%時(shí)，為了保證證券市場(chǎng)的穩定發(fā)展和減少風(fēng)險，提高交易稅征收強度的壓力將會(huì )加大（當然可以采取其他直接的包括行政的或技術(shù)性的措施，但負面效應很大），這有可能使二級市場(chǎng)的流動(dòng)性遭到破壞。事實(shí)上，對資本利得征稅不僅緩解了對交易征稅的壓力，而且有助于促進(jìn)中長(cháng)期投資，因為中長(cháng)期持有一個(gè)成長(cháng)性很好的公司股票，相對于風(fēng)險較小的儲蓄來(lái)說(shuō)，即使在征稅的情況下仍有利可圖，因此，對資本利得征稅并不一定會(huì )打擊廣大投資者的積極性，它打擊的只是過(guò)分投機的積極性。當然在我國目前的證券市場(chǎng)中，有人估計70％以上的人或資金是在投機，這時(shí)對資本利得征稅會(huì )使證券市場(chǎng)下挫，但對如此過(guò)度的、世所罕見(jiàn)的投機市場(chǎng)抑制一下有什么不好呢？從反面看，對資本利得征稅導致證券市場(chǎng)暴跌恰恰證明了股市的非理性。當初，決定在深市開(kāi)征印花稅時(shí)，這一消息曾被當作特大利空消息而導致股市猛跌。理論上說(shuō)征稅應使廣大投資者轉向理性投資，并使證券市場(chǎng)隨宏觀(guān)經(jīng)濟狀況和公司發(fā)展而成長(cháng)。如今，印花稅依舊，而投機仍很高漲，這從一個(gè)側面反映了當時(shí)的暴跌并沒(méi)有充足的理由。一個(gè)直接的結論是，股市受機構操縱程度很大，廣大投資者的操作是非理性的。（3）對資本利得征稅同時(shí)也是緩解社會(huì )分配不公的一個(gè)重要措施。這種不公不僅在證券市場(chǎng)或非證券市場(chǎng)之間的投資中產(chǎn)生，也在證券市場(chǎng)內部的投資之間產(chǎn)生。保證各種市場(chǎng)和個(gè)人之間合理的收益差距是稅收政策的一個(gè)重要功能。
關(guān)于資本利得稅，另外一個(gè)問(wèn)題是如何確定資本利得稅稅率。一般的做法是將資本利得歸人其他收入，按照個(gè)人所得稅稅率來(lái)計征。但為了鼓勵中長(cháng)期投資，對持有證券6個(gè)月以下的收益（稱(chēng)為短期資本利得）按累進(jìn)稅率征收；
而對長(cháng)期（大于6個(gè)月）持有證券收益應給予一定的鼓勵政策，包括按較低的稅率、有一定的免征額、抵免部分所得稅等方法來(lái)計征。對公司投資所得，一律按現行企業(yè)所得稅稅率33％征收。
在考慮資本利得稅的應納稅額時(shí)一定要考慮資本損失，其計稅依據應是資本利得扣除資本損失后的凈額，其凈虧損可以從普通收入中扣減（當然，這需要有一定的限制）。按凈額征收是考慮到了證券交易的風(fēng)險，從而防止稅收政策對證券市場(chǎng)的沖擊：而凈虧損可以從普通應稅收入中扣除，實(shí)際上分散了一部分證券投資的風(fēng)險，從而增強投資者參與證券市場(chǎng)的信心。
基于以上理由，為促進(jìn)和規范我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，開(kāi)征資本利得稅是必要的，也是可行的，但應將資本損失扣除，因為證券交易所得中有一部分是風(fēng)險的對應物。并要區分短期和長(cháng)期持有證券的收益，對不同持有期的收益按不同的資本利得稅稅率來(lái)征稅。
對資本利得征稅并不存在技術(shù)上的困難，我國證券市場(chǎng)交易手段起點(diǎn)很高，基本實(shí)現了無(wú)紙化操作，所以對股東賬戶(hù)和現金賬戶(hù)收益凈額的統計并不困難。具體在什么時(shí)點(diǎn)征收，這是一個(gè)較為敏感的問(wèn)題，一般來(lái)說(shuō)，以一年（按日歷年度）為好；
或于退出證券市場(chǎng)時(shí)征收。在賬戶(hù)金額統計上可以最后時(shí)刻的成交價(jià)格計算。
三、對股西息、利息和紅利的稅收政策討論
對股息、利息和紅利是否征稅，如何征，在發(fā)達的市場(chǎng)經(jīng)濟國家是不成問(wèn)題的。無(wú)論來(lái)源如何、它們都是個(gè)人可支配收入的一部分，屬個(gè)人所得，當然要征稅。而且，所得稅是西方發(fā)達國家稅制中的主體稅種，因而他們建立了比較完善的體制來(lái)對股息、利息和紅利征稅，我國是一個(gè)發(fā)展中國家，正處于向市場(chǎng)經(jīng)濟轉軌過(guò)程中，合理的以市場(chǎng)為基礎的儲蓄一投資機制還沒(méi)有完全形成。與此相適應，我國證券市場(chǎng)的稅收政策有其自身的特點(diǎn)。筆者以為，對股息、利息和紅利應免征所得稅。在我國，銀行儲蓄、國債投資的背后是國家信用，其安全性沒(méi)有問(wèn)題，但其收益則不可預料。這是由于這一部分資金的使用受到限制，其投向不完全是按經(jīng)濟效益和利潤最大化的原則進(jìn)行，我國的金融結構中銀行信用比重很大，是因為其他投資渠道不暢。一旦對儲蓄和債券利息征稅，會(huì )打擊本來(lái)就很脆弱的投資心理，使資金顯性或潛在轉移，這對我國的國有企業(yè)和政治穩定有負面的影響。對利息免稅也是抑制證券市場(chǎng)投機的一個(gè)間接辦法。
對股息和紅利免稅是基于以下幾方面的原因：（1）在投機性旺盛的市場(chǎng)中，大部分投資者較少考慮股息對證券行市的影響，在證券價(jià)格同公司的股利分配政策相關(guān)性不大時(shí)，對股息征稅起不了積累財政收入和調節收入分配的作用，卻可使這種相關(guān)性變得更小。而宣布對股息免稅可形成很好的心理預期，使投資者更加關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況。（2）對股息征稅違背了稅收的公平原則。股息來(lái)源于股份公司的稅后利潤所得，對股息征稅屬于重復征稅，同時(shí)它妨礙了投資者將其股息收入投到更有效率的公司中去。需要注意的是，應區分股息的分配對象，對個(gè)人而言應免征股息稅，但對法人在非控股公司中獲得的股息應視為公司經(jīng)營(yíng)收入，按正常企業(yè)所得稅稅率33％征收。（3）對股利不應征稅是因為稅基不易確定，且股票股利對于投資者來(lái)說(shuō)并非實(shí)際可支配收入，它必須通過(guò)交易后才能實(shí)現，即也可能出現損失。另外應稅所得按什么方法計算存在技術(shù)上的困難。當然，從長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)金融體制改革的進(jìn)行。證券市場(chǎng)的規范和完善。所得稅主體地位的確立以及征管手段的現代化，對利息。股息和紅利的征稅是必然的。
參考資料：
（1）吳曉求《98中國證券市場(chǎng)展望N中國人民出版社1998年出版）。
證券稅收論文范文第2篇
按美國證券交易委員會(huì )所下定義[3]，資產(chǎn)證券化是“將企業(yè)（發(fā)起人）不流通的存量資產(chǎn)或可預見(jiàn)的未來(lái)收入構造和轉變成為資本市場(chǎng)可銷(xiāo)售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。在這一過(guò)程中，存量資產(chǎn)被賣(mài)給一個(gè)特設機構（SpecialPurposeVehicle，SPV），然后SPV通過(guò)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券以獲取資金?！?/p>
資產(chǎn)證券化操作的基本步驟是：（1）進(jìn)行資產(chǎn)組合。支持證券化的資產(chǎn)組合應屬于同一種類(lèi)，能夠產(chǎn)生可預見(jiàn)的現金流；
（2）將資產(chǎn)組合出售給特殊目的機構SPV。SPV通過(guò)發(fā)行以資產(chǎn)組合為支持的證券為購買(mǎi)該資產(chǎn)提供融資。設立SPV目的在于使發(fā)起人實(shí)現表外融資，隔離發(fā)起人與投資者法律上的關(guān)聯(lián)。在這一階段，信用評級機構和信用增級機構通常會(huì )為發(fā)起人提供咨詢(xún)，分析資產(chǎn)的信用質(zhì)量和設計交易的結構；
（3）服務(wù)人和受托人的參與。服務(wù)人通常為發(fā)起人負責收取資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的本息還款，扣除服務(wù)費后將其交給受托人。受托人根據信托契約代表投資者行使權利。
二、特殊目的機構的稅收問(wèn)題及其影響因素
