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財務(wù)管理的基本理論
2020- -6 6- -8 8
財務(wù)管理的基本理論
財務(wù)管理的基本理論(《工商管理同等學(xué)力考試考綱：財務(wù)管理》第一章)
第一節 財務(wù)管理的理論結構 1.概念：財務(wù)管理理論、財務(wù)管理的理論結構； 2.財務(wù)管理理論結構：
a.起點(diǎn)、前提和導向：環(huán)境、假設、目標； b.財務(wù)管理的基本理論：內容、原則、方法； c.財務(wù)管理的通用業(yè)務(wù)理論：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、企業(yè)分配管理； d.財務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)理論：并購、國際企業(yè)、集團、小企業(yè)、通貨膨脹、破產(chǎn)； e.財務(wù)管理理論的其他領(lǐng)域：發(fā)展理論、比較理論、教育理論； 第二節 財務(wù)管理環(huán)境 1.概述：概念、分類(lèi)、意義； 2.宏觀(guān)環(huán)境：經(jīng)濟、法律、社會(huì )文化； 3.微觀(guān)環(huán)境：企業(yè)類(lèi)型、市場(chǎng)環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境； 第三節 財務(wù)管理假設 1.理財主體假設 - 自主理財假設； 2.持續經(jīng)營(yíng)假設 - 理財分期假設； 3.有效市場(chǎng)假設 - 市場(chǎng)公平假設； 4.資金增值假設 - 風(fēng)險與報酬同增假設； 5.理想理財假設 - 資金再投資假設； 第四節 財務(wù)管理目標（右邊四種）
1.產(chǎn)值最大化、利潤最大化、股東財富最大化； 2.企業(yè)價(jià)值最大化；
第一節 財務(wù)管理的理論結構
一.財務(wù)管理理論結構的概念
1.理論：
1）理論：一組結構化的概念、定義和命題，用來(lái)解釋、預測和指導現實(shí)世界的現象和行為。
2）理論的作用：a.如何解釋實(shí)踐，即認識世界；b.如何進(jìn)一步做好實(shí)際工作，即改造世界；
財務(wù)管理的基本理論
2. 財務(wù)管理理論：
根據財務(wù)管理假設所進(jìn)行的科學(xué)推理或對財務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結而建立的概念體系，其目的是用來(lái)解釋、評價(jià)、指導財務(wù)管理實(shí)踐 ；
3.結構：
1）結構：結構是各個(gè)組成部分的搭配和排列；
2）結構包含兩個(gè)方面的含義：
a.構成系統或物質(zhì)的基本要素或元素； b.這些要素或元素在整體中的作用及其排列組合，即要素之間的聯(lián)結關(guān)系；
4. 財務(wù)管理的理論結構：
以財務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)、財務(wù)管理假設為前提、財務(wù)管理目標為導向的由財務(wù)管理的基本理論、財務(wù)管理的應用理論構成的理論結構；
二.財務(wù)管理理論結構的起點(diǎn)：
1.現有財務(wù)管理理論研究起點(diǎn)的主要觀(guān)點(diǎn)：
a.財務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論：
解決：什么是財務(wù)、什么是財務(wù)管理這些純理論的問(wèn)題； 不能解決：為什么進(jìn)行財務(wù)管理這一與財務(wù)管理實(shí)際密切相關(guān)的問(wèn)題；也不可能有效的指導財務(wù)管理實(shí)踐；
b.假設起點(diǎn)論：
好處：為本科學(xué)的理論和實(shí)務(wù)提供了出發(fā)點(diǎn)或奠定了基礎； 問(wèn)題：a.環(huán)境決定假設，而不是相反；b.并不是任何科學(xué)、任何時(shí)候都以假設作為理論研究的起點(diǎn)；
c.本金起點(diǎn)論：
本金作為財務(wù)資金的代名詞已成為財務(wù)理論的核心概念；
好處：以本金作為基本細胞并從此開(kāi)始研究，有利于從小到大、層次展開(kāi)，從而構成完整的財務(wù)管理理論體系；
財務(wù)管理的基本理論
問(wèn)題：必須解決本金與資金、資本之間的關(guān)系；
d.目標起點(diǎn)論：
財務(wù)管理目標是在考慮風(fēng)險和報酬兩個(gè)重要因素的基礎上實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化；
2.以財務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)構建財務(wù)管理的理論結構：
財務(wù)管理環(huán)境：是對財務(wù)管理有影響的一切因素的總和；包括宏觀(guān)環(huán)境和微觀(guān)環(huán)境； 宏觀(guān)環(huán)境：指企業(yè)理財所面臨的政治、經(jīng)濟、法律和社會(huì )文化環(huán)境； 微觀(guān)環(huán)境：指企業(yè)的組織形式、企業(yè)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和采購方式等；
財務(wù)的五次發(fā)展浪潮：
a.籌資管理理財階段：如何籌集資金成為財務(wù)管理的最主要問(wèn)題； b.資產(chǎn)管理理財階段：公司內部的財務(wù)決策（資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)科目如現金、應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等）被認為是財務(wù)管理的最主要問(wèn)題； c.投資管理理財階段：最優(yōu)投資決策問(wèn)題； d.通貨膨脹理財階段； e.國際經(jīng)營(yíng)理財階段；
3.財務(wù)管理理論結構的構建：
1）財務(wù)管理理論的起點(diǎn)、前提與導向：
a. 財務(wù)管理環(huán)境：是財務(wù)管理理論研究的邏輯起點(diǎn)；
財務(wù)管理的基本理論
b. 財務(wù)管理假設：是財務(wù)管理理論研究的前提 ； 要形成理論，都需要先根據環(huán)境和特定學(xué)科的規律性提出假設； 財務(wù)管理假設是人們利用自己的知識，根據財務(wù)活動(dòng)的內在規律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據的假定或設想；
c. 財務(wù)管理目標：是財務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的導向 ；
2）財務(wù)管理的 基本理論：
a.財務(wù)管理的 內容：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、運營(yíng)資金管理和企業(yè)分配管理； b.財務(wù)管理的 原則：財務(wù)管理工作必須遵循的基本準則，是從財務(wù)管理實(shí)踐中概括出來(lái)的體現財務(wù)活動(dòng)規律性的行為規范； c.財務(wù)管理的 方法：財務(wù)管理人員為了實(shí)現財務(wù)管理目標、完成財務(wù)管理任務(wù)，在進(jìn)行理財活動(dòng)時(shí)所采取的各種技術(shù)和手段；
3）財務(wù)管理的 通用業(yè)務(wù)理論：
企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、企業(yè)分配管理； PS：企業(yè)運營(yíng)資金管理更多的是操作方法問(wèn)題，理論方面的內容不多；
4）財務(wù)管理的 特殊業(yè)務(wù)理論：
如企業(yè)并購的財務(wù)管理、國際企業(yè)財務(wù)管理 、企業(yè)集團的財務(wù)管理、小企業(yè)的財務(wù)管理、通貨膨脹財務(wù)管理、企業(yè)破產(chǎn)清算的財務(wù)管理等；
5）財務(wù)管理理論的其他領(lǐng)域：
a.財務(wù)管理的論 發(fā)展理論（即財務(wù)管理史問(wèn)題）：研究財務(wù)管理環(huán)境在時(shí)間上的差異以及這些差異度財務(wù)管理理論和實(shí)踐的影響； b.財務(wù)管理的論 比較理論（即比較財務(wù)管理問(wèn)題）：主要研