資產(chǎn)證券化主要涉及三個(gè)方面的稅收問(wèn)題：第一，發(fā)起人的納稅問(wèn)題。發(fā)起人向特殊目的機構轉讓資產(chǎn)，該轉讓行為在稅法上是屬于需要確認收益和損失的銷(xiāo)售行為，還是只作為擔保融資。為了達到表外融資的目的，一般要求“真實(shí)出售”。第二，特殊目的機構的納稅問(wèn)題。就實(shí)體層面的納稅而言，是指發(fā)行資產(chǎn)支持證券的特殊目的機構是否有納稅的義務(wù)。目前我國作為特殊目的機構有信托形式和券商集合資產(chǎn)管理計劃兩種形式。根據《信托法》，設立信托作為特殊目的機構是完全合法的，但是否必須作為稅收實(shí)體繳稅尚不明確；
同樣問(wèn)題也出現在券商集合資產(chǎn)管理計劃上，也沒(méi)有相應的法律法規來(lái)規范其納稅行為。第三，投資者的納稅問(wèn)題。一般來(lái)講，投資者持有證券的利息收入（債權性證券）和資本利得（權益性證券）應當繳納所得稅。特殊目的機構是證券化中的核心機構，其稅負的大小直接決定了證券化融資的成本，所以本文主要討論特殊目的機構的稅收問(wèn)題。
為證券化而設計的特殊目的機構最好能夠避免或減少被征收實(shí)體層面的稅款，因為任何形式的課稅都會(huì )增加證券化的成本，這有可能使證券化變得不經(jīng)濟。在諸多稅中，最重要的是企業(yè)所得稅。若不精心策劃，證券化所產(chǎn)生的一些或全部收入將要繳納兩次稅款：一次由持有資產(chǎn)的特殊目的機構繳納企業(yè)所得稅，另一次由持有證券的投資者繳納個(gè)人所得稅，從而產(chǎn)生重復征稅。
為了使特殊目的機構所得稅負最小化，需要考慮以下幾個(gè)因素：第一，特殊目的機構盡量采取可以免征企業(yè)所得稅的企業(yè)組織形式，如在美國，有限合伙、信托、有限責任公司等均是避免實(shí)體層面稅負的理想形式。第二，所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券的類(lèi)型也影響特殊目的機構的稅負。如果特殊目的機構發(fā)行債務(wù)類(lèi)證券，它所支付的利息可以從應稅收入中扣除；
如果發(fā)行權益類(lèi)證券，它所支付的股息和紅利則不能從應稅收入中扣除。因此，發(fā)行債券可以更好地規避所得稅。關(guān)于前兩點(diǎn)，由于《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》已經(jīng)將資產(chǎn)證券化的方式限定在采用信托方式和發(fā)行債券的方式上。所以，整個(gè)資產(chǎn)證券化的結構應該是成本偏低化的。第三，由于企業(yè)所得稅是對企業(yè)的凈收入進(jìn)行征稅，因此，如能使特殊目的機構的凈收入最小化，也可少交甚至免交企業(yè)所得稅。例如，可采取發(fā)行票據的方式使特殊目的機構的利息和其他收入盡量等于票據利息和其他可扣除費用支出，從而使特殊目的機構的凈收入為零或接近零。不過(guò)這樣一來(lái)，特殊目的機構就無(wú)力吸收因債務(wù)人不履行或遲延支付本息而造成的損失，為此就需要采取相應的資金流動(dòng)性支持和信用增強措施。雖然采取流動(dòng)性支持和信用增強措施的成本很高，但實(shí)踐證明這是一種很十分有效的方法。第四，資產(chǎn)支持證券發(fā)行對象也會(huì )影響特殊目的機構的稅負。如果資產(chǎn)支持證券的發(fā)行對象是外國投資者，那么特殊目的機構向投資者支付的利息部分就要繳納預提稅。第五，特殊目的機構的設立地點(diǎn)也是一個(gè)可考慮的因素。特殊目的機構最好設在沒(méi)有企業(yè)所得稅的地方。一種在國際證券化中雖然復雜但卻常見(jiàn)的避稅方法是利用海外“稅收天堂”[1]，即通過(guò)將特殊目的機構設在沒(méi)有所得稅或在一段時(shí)間內向發(fā)行人提供稅務(wù)延期繳納待遇的避稅天堂，從而避免或延緩繳納企業(yè)所得稅[4]。
三、特殊目的機構的稅收地位
之前提到重復征稅，這里要對特殊目的機構的稅收地位進(jìn)行探討。作為證券化載體和投資通道的特殊目的機構，其基本業(yè)務(wù)內容是消極地受讓并持有證券化資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)支持證券，委托專(zhuān)業(yè)機構管理和處分證券化資產(chǎn)、收取資產(chǎn)現金流并分配到資產(chǎn)支持證券持有人。特殊目的機構從事證券化相關(guān)業(yè)務(wù)需要各方面費用的支出，但其自身一般并不從事各項投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取收益。在形式上，特殊目的機構是一個(gè)法律實(shí)體，但實(shí)質(zhì)上這只是一種資產(chǎn)銷(xiāo)售的交易安排，而不是旨在從事普通的經(jīng)營(yíng)貿易和投資活動(dòng)。因為證券化交易其實(shí)并不是產(chǎn)生的一種新的交易，只是為了降低風(fēng)險、提升信用，對已存在的交易主體進(jìn)行一種轉換，從而將交易的執行和交易結果的承擔加以分離。特殊目的機構是為這種轉換和分離而設立。因此對特殊目的機構按實(shí)體水平征稅，將會(huì )使證券化交易因成本過(guò)高而變得不可能。
實(shí)際上從所得稅角度來(lái)看，信托和券商集合資產(chǎn)管理計劃并不是獨立的應稅單位，但運作過(guò)程中，可能存在特殊目的機構受讓資產(chǎn)的現金流與向受益人還本付息的時(shí)間不相匹配，而需要再投資來(lái)獲得收益進(jìn)行還本付息，這就產(chǎn)生是否要對這種投資行為所產(chǎn)生的收益進(jìn)行征稅的問(wèn)題，而特設機構又不是稅收實(shí)體。本文認為，在資產(chǎn)證券化發(fā)展初期,應簡(jiǎn)化稅收環(huán)節，特殊目的機構進(jìn)行再投資的目的是為了還本付息，在規范其投資行為后，可把特殊目的機構不作為稅收實(shí)體，而由投資者最終來(lái)繳納相應稅收，從而簡(jiǎn)化整個(gè)稅收過(guò)程。
另外，資產(chǎn)證券化是一項能夠給參與各方帶來(lái)利益的制度安排，特別是有助于金融機構管理風(fēng)險資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險。但對特殊目的機構征收實(shí)體層面的所得稅將會(huì )提高資產(chǎn)證券化的成本，降低資產(chǎn)證券化的現實(shí)可行性，甚至使其變得不經(jīng)濟而被扼殺。因此，如果僅僅因為稅收問(wèn)題而使市場(chǎng)主體喪失了一種有益的制度選擇，這也是社會(huì )福利的減損。
總而言之，為特殊目的機構提供免稅政策支持有其合理性和必要性。力求中性，避免重復征稅，最大限度地降低特殊目的機構各個(gè)環(huán)節可能涉及的數量不菲的稅收支出，是使理想中的證券化設計方案變?yōu)楝F實(shí)的必由之路，也是通過(guò)減少投資者的稅收負擔增加其投資收益的必然要求。
四、總結
綜上所述，本文認為，在資產(chǎn)證券化發(fā)展初期，應簡(jiǎn)化稅收環(huán)節，可把特殊目的機構不作為稅收實(shí)體，而由投資者最終來(lái)繳納相應稅收，從而簡(jiǎn)化整個(gè)稅收過(guò)程。當然，不把特殊目的機構作為稅收實(shí)體，但需要對其進(jìn)行嚴格規范，以防止其利用稅收優(yōu)惠功能進(jìn)行避稅，具體包括：（1）規定資格，即對特殊目的機構規定形式、規定持有資產(chǎn)性質(zhì)等；
（2）規范投資行為，即嚴格限制特殊目的機構的交易目的、交易范圍、交易品種等。通過(guò)嚴格規定使特殊目的機構在享受稅收優(yōu)惠的條件下功能單純化，只是為資產(chǎn)證券化服務(wù)的一種機構。
關(guān)鍵詞：稅收；
資產(chǎn)證券化；
特殊目的機構
摘要：資產(chǎn)證券化是資本市場(chǎng)上創(chuàng )新性的投融資工具，作為投融資成本的稅收直接影響著(zhù)其效率的發(fā)揮。特殊目的機構是資產(chǎn)證券化的核心機構，作為融資安排的通道，特殊目的機構在主體上僅具有形式意義，不必作為納稅主體。我國應給予特殊目的機構必要的稅收優(yōu)惠政策支持以推動(dòng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。資產(chǎn)證券化起源于1970年代美國的抵押貸款證券化。1968年美國國民抵押協(xié)會(huì )為了緩解流動(dòng)性不足，首次公開(kāi)發(fā)行過(guò)手證券，它的推出使銀行一改資金出借者的身份為資產(chǎn)出售者，從而創(chuàng )造出一項新型融資技術(shù)[1]。如今，資產(chǎn)證券化的內涵、品種和方式發(fā)生了巨大的變化，它不僅僅作為商業(yè)銀行解決流動(dòng)性不足的手段，并成為在金融市場(chǎng)投資者和籌資者有效聯(lián)結，促進(jìn)社會(huì )資源配置效率提高的有力工具。2005年我國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動(dòng)，而在之前我國資產(chǎn)證券化的實(shí)踐發(fā)展緩慢，稅收問(wèn)題是阻礙證券化發(fā)展的重要因素之一。因為稅收直接決定了各參與主體的投融資成本，決定了證券化融資結構是否有效[2]。為配合試點(diǎn)工作的開(kāi)展，2006年2月財政部、國家稅務(wù)總局共同下發(fā)了《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。不過(guò)《通知》只針對國內銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)而制定，另一個(gè)更活躍的券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)卻不在稅收優(yōu)惠對象之內。因此在實(shí)施細則和新的規定出臺之前，本文著(zhù)重對證券化過(guò)程中的核心機構――特殊目的機構的稅收問(wèn)題進(jìn)行探討。
參考文獻:
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[1]海外“稅收天堂”大概可以分為三種：（1）沒(méi)有所得稅、法人稅的稅收天堂，如巴哈馬、百慕大、開(kāi)曼群島等地；
（2）雖在境內所得有通常的納稅，但在境外所得免交或采低稅率的避難所，如香港、巴拿馬等地；
（3）在特定領(lǐng)域方面有稅收優(yōu)惠政策的稅收勝地，如盧森堡等地。
證券稅收論文范文第3篇
「正文
一、我國稅法體系
我國稅收體系由四部分構成：商品稅、所得稅、財產(chǎn)稅和行為稅。
1/商品稅：以商品/勞務(wù)為對象進(jìn)行課稅，涉及商品流通的各個(gè)環(huán)節（生產(chǎn)、批發(fā)、零售），具有易于轉嫁性和按比例征收的累退性。
2/所得稅：又稱(chēng)收益稅，指納稅人在一定期間內的純所得（凈收入）作為征稅對象的一類(lèi)稅的統稱(chēng)。一般分為五類(lèi)，即經(jīng)營(yíng)所得、財產(chǎn)所得（由有體物和各種動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的轉讓過(guò)程中所產(chǎn)生的溢價(jià)收益，通常又稱(chēng)為資本利得）、勞動(dòng)所得、投資所得（即納稅人憑借占有資產(chǎn)而產(chǎn)生的利潤追索權所獲得的收益，股息、紅利、利息、特許權使用費用等項收益，屬無(wú)形動(dòng)產(chǎn)所得。）和其他所得。目前個(gè)人所得稅最重要的不是財政意義，而是要起到調節意義，特別是它的社會(huì )分配作用。
3/財產(chǎn)稅：對個(gè)人和企業(yè)擁有的財產(chǎn)課賦的一組稅收，個(gè)人而言，通常包括機動(dòng)車(chē)輛、各種有價(jià)證券。
4/行為稅：政府為實(shí)現一定目的，對某些特定行為所征收的稅收。特定行為意指國家通過(guò)征稅所要加以限制和監督的行為。與本文相關(guān)的行為稅之一為印花稅。
二、國際通行規范一覽及與我國稅法的整合
證券市場(chǎng)分證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)通常由a/政府和公司b/投資銀行和c/原始投資者發(fā)行證券；
而證券流通市場(chǎng)中，主要由證券所組織市場(chǎng)，證券經(jīng)紀人投資者買(mǎi)賣(mài)股票。
證券市場(chǎng)稅收制度的核心是按照證券市場(chǎng)本身運行的環(huán)節和規律，規范設置稅種，合理確定稅率。證券市場(chǎng)發(fā)達的國家的稅收立法一般都規定對證券市場(chǎng)的四個(gè)環(huán)節征稅：
1/證券交易環(huán)節的征稅：即針對已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上交易時(shí)依照其交易金額所課征的稅。證券交易環(huán)節的征稅制度具有如下特征：第一、證券交易稅的納稅人一般是證券的轉讓方即賣(mài)方。開(kāi)征證券交易稅的根本目的是限制證券轉讓?zhuān)种谱C券市場(chǎng)上的過(guò)度投機行為，因而，只有對轉讓方征稅才能實(shí)現這一立法目的。第二、在證券交易稅的稅率設計上，按照證券種類(lèi)的不同，規定差別比例稅率。一般而言，股票的交易稅率要高于債券的交易稅率，因為股票的投機性和收益性要比債券大。第三、稅款征收方式并非由稅務(wù)機關(guān)直接進(jìn)行，而由證券交易所或證券買(mǎi)賣(mài)的經(jīng)營(yíng)機構代扣代繳，以提高稅收效率，降低稅收成本。
既然股票可以被看作是僅僅由稀缺性、供求關(guān)系決定的商品，證券交易稅的征收在某種程度上可以被看作商品稅，且其繳稅方式也與商品稅在交易環(huán)節類(lèi)似，即交易進(jìn)行時(shí)由賣(mài)方代扣。
但是，我國現行稅法制度，在交易環(huán)節征收印花稅。
2/證券投資所得環(huán)節的征稅：即依據投資者所獲得的股息、紅利、利息等收入所課征得稅。各國證券法都把這部分稅收當作證券稅收制度的核心來(lái)加以詳細規定。目的，其一增加財政稅收，其二調節投資者收入水平，維護社會(huì )公平。另一方面，又要鼓勵投資，于是各國一般都規定在個(gè)人所得稅中，在計算凈所得時(shí)，允許扣除借貸利息；
對股息、紅利、利息都制定較為詳細的減免稅規定；
對用于再投資的鼓勵一般都免于征稅。
就個(gè)人而言，作為個(gè)人所得稅的應稅所得——投資所得部分加以征收。
我國現行稅法制度，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的立法，在個(gè)人所得稅中有所規定，但這樣會(huì )存在兩個(gè)缺點(diǎn)：即沒(méi)有針對性，難以發(fā)揮稅收對證券市場(chǎng)的調節功能；
另一個(gè)方面也可能同公司征稅重復（這點(diǎn)不在本文考察范圍內，略去不談）。
3/證券轉讓所得環(huán)節的征稅：即資本利得稅，是對證券買(mǎi)賣(mài)的增值部分所課征的稅。資本利得，即個(gè)人所得部分不屬于勞動(dòng)所得，而是資本的增值，即資本利得。其旨在實(shí)現社會(huì )財富的重新分配，調整巨大的收入差異，維護社會(huì )的公平。但另一方面，由于資本投資存在一定時(shí)間性，物價(jià)指數會(huì )有所影響以及由于證券交易要冒很大的風(fēng)險，對之征稅會(huì )加大這種風(fēng)險，影響投資積極性，故世界上大多數國家都對其征稅較低甚至免稅。征稅也會(huì )免除損失等，并根據長(cháng)期、短期，上市與否政策不同，目的即為鼓勵投資。
就個(gè)人而言，作為個(gè)人所得稅的應稅所得部分——財產(chǎn)所得加以征收。
我國現行稅法制度，《個(gè)人所得稅法》所規定的11項應納稅個(gè)人所得第9項財產(chǎn)轉讓所得，指個(gè)人轉讓有價(jià)證券、股權、建筑物、土地使用權、機器設備、車(chē)船以及其他財產(chǎn)取得的所得。但是這樣就忽略了鼓勵投資方面的考慮，加大了投資風(fēng)險，影響投資。不如不繳，或者適當減免。
4/證券財產(chǎn)轉移的征稅，證券代表一定的財產(chǎn)，證券財產(chǎn)轉移的征稅是指對證券以財產(chǎn)形態(tài)作為遺產(chǎn)轉移或作為贈品贈與所征的稅，包括證券遺產(chǎn)稅與證券贈與稅。
就個(gè)人而言，我認為無(wú)論是贈與還是遺產(chǎn)，都是作為一種收入，應當對其征納所得稅，作為其他所得加以征收還是有一定道理的。與所得稅用來(lái)調節投資者收入水平，維護社會(huì )公平的目的也是相符的。
我國現行稅法制度，對遺產(chǎn)稅的征納幾度討論沉浮，依然沒(méi)有實(shí)行，有各方面的考慮。待決定征收遺產(chǎn)稅（贈與稅也就不可避免的需要征收了），證券作為一種財產(chǎn)勢必會(huì )被提上日程。
三、存在的問(wèn)題及進(jìn)一步分析
通過(guò)對以上四個(gè)稅種國際規定的考察以及與中國現狀的對比，可見(jiàn)問(wèn)題主要在：
1證券交易稅作為商品稅和行為稅的印花稅的選擇。
2股息紅利和資本利得的征稅，依賴(lài)個(gè)人所得稅的體系，無(wú)針對性立法，并且僅考慮其調節收入均衡社會(huì )公平方面，忽略對鼓勵投資方面的考慮，需要改進(jìn)。
3對證券遺產(chǎn)稅、贈與稅的考慮和遺產(chǎn)稅、贈與稅的建立密切相關(guān)，依賴(lài)于后者的立法目的和制度。
本文主要考察第一個(gè)問(wèn)題，即對交易額征收商品稅還是行為稅。
目前我國對證券交易征收印花稅：中華人民共和國國務(wù)院令第11號《中華人民共和國印花稅暫行
條例》，于:請記住我站域名88.08.06，1988.10.01實(shí)施，從此統一開(kāi)征印花稅。1988年9月29日，財政部《中華人民共和國印花稅暫行條例施行細則》統一了全國的行政解釋。至2004年8月2日，由稅務(wù)總局、財政部的各類(lèi)通知、批復達111件。
至于證券交易的印花稅，國家最初對證券交易發(fā)行印花稅乃出于“被迫”：
90年深圳市政府在股市運作初期為平抑暴漲的股價(jià)宣布對股票賣(mài)出方征收6‰印花稅，11月擴大為買(mǎi)賣(mài)雙方；
91年10月，鑒于股市持續低迷，改為3‰；
上海隨后學(xué)習；
92年6月，國稅局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文肯定了上述做法，明確規定股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會(huì )發(fā)行的股票，因買(mǎi)賣(mài)、繼承、贈與所書(shū)立的股權轉讓書(shū)據，均依書(shū)立時(shí)證券市場(chǎng)當日實(shí)際成交價(jià)計算的金額，由立據雙方當事人分別按3‰的稅率繳納印花稅。于是，控制稅率成為監管層傳遞政策意圖，對股市進(jìn)行宏觀(guān)調整的重要手段：97年5月改至5‰，98年6月改至4‰，01年11月改至2‰。但是，證券（股票）交易基本上實(shí)行電子化，因而，其稅款繳納過(guò)程一般不使用印花稅票。
學(xué)界的一些主張：
主張在流轉稅中，由股票交易稅代替現行的印花稅？
國務(wù)院在1993年批轉的國家稅務(wù)總局《工商稅制改革實(shí)施方案》中提出了將證券交易印花稅改為證券交易稅，只是由于全國人大常委會(huì )正在審議《中華人民共和國證券法》，為了便于銜接，開(kāi)征證券交易稅擬緩一步出臺，之后，國家稅務(wù)總局幾乎每年公布的“工作要點(diǎn)”都會(huì )提到征收證券交易稅的方案。
理由大體有以下幾種：首先，證券交易既然是一種交易行為，就應當與其他商品交易一樣課稅；
其次，從世界范圍看，各國在證券市場(chǎng)發(fā)育初期，為了加強對證券市場(chǎng)的管理和引導，都普遍地征收證券交易稅，后來(lái)只是根據證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善情況而逐步取消的；
再次，我國目前的證券市場(chǎng)需要發(fā)揮證券交易稅的規范和引導功能。我國證券市場(chǎng)的格局是以股票為主，其他有價(jià)證券為輔，且交易量多集中在股票上，難以促使證券投資市場(chǎng)走向合理化。另外，由于投機因素過(guò)大，導致股票價(jià)格上下波動(dòng)劇烈，難以反映股票的實(shí)際價(jià)值和上市公司的真實(shí)業(yè)績(jì)。通過(guò)征收證券交易稅，可以使證券投資市場(chǎng)形成全方位、多渠道的合理化格局，并有利于穩定證券價(jià)格，尤其是股票價(jià)格。此外，我國目前的證券交易印花稅還被賦予了調解市場(chǎng)參與者收入的作用，而這本應該是資本利得稅等稅的職能范圍。
作者以為，目前印花稅與股票交易稅的效用幾乎一致，都是作為對一種行為的抑制，如果只是一個(gè)名稱(chēng)的問(wèn)題，倒不必大動(dòng)干戈修改稅種。只是，目前的印花稅的確代替證券投資、財產(chǎn)等所得稅發(fā)揮調節社會(huì )公平作用，這個(gè)問(wèn)題在下一節中進(jìn)行討論。
主張所得稅代替流轉稅？
如上分析，所得稅在證券交易領(lǐng)域中包括股息、紅利等投資所得以及轉讓股票的資本利得。對于這部分的資本利得，是否視同其他方法來(lái)源的所得在歷史上是有爭議的：西方有“源泉說(shuō)”和“凈資產(chǎn)增加說(shuō)”的爭論，目前隨著(zhù)社會(huì )、技術(shù)和經(jīng)濟的發(fā)展，已經(jīng)基本統一采“凈資產(chǎn)增加說(shuō)”，即對這種性質(zhì)的資本利得一視同仁。然而，課重稅還是課輕稅仍然存在爭議：課重稅的依據——1/不勞性2/高所得稅階層所占比例大3/避免逃稅；
采課輕稅傾向的人——1/取之投資，用之投資2/通貨膨脹的考慮3/稅負聚集的考慮4/緊縮效果的考慮5/對風(fēng)險性投資的考慮，目前，各個(gè)國家均采取不同措施、不同程度的優(yōu)惠。
有人主張我國對證券收稅應當“以流轉稅為主體向以所得稅為主體稅種的稅收體系轉化”，并給出原因：1/過(guò)分依賴(lài)印花稅加劇了政權稅收的波動(dòng)危險2/不利于證券市場(chǎng)和國民經(jīng)濟的穩定，而所得稅乃自動(dòng)穩定器3/與收入水平無(wú)線(xiàn)性關(guān)系，不利于收入的公平分配。
的確，行為稅、商品稅稅都是按比例征稅，具有累退性，不適合用來(lái)作為市場(chǎng)調節的杠桿、政策。這個(gè)職能應當由所得稅，體現在證券交易中即證券投資和投資財產(chǎn)稅來(lái)承擔。我國目前的問(wèn)題在于，這些稅征收了，但是沒(méi)有一部明確的證券稅法來(lái)針對性征收，而是籠而統之地交給個(gè)人所得稅來(lái)辦理，無(wú)法針對性對證券市場(chǎng)進(jìn)行調整，故應當考慮統一證券稅法。至于無(wú)論是證券交易稅還是證券交易印花稅其還是有其存在價(jià)值的，所謂“所得稅代替流轉稅”只是個(gè)比例、傾向問(wèn)題。
制定統一證券稅法？
有人認為“目前，對股票交易征收印花稅，只是沒(méi)有證券稅法實(shí)行而采取的權宜之計，很不規范，突出表現在稅率設計不夠科學(xué)合理”，并舉例深圳市的調率，以及深圳、上海各自為政，規定不同，沒(méi)有統一的稅法，使稅收對證券業(yè)的調控更顯乏力。
改革課稅方法，把股息、紅利從現行稅法規定的利息等項收入中分離出來(lái)，單獨計征，以充分考慮其風(fēng)險性與投資性。
四、結論
稅收，作為一種工具，在人們經(jīng)濟生活中發(fā)揮著(zhù)一定的作用。就股票交易而言，既要考慮到社會(huì )分配公平問(wèn)題，又要考慮到對大筆投機行為的制約，還要考慮到這是一項投資行為，由于風(fēng)險的存在要適當優(yōu)惠加以鼓勵。
基于第一種考慮，選擇在所得稅中征收投資和轉讓證券的稅收比較恰當；
第二中考慮，交易稅比較恰當，然而，我國現在的印花稅的功能基本與交易稅無(wú)異，不必一定改成交易稅；
第三種考慮，可在前兩種考慮的基礎上適當減稅優(yōu)惠。同時(shí)，鑒于證券市場(chǎng)作為一個(gè)特殊的領(lǐng)域，作者以為單獨立法規定稅收，可提高針對性，對人們行為的激勵作用更加直接和明顯。
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證券稅收論文范文第4篇
論文摘要：證券稅制包含證券流轉稅、證券投資所得稅和證券交易利得稅等稅種。國外的證券流轉稅正朝寬稅基低稅率方向發(fā)展，其作用日漸淡化；
證券投資所得稅的稅率不斷下調，計稅方法不斷優(yōu)化以處理股息重復征稅；
證券交易利得稅正逐步推廣，稅負普遍從輕。我國現行的證券交易印花稅和證券投資所得稅的稅負偏重，調控功能較弱，證券交易利得稅也不完整。我國的證券稅制政策調整，應以寬稅基低稅率來(lái)改革證券流轉稅，運用一體化方法完善證券投資所得稅，并合理設計計稅依據和稅率以健全證券交易利得稅。
一、導言
證券市場(chǎng)是現代資本市場(chǎng)的重要組成部分，它被形象地稱(chēng)為現代經(jīng)濟的“晴雨表”。稅收作為政府調控證券市場(chǎng)的重要政策工具，對證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了舉足輕重的影響。證券稅制是由多稅種、多征稅對象、多稅率組成的稅制體系。它主要涉及的稅種有三種。一是證券流轉稅。這是對證券的發(fā)行和流通課征的稅，包括證券印花稅和證券交易稅等。二是證券投資所得稅。這是對證券投資所產(chǎn)生的股息、紅利、利息所得課征的稅，即通常所指的股息稅和利息稅，它們經(jīng)常列入個(gè)人所得稅和公司所得稅范疇。三是證券交易利得稅。這是對證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收益課征的稅，理論上應歸屬于資本利得稅范疇，許多國家未單獨開(kāi)征資本利得稅，就把證券交易利得歸入普通所得稅計征?？傮w而言，國外證券稅制模式的發(fā)展表現為初期以流轉稅為主體稅種模式，成熟期以所得稅為主體稅種模式，稅制目標經(jīng)歷了“效率優(yōu)先——公平為主——效率與公平兼顧”的調整過(guò)程，具體制度設計也體現出“簡(jiǎn)單——復雜——簡(jiǎn)單”的特點(diǎn)。隨著(zhù)世界經(jīng)濟一體化格局的形成和各國之間經(jīng)濟競爭的加劇，各國政府都在積極調整各自的證券稅制政策，以更好地鼓勵投資的增長(cháng)，維護資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展。因此，研究各國證券稅制的發(fā)展動(dòng)態(tài)，借鑒它們的成功經(jīng)驗，然后結合我國證券稅制的運行狀況，做出適當的證券稅制政策調整，可以更好地規范和調節我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，提高資源配置效率，貫徹社會(huì )公平政策。
二、國外證券稅制的發(fā)展動(dòng)態(tài)
(一)證券流轉稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)
理論上認為，證券流轉稅會(huì )降低證券價(jià)格水平，遲滯資本的流動(dòng)，縮減市場(chǎng)成交量，影響證券市場(chǎng)效率，總體的消極效應較大。所以，證券流轉稅通常適用于發(fā)展初期的證券市場(chǎng)。世界上多數發(fā)達國家已不再征收證券流轉稅，現在仍舊征收該稅的部分國家，也在積極調整相關(guān)的稅收政策。
證券流轉稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現為：(1)證券流轉稅改革朝寬稅基、低稅率方向發(fā)展。隨著(zhù)各種金融工具的創(chuàng )新，金融產(chǎn)品層出不窮，因而各國證券流轉稅征稅范圍也從傳統的股票市場(chǎng)擴展到債券、基金以及期貨期權等衍生金融產(chǎn)品，涵蓋整個(gè)資本市場(chǎng)。同時(shí)，證券流轉稅的稅率呈現不斷下調趨勢，甚至許多國家已完全廢止證券流轉稅。(2)證券流轉稅普遍運用差別稅率來(lái)調整證券市場(chǎng)結構。通常，股票交易稅率較高，公司債券和政府債券稅率依次降低，基金稅率更低甚至免稅，而各種衍生金融產(chǎn)品稅率也各不相同。同時(shí)，不同的投資主體也實(shí)行不同稅率，短期投機者適用的稅率要高于長(cháng)期投資者適用稅率。這些措施的目的都在于調整投資結構，促進(jìn)證券市場(chǎng)的平穩發(fā)展。(3)證券流轉稅主要采用單向征收方式。因為雙向征收無(wú)差別地對待買(mǎi)賣(mài)雙方，抑制投機效果較差。如果僅對賣(mài)方征稅，那么僅增加賣(mài)方成本，促使其延長(cháng)證券持有期，這樣可以鼓勵投資抑制投機，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí)，單向征收稅負遠低于雙向征收，也符合證券流轉稅率不斷下調趨勢。因此，絕大多數國家的證券流轉稅僅對賣(mài)方征收，只有極少數國家仍采用雙向征收方式。
(二)證券投資所得稅發(fā)展動(dòng)態(tài)
證券投資所得稅中最主要的是股息稅，關(guān)于股息稅的理論爭辯很激烈。傳統論代表Poterba和Summers等認為股息稅對新股投資和留利投資均產(chǎn)生了很大影響，因此解決股息的重復征稅具有重要意義。而新論代表Auerbach等認為，股息稅會(huì )對新股投資產(chǎn)生重要影響，但并不影響留利投資。經(jīng)驗論證中，支持股息稅傳統論和新論的實(shí)證證據基本是平分秋色。各國分別根據各自的經(jīng)濟特點(diǎn)采納不同的股息稅理論，并積極調整股息稅政策。
股息稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現為：(1)證券投資所得稅稅率呈不斷下調趨勢。OECD國家在1980—2000年之間，平均最高個(gè)人所得稅率從67％下調到47％，平均公司所得稅率在1996—2002年之間從37.6％下調到31.4％。這些持續的輕稅政策強有力地刺激了投資需求，推動(dòng)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。(2)妥善處理股息稅已成為完善證券投資所得稅的核心問(wèn)題?，F實(shí)中，美國等極少數發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家實(shí)行古典制所得稅，對股息重復征收公司和個(gè)人兩個(gè)層次的所得稅。而歐洲發(fā)達國家和多數發(fā)展中國家則實(shí)行一體化的所得稅制度，采取各種措施減輕或者消除股息的重復征稅現象。目前，這兩種所得稅制度呈現不斷融合的趨勢。因此，根據各國實(shí)際情況，設計合理可行的所得稅方案已成為完善證券投資所得稅的核心任務(wù)。(3)稅制設計兼顧公平與效率，體現簡(jiǎn)化原則。發(fā)達國家為貫徹稅收公平，常采用一體化所得稅制度，并且稅制往往設計得很復雜，這在20世紀下半期已經(jīng)成為股息稅改革的主流趨勢。然而，過(guò)于復雜的制度設計，使得實(shí)踐中的稅收遵從成本和行政成本都很高。因此，發(fā)達國家也正在考慮簡(jiǎn)化股息稅制，以更好地提高稅收的效率。2000年，德國對實(shí)行了數十年的極其復雜的分劈稅率和歸集抵免制度進(jìn)行改革，重新實(shí)行簡(jiǎn)便的古典制所得稅，這充分體現了稅制簡(jiǎn)化原則的回歸。
(三)證券交易利得稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)
證券交易利得稅會(huì )產(chǎn)生“資本緊鎖”效應，妨礙資本流動(dòng)，也會(huì )影響證券投資需求，調節證券市場(chǎng)規模和價(jià)格水平，經(jīng)濟效應較復雜?？傮w而言，證券交易利得稅不適用于初期的證券市場(chǎng)而更適用于成熟的證券市場(chǎng)，證券所得稅代替證券流轉稅是證券稅制發(fā)展的大趨勢。
證券交易利得稅的發(fā)展動(dòng)態(tài)主要表現為：(1)長(cháng)遠來(lái)看，各國都逐步將證券交易利得納入征稅范圍，以貫徹稅收公平政策。由于證券交易利得稅會(huì )改變證券市場(chǎng)的分配狀況，不利于高收入者，往往會(huì )遭到激烈的反對。例如，英國稅法就將證券交易利得排除在所得范圍之外長(cháng)達250年，澳大利亞也是在開(kāi)征所得稅后80年才對證券交易利得征稅。但是，隨著(zhù)證券市場(chǎng)的發(fā)展，證券交易利得逐步成為高收入者的重要收入來(lái)源，開(kāi)征證券交易利得稅能對這部分非勤勞所得做出適度合理的調節，是稅收公平政策的重要體現，所以是證券稅制發(fā)展的主流趨勢?，F在，發(fā)達國家已大都將證券交易利得納入征稅范圍，并適時(shí)調整各自的證券交易利得稅政策。(2)各國都很謹慎地處理證券交易利得稅，認真研究恰當的開(kāi)征時(shí)機。證券交易利得稅“雙刃劍”效應很強烈，它在成熟的證券市場(chǎng)上發(fā)揮“自動(dòng)穩定器”作用，防止證券價(jià)格暴漲暴跌；
而在不成熟的證券市場(chǎng)中，卻起到“震蕩
器”作用，產(chǎn)生了強烈的壓抑市場(chǎng)上揚和促使市場(chǎng)下挫的效應。例如，1986年意大利政府擬開(kāi)征證券交易利得稅的消息傳出后，短短10天左右股價(jià)指數就暴跌了25％。證券交易利得稅的重要影響體現得淋漓盡致。因此，各國都會(huì )認真充分地研究各自的證券市場(chǎng)環(huán)境，做好各項評估預測，才會(huì )做出征收證券交易利得稅與否的重大決策。證券交易利得稅開(kāi)征時(shí)機的把握是至關(guān)重要的。(3)證券交易利得稅實(shí)行稅負從輕原則。各國的證券交易利得稅率普遍控制在20％～30％之間。同時(shí)，還充分運用差別稅率，來(lái)調整證券的品種結構和期限結構，以貫徹鼓勵投資、抑制投機等政策意圖。另外，配套以合理的證券投資利虧抵扣措施，以更好地實(shí)現政策目標。相對于證券流轉稅而言，證券交易利得稅更容易實(shí)現公平目標。它根據能力負擔原則，多得多稅，少得少稅，再輔之于起征點(diǎn)、免稅額等方法，充分發(fā)揮了稅收調節社會(huì )財富分配狀況的功能，實(shí)現公平收入的目標。
三、我國證券稅制的運行現狀分析
我國的證券市場(chǎng)從90年代初起步，經(jīng)歷十多年的風(fēng)雨坎坷，已經(jīng)取得了巨大發(fā)展。證券稅制也隨著(zhù)證券市場(chǎng)的發(fā)展而不斷調整?？傮w來(lái)說(shuō)，我國形成了以證券流轉稅為主體，證券所得稅為輔助的證券稅制模式。它對證券市場(chǎng)初期的發(fā)展起到了一定的調控作用。然而，隨著(zhù)證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展成熟，也暴露出許多問(wèn)題與不足，需要加以仔細研究并及時(shí)調整完善。
(一)證券交易印花稅的現狀分析
1．在財政收入中占有一定的地位。我國的證券交易印花稅在90年代基本處于持續增長(cháng)狀態(tài)，增長(cháng)速度較快。它占財政收入的比重也一路攀升，從1995年的0.42％增長(cháng)到高峰期2000年的3.63％。隨著(zhù)2001年后的證券市場(chǎng)持續低迷，證券交易印花稅收人大幅萎縮，其占財政收入比重也相應下降。
(2)稅率偏高，稅基偏窄。我國的證券交易印花稅稅率90年代初起征時(shí)設為6‰，這是個(gè)非常高的水平。直到2001年前，稅率仍維持在4‰的高水平。2001年后的股市持續走低，政府才調低稅率至2‰，2005年1月后調低至1‰。2007年5月底，政府又將證券交易印花稅率從1‰上調到3‰，而世界上征收證券流轉稅的國家的稅率基本都在1‰左右，且多實(shí)行單向征收，實(shí)際稅率遠低于我國。另外，我國的證券交易印花稅實(shí)際上僅對股票交易征收，并沒(méi)有將債券、基金和金融衍生工具納入征稅范圍，稅基相對較窄。
(3)調控功能不顯著(zhù)，股市投機很活躍。我國的證券交易印花稅曾多次進(jìn)行調整，試圖調節股市的運行。但事實(shí)證明它對股市的調節大多為短期影響，并不能使股市進(jìn)入理性運行狀態(tài)。例如1998年6月調低印花稅率后，雖然當日成交量漲幅達20％，但后期成交量不增反降。2000年股市狂漲，印花稅也未能抑制過(guò)度投機。2005年1月下調證券交易印花稅率，試圖挽救過(guò)度頹廢的股市，而結果恰相反，一周后股票指數不升反降，跌幅達1.69％。而2007年5月30日證券交易印花稅率從1‰上調至3‰后，當日股指重挫下跌6.5％，連續三日內股指累計暴跌近14％，市值蒸發(fā)12873億元人民幣。印花稅的巨大震蕩影響已遠遠超出決策層的預料。種種現象表明，印花稅顯然不是調控股市的優(yōu)良稅種。另外，我國的證券交易印花稅對買(mǎi)賣(mài)雙方征收，它對抑制我國股市過(guò)高的換手率作用甚微。
(二)證券投資所得稅的現狀分析
(1)股息的個(gè)人所得稅實(shí)行分類(lèi)征收，不利于較好地貫徹公平原則。我國稅法將個(gè)人所得分為11類(lèi)，股息利息所得屬于單獨的一類(lèi)，不論股息收入多少均按20％的稅率單獨征收。而世界上多數國家實(shí)行綜合的個(gè)人所得稅，將股息利息并入個(gè)人全部所得，再按適用的累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅。隨著(zhù)我國股份經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，股息收入已成為富裕群體的一項較重要的收入。如果繼續給予富裕群體股息收入以單獨課征的稅收優(yōu)惠，就無(wú)助于縮小社會(huì )正逐漸拉大的貧富差距。
(2)我國的股息稅名義稅率較低，但聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅稅率要普遍高于多數發(fā)展中國家。我國的企業(yè)所得稅稅率33％，股息的個(gè)人所得稅率20％，因為古典制重復征稅，100元企業(yè)稅前所得，先要承擔33元企業(yè)所得稅，余下分配的67元股息還要承擔20％的個(gè)人所得稅，所以最終要繳納合計46.4元的聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅。雖然2005年6月政府為刺激過(guò)度低迷的股市，暫時(shí)將股息的個(gè)人所得稅率調低至10％，但股息的聯(lián)合的企業(yè)與個(gè)人所得稅率仍然達到39.7％的較高水平。而世界上很多國家因實(shí)行一體化所得稅制度，聯(lián)合的公司與個(gè)人所得稅率并不高，如發(fā)展中國家巴西為33％、阿根廷為33％、墨西哥為34％，新興工業(yè)化國家如韓國為40％、新加坡為28％。發(fā)達國家平均的聯(lián)合的公司和個(gè)人所得稅率稍高，理論上能達到51.1％，但這是按各國最高的個(gè)人所得稅率計算的，實(shí)踐中大多數股東適用的個(gè)人所得稅率要低很多，其實(shí)際的股息聯(lián)合稅率要低于我國股息46.4％的名義稅率，而發(fā)達國家證券市場(chǎng)的成熟完善程度卻是我國無(wú)法比擬的。所以我國的證券投資所得稅制度可能對股份經(jīng)濟的長(cháng)遠發(fā)展存在一定的抑制影響。
(3)我國的股息稅未能對上市公司的治理結構發(fā)揮積極的調控功能。我國上市公司普遍形成國有股“一股獨大”的獨特的股權結構，這直接導致中小股東表決權太小，“以手投票”治理機制失效。廣大的上市公司又很少發(fā)甚至不發(fā)股息，股東無(wú)從了解公司經(jīng)營(yíng)信息，且沒(méi)有很大的投資選擇余地，“以腳投票”治理機制也收效甚微。而我國的證券投資所得稅非但不能懲罰那些不支付股息的低信譽(yù)公司，還對國有股和法人股不征收股息稅，加劇股權結構的不合理。因此，如何利用稅收政策來(lái)改善公司治理結構，合理調控證券市場(chǎng)已成為越來(lái)越值得關(guān)注的問(wèn)題。
(三)證券交易利得稅的現狀分析
證券交易利得稅理論上應列入資本利得稅范疇，而我國至今尚未形成完整的證券交易利得稅體系。我國的企業(yè)所得稅法規定，企業(yè)從事證券買(mǎi)賣(mài)所獲得的差價(jià)收益列入企業(yè)所得范疇，統一征收企業(yè)所得稅，這與多數國家相關(guān)稅法規定一致。而我國的個(gè)人所得稅法規定，個(gè)人從事證券買(mǎi)賣(mài)所取得的差價(jià)收入應列入財產(chǎn)轉讓所得，按20％的稅率征收個(gè)人所得稅。但我國相關(guān)稅收法規又規定，對個(gè)人買(mǎi)賣(mài)股票取得的差價(jià)收入暫不征收個(gè)人所得稅。所以，事實(shí)上我國并沒(méi)有征收個(gè)人的證券交易利得稅。隨著(zhù)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟，以流轉稅為主體的證券稅制模式轉變?yōu)橐运枚悶橹黧w的證券稅制模式，這是大勢所趨。所以完善證券交易利得稅體系將是今后證券稅制建設的重要任務(wù)。
四、我國證券稅制的政策調整
綜合考慮國際上證券稅制的發(fā)展趨勢和我國證券市場(chǎng)實(shí)際狀況，我們認為，我國證券稅制調整的總體思路應為：改革流轉稅為主體的證券稅制模式，逐步過(guò)渡到以所得稅為主體的證券稅制模式。具體應做好以下幾方面工作：
(一)完善我國的證券流轉稅
1．增設發(fā)行環(huán)節的證券印花稅，運用稅收調節證券初級市場(chǎng)的運行。初級市場(chǎng)的證券發(fā)行是
資源配置的重要環(huán)節，英國和日本等國也都在證券發(fā)行環(huán)節征收相關(guān)的印花稅或者注冊稅。我國應開(kāi)征初級市場(chǎng)的證券印花稅，根據產(chǎn)業(yè)政策設計既公平統一又兼顧特殊的稅目稅率，以更好地對進(jìn)入股市的資源進(jìn)行合理的初次配置，平衡初級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)的稅收收入，也可適度調節初級市場(chǎng)的投機活動(dòng)。
2．根據“寬稅基、低稅率”原則，調整證券交易稅。建議首先將證券交易印花稅改名為證券交易稅，奠定其應有的法律地位。然后，擴大證券交易稅的征稅范圍，從股票擴展到債券、基金以及期貨期權等金融衍生工具，成為真正的證券交易稅而不是單純的股票交易印花稅。最后，仍要根據市場(chǎng)發(fā)展情況，繼續調低證券交易稅率，同時(shí)按照股票最高、債券居次、基金較低甚至免稅的順序制訂差別稅率，以合理調節證券結構。
3．實(shí)行單向征收方式，充分發(fā)揮證券交易稅的調節功能。我國的證券市場(chǎng)投機氣氛濃厚，股票平均年換手率在300％左右，遠高于西方國家成熟證券市場(chǎng)年平均換手率60％的水平。因此，應改變現在向買(mǎi)賣(mài)雙方征收的方式，實(shí)行僅向賣(mài)方征收的方式，可以對證券市場(chǎng)的投機活動(dòng)起到積極的抑制作用，有利于實(shí)現證券市場(chǎng)的理性平穩運行。
(二)改革我國的證券投資所得稅
1．擴大證券投資所得稅稅基，設計合理的稅制模式。首先，要將股票、債券、基金以及金融衍生工具的投資收益均列入證券投資所得稅征稅范圍，公平稅收待遇，減少各種稅收優(yōu)惠待遇。其次，統一國有股、法人股和個(gè)人股的證券投資所得稅待遇，取消給予國有股和法人股的不合理的稅收優(yōu)惠。最后，待時(shí)機成熟時(shí)，將證券投資所得列入個(gè)人的綜合所得，按累進(jìn)的個(gè)人所得稅率征稅。
2．降低證券投資所得的實(shí)際稅率，權衡考慮實(shí)施一體化的所得稅制度。我們一方面要考慮適度調低企業(yè)所得稅稅率，2008年開(kāi)始實(shí)施的統一的新企業(yè)所得稅法已將稅率確定為25％，這是個(gè)較理想的稅率水平；
另一方面，要注意適度減輕股息的重復征稅問(wèn)題，考慮實(shí)施一體化的所得稅方案。這個(gè)改革過(guò)程的相關(guān)的測算和設計比較復雜，所以要做得謹慎詳細。作為過(guò)渡措施，相關(guān)部門(mén)可以確定宣布降低股息的個(gè)人所得稅率至10％，取消“暫按10％”字樣，增強投資者信心。甚至可采取更積極措施，加大股息所得稅優(yōu)惠力度，降低股息的個(gè)人所得稅率至5％，以更強有力地促進(jìn)股份經(jīng)濟及證券市場(chǎng)的持續發(fā)展。
3．所得稅一體化方案中優(yōu)先考慮分劈稅率法，再結合歸集抵免制度，以充分發(fā)揮稅收對股市的調控作用，改善我國的公司治理結構?？梢詫⒐镜亩惽八梅譃閮刹糠?，對未分配利潤征收相對較高的企業(yè)所得稅，而對作為股息分配的利潤則征收較低的企業(yè)所得稅，這樣可以促使公司積極分配股息，以便股東掌握公司較多的經(jīng)營(yíng)信息，從而對公司經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生較好的約束。另外，可以在股東層次實(shí)行股息稅的歸集抵免制，這樣可以減輕甚至徹底消除重復征稅現象。這樣，稅收對公司治理結構的調控作用就得到了較好的發(fā)揮。
(三)健全我國的證券交易利得稅
1．明確劃分投資期限，抑制投機活動(dòng)。證券持有期限劃分為：1年以下為短期，1－5年為中期，5年以上為長(cháng)期。短期證券交易應繳納法定全額的交易利得稅，而中期證券交易可獲得減半征稅的優(yōu)惠，長(cháng)期證券交易則全部免稅。其目的就在于抑制證券市場(chǎng)的短期投機活動(dòng)，促使證券市場(chǎng)長(cháng)期平穩運行。
2．合理設計計稅依據，保證投資者稅負適度。原則上，證券交易利得稅的計稅依據是證券賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)以及相關(guān)合理費用后的差額。為減輕中小個(gè)人股東的稅收負擔，應考慮設計免征額，例如每次交易允許1000元的免征額，每月最多允許運用一次交易免征額，這樣可以避免大幅度增加中小股東的稅收負擔。另外，證券投資虧損實(shí)行特別抵扣，企業(yè)證券投資虧損只允許用投資利得抵扣，不能用普通經(jīng)營(yíng)所得抵扣；
個(gè)人證券投資虧損也只能用投資利得抵扣，抵扣剩余部分可無(wú)限期結轉至以后年度再加以利用。
證券稅收論文范文第5篇
關(guān)鍵詞：證券交易；
印花稅；
證券交易稅
中圖分類(lèi)號：F830.91
文獻標識碼：A 文章編號：1002-0594(2008)06-0053-04
收稿日期：2008-04-18
證券交易印花稅是中國證券市場(chǎng)非常重要的一個(gè)稅種，在證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了極其重要的作用。但是，從中國證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程來(lái)看，利用印花稅調節證券市場(chǎng)的作用還有許多值得商榷的地方。實(shí)際上，許多學(xué)者對于印花稅于中國證券市場(chǎng)的作用和問(wèn)題已經(jīng)進(jìn)行了比較廣泛的探討，但一些根本性的問(wèn)題還有待進(jìn)一步闡述清楚。本文擬對證券交易印花稅的一些問(wèn)題從理論上作進(jìn)一步的探討，為今后的一些政策調整提供參考。
一、國外關(guān)于證券交易印花稅功能的分析
(一)關(guān)于稅收稅率變化與財政收入的關(guān)系Stiglitz(1989)認為，提高交易稅稅率將導致稅收收入的增加。Jackson和O’Donnell(1985)研究了英國1964～1984年間印花稅變動(dòng)的影響效應，其研究結果表明，1％的稅收削減短期內將使交易量增加0.4％到0.6％，而調整后的長(cháng)期影響則是1.63％。Umlauf(1993)的研究發(fā)現，瑞典在1986年交易稅由1％增加到2％后，11只交易最活躍的瑞典股票60％的成交量轉移到了倫敦，這些轉移的成交量相當于在瑞典股票市場(chǎng)所有交易量的30％，到1990年，該份額增加到大約50％左右。但更多學(xué)者持反對意見(jiàn)。他們認為，由于稅收收入是稅率、加權的平均價(jià)格水平以及成交量三個(gè)參數的乘積，稅率上升將增加交易成本，從而導致成交量和價(jià)格水平可能急劇下降，結果很可能與提高稅率的初衷相去甚遠。這些學(xué)者認為，造成這種后果有其必然的原因，因為印花稅率的提高增加了交易成本，會(huì )極大地影響交易者的利潤，交易者為減少納稅造成的“損失”可能采取的對策是：減少股票交易，這將直接導致股票市場(chǎng)成交量的減少，并因此可能引起股票價(jià)格下跌；
或者從短期持有證券轉移到長(cháng)期持有證券上；
或者可能將交易由國內市場(chǎng)轉移到海外市場(chǎng)。諸如此類(lèi)的行為，都將導致國內市場(chǎng)由于成交量減少從而日漸萎縮，最終國家的稅收收入可能不會(huì )上升而是下降。
(二)關(guān)于稅收稅率變化與證券市場(chǎng)穩定的關(guān)系Summers & Summers(19891認為，交易費用提高能夠抑制短線(xiàn)交易，減少股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，進(jìn)而提高股票市場(chǎng)有效性。更多的學(xué)者卻持相反的意見(jiàn)。Roll(1989)研究了1987-1989年23個(gè)國家的股票收益波動(dòng)情況，發(fā)現沒(méi)有證據證明股票的波動(dòng)性與交易稅有明顯的相關(guān)性。Umlauf(1993)研究了1980-1987年間瑞典在對經(jīng)紀服務(wù)提供商開(kāi)征交易稅前和開(kāi)征交易稅后的股票收益情況，其研究結果表明，股價(jià)的波動(dòng)性并沒(méi)有因為交易稅的開(kāi)征而有所下降，而是在交易稅開(kāi)征以后這段時(shí)間股價(jià)波動(dòng)性最大。
關(guān)于稅收稅率變化與證券市場(chǎng)穩定性并沒(méi)有直接聯(lián)系，許多學(xué)者還從投資者可以分為噪音交易者和信息交易者的角度進(jìn)行了研究。Hakkio(1994)認為，增加證券交易稅對每一個(gè)投資者的作用都是一樣的，增加印花稅不僅影響噪音交易者，而且也會(huì )影響在減少股票市場(chǎng)波動(dòng)性方面發(fā)揮著(zhù)更大作用的信息交易者，只有當交易稅對噪音交易者的作用大于對信息交易者影響時(shí)，交易稅才能在減少波動(dòng)性方面發(fā)揮一定的作用；
反之，如果交易稅對理性投資者的影響更為嚴重，交易稅可能反而會(huì )增加市場(chǎng)的波動(dòng)性。Kupiec(1995)的研究表明，隨著(zhù)稅率的提高，風(fēng)險資產(chǎn)的噪音收益的波動(dòng)性也隨之提高；
Hu(1998)的研究發(fā)現。稅率的變動(dòng)僅影響小組合的噪音收益的波動(dòng)性，而對大組合收益的波動(dòng)性幾乎沒(méi)有影響。
(三)關(guān)于稅收稅率變化與公平負擔問(wèn)題從理論上看，提高印花稅稅率可有著(zhù)增加投機者和盲目交易者成本?？蓪⒍愂肇摀嗟丶釉谕稒C者和盲目交易者的身上，增加這些人的交易成本。但在實(shí)際運行中，可能很難達到上述目的。美國學(xué)者G?威康認為，證券交易稅的稅收負擔必將更多地由廣大公眾承擔，而不僅僅是投機者和盲目交易者，因而證券交易稅將打擊直接和間接權益人，因為稅收負擔不是被全部納稅人平均承擔，那些持有較多金融資產(chǎn)和投資風(fēng)險較小證券(如藍籌股)的投資者要承擔更多的稅收負擔。
二、國內關(guān)于證券交易印花稅功能的分析
國內關(guān)于證券交易印花稅的功能分析，有許多是國外理論在中國市場(chǎng)的檢驗，但由于中國市場(chǎng)的特殊性，這種研究也有一些明顯不同的地方，并得出不一樣的結論。
(一)關(guān)于稅收稅率變化與財政收入的關(guān)系史永東等人對這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了比較深入的研究。他們采用稅率乘以成交量的方法來(lái)估計印花稅稅收收入。成交量的指標選取上海30指數和深圳成份A指的成交量。樣本期間為稅率調整前后60個(gè)交易日。其研究結果表明：稅率調高后稅收收入增加，稅率下調后稅收收入下降，即稅收收入的稅率彈性都為XE；
稅率調高時(shí)稅收為低彈性，而當稅率調低時(shí)稅收為高彈性，稅率調高時(shí)的稅收彈性小于稅率調低時(shí)的稅收彈性。他們進(jìn)一步的研究還發(fā)現，雖然稅率調整可能影響股票價(jià)格變化。但對綜合了價(jià)格和成交股數的成交金額影響不大，稅率調高減少了成交量，但幅度不如稅率上調的幅度大，并且稅率下調對成交量幾乎沒(méi)有影響。
(二)關(guān)于稅收稅率變化與證券市場(chǎng)穩定的關(guān)系 劉紅忠、郁陽(yáng)秋(2007)采用1991年lO月1日至2007年6月30日之間上證綜合指數的日交易數據，對6次印花稅調整與市場(chǎng)波動(dòng)性進(jìn)行了實(shí)證分析，結果發(fā)現：當印花稅水平處于中等水平(3‰)時(shí)，監管層態(tài)度不明朗，因此噪音交易者和理易者對于未來(lái)預期不一致，可能造成證券市場(chǎng)的波動(dòng)性增大；
印花稅對波動(dòng)性呈現的影響是不對稱(chēng)的，既包括不同印花稅稅率水平對波動(dòng)性產(chǎn)生的不對稱(chēng)影響，也包括印花稅調整對波動(dòng)性產(chǎn)生的不對稱(chēng)影響；
上調印花稅稅率比下調引起的波動(dòng)性更為顯著(zhù)。史永東等人的研究，也證明了滬、深兩市對印花稅調整有很敏感的反應，具體反應模式為：當印花稅稅率下調時(shí)，股票價(jià)格指數上升，價(jià)格指數的收益率為正，而當印花稅稅率上調時(shí)，股票價(jià)格指數下降，價(jià)格指數的收益率為負；
當調整幅度較大時(shí)，相應的股票價(jià)格指數變化較大，當調整幅度較小時(shí)，股票價(jià)格指數變動(dòng)也較小。因此，印花稅稅率的調整，并不能達到穩定證券市場(chǎng)運行的目標。
(三)關(guān)于稅收稅率變化與公平負擔問(wèn)題在中國證券市場(chǎng)，印花稅也未能起到公平稅賦的作用，
而很可能是相反。這個(gè)問(wèn)題從新股申購方面可以看得非常清楚，中國投資者在二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)必須繳納相應的印花稅，而在申購新股時(shí)，按照有關(guān)規定是不用繳納印花稅的。這種不公平表現在兩個(gè)方面：一是申購新股在中國證券市場(chǎng)幾乎是一種無(wú)風(fēng)險的投資，即新股上市的第一天的交易價(jià)格很少有低于發(fā)行價(jià)格的。二是新股申購者以機構資金為主。新股申購制度雖然經(jīng)歷了多次改革，但總體來(lái)看，其利于大資金操作的特點(diǎn)一直沒(méi)有發(fā)生根本性變化，如按照現行規定，機構資金不僅在網(wǎng)上申購的數量沒(méi)有限制，而且還可以享受到網(wǎng)下申購的特權。這樣做的結果是，新股幾乎被機構投資者所壟斷，導致新股上市當天價(jià)格大大高于其發(fā)行價(jià)格。顯然，向二級市場(chǎng)投資者買(mǎi)賣(mài)股票征收印花稅，而不對一級市場(chǎng)申購新股的投資者(主要是機構投資者)征收印花稅，是有失稅收調節的公平性的。
三、國內外證券交易印花稅功能異同及其原因分析
在印花稅調節與市場(chǎng)穩定性方面，國內外的研究都表明，二者之間沒(méi)有直接聯(lián)系；
在印花稅的調整與財政收入方面，國外研究證明二者之間沒(méi)有直接關(guān)系，而國內研究卻表明，印花稅的提高與財政收入的增加密切相關(guān)；
在印花稅調節與公平賦稅方面，國內外研究都表明印花稅并不能達到公平的效果。
分析國內外印花稅功能的異同，最值得研究的是，在增加財政收入方面的明顯差異。為什么在這個(gè)方面，國內外會(huì )存在較大的差異呢?一是在印花稅提高的情況下，國外證券市場(chǎng)一部分交易量轉移到了其他國家，而在中國這樣的封閉性市場(chǎng)上，不論印花稅如何調整，交易量都不可能轉移到其他國家；
二是在印花稅提高的情況下，國外交易量呈現非常明顯的下降趨勢，且下降幅度高于印花稅提高的幅度(Jackson、O’Donnell，1985)，而中國證券市場(chǎng)上，交易量雖然也會(huì )呈現一定的下降幅度，但下降幅度低于印花稅提高的幅度。因此，增加財政收入無(wú)疑成為中國證券市場(chǎng)印花稅的最重要功能。實(shí)際上，2007年證券交易印花稅上繳達到2005億元，比2006年增長(cháng)10.2倍，充分顯示出利用印花稅籌集財政資金的功能；
而且，財政部在2008年的預算中，已經(jīng)為印花稅安排了1725.34億元的收入，顯示出有關(guān)部門(mén)對證券交易印花稅的高度重視。
國外對印花稅的研究表明，提高稅率并不能達到增加財政收入、穩定市場(chǎng)、公平稅賦等目的，因而利用印花稅調節證券市場(chǎng)的作用極其有限。目前許多國家和地區趨向于減少或廢除證券交易印花稅(或證券交易稅)。德國早在1991年就廢除了股票周轉稅及中短期債券交易稅，新加坡于2001年6月30日開(kāi)始取消所有股票交易的印花稅，瑞典證券交易稅也經(jīng)歷了“先征后廢”的過(guò)程。孫靜(2004)對美國國際稅收網(wǎng)提供的95個(gè)國家的稅收情況進(jìn)行了分析，開(kāi)征證券交易稅的國家和地區只有27個(gè)，且越來(lái)越多的國家和地區正在對交易稅進(jìn)行改革。
國外特別是許多發(fā)達國家不征收證券交易印花稅或征收較低稅率的印花稅，除了該稅種不能達到預期效果外，還因為這些國家在證券市場(chǎng)上建立了一個(gè)比較系統的稅收體系。其中非常重要的是股票交易利得稅(龔輝文，2008)。顯然，中國征收較高稅率的印花稅，是因為國家的證券稅收體系不完善，現行的證券交易印花稅在某種程度上起著(zhù)代替其他稅種的作用(謝魁星等，2001)。
中國倚重印花稅的另外一個(gè)原因是，通過(guò)印花稅的變動(dòng)，反映有關(guān)管理部門(mén)對市場(chǎng)運行的態(tài)度和判斷。從20世紀90年代初期設立證券交易印花稅以來(lái)的歷次上調和下調印花稅稅率的歷史來(lái)看，調整基本遵循如下的規律：當管理層認為市場(chǎng)低迷特別是證券市場(chǎng)融資功能受到較大限制時(shí)，就降低印花稅以提升投資者信心；
當管理層認為市場(chǎng)過(guò)度火暴投機盛行時(shí)，就提高印花稅稅率以抑制指數的迅猛上漲。但是，從長(cháng)期來(lái)看，印花稅的調整并不能壓縮股市泡沫，難以有效控制股票交易規模，調控股票投資的結構、抑制股市的非理性投資行為效果不明顯，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的目的較難實(shí)現(陳華等，2007)。
四、印花稅改革的探討
上面的分析顯示，印花稅調整并不能很好地起到調節市場(chǎng)的作用，印花稅對于增加財政收入的作用也在相當大程度上是因為其他稅種的缺位所造成的。因此，就印花稅本身來(lái)看，其在中國證券市場(chǎng)發(fā)展中的作用被過(guò)度高估了。為此，需要對證券交易印花稅大膽進(jìn)行改革，為印花稅找到真實(shí)的定位，并在相關(guān)的配套政策方面進(jìn)行重大的調整。主要的改革意見(jiàn)有以下兩個(gè)方面：
(一)恢復中國證券市場(chǎng)印花稅的本來(lái)面目，更名為更加規范的證券交易稅 在我國，印花稅是對經(jīng)濟活動(dòng)和經(jīng)濟交往中書(shū)立、使用、領(lǐng)受具有法律效力憑證的單位和個(gè)人征收的一種具有行為稅性質(zhì)的憑證稅。但是，在國家1988年頒布并適用至今的《印花稅暫行條例》中的附件《印花稅稅目稅率表》中，明確列出的13個(gè)稅目中并沒(méi)有任何涉及對證券交易征稅的內容。特別是隨著(zhù)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和電子計算機技術(shù)在證券交易過(guò)程中的普遍運用，中國證券交易早已實(shí)現了無(wú)紙化操作，所謂的股權轉讓書(shū)據只是電腦中的一筆記錄，證券交易時(shí)既無(wú)實(shí)物憑證，也無(wú)印花稅票。因此，劉杰(2003)認為，征收印花稅已經(jīng)失去了本來(lái)的含義，證券交易印花稅實(shí)際上成了一種交易行為稅，與印花稅的本來(lái)含義不符，理論依據不充分，法律上不夠嚴謹，降低了公眾的可接受性。申建新、黃韜(2007)也認為，現行證券交易印花稅只是借用了印花稅之名，而無(wú)印花稅之實(shí)，實(shí)際上類(lèi)似于其他國家的證券交易稅，其原因是我國沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的證券交易稅立法。為改變目前印花稅更多地表現為一種政策行為的現狀，增強印花稅調整的法律依據，應該盡可能通過(guò)立法，將證券交易印花稅更名為證券交易稅。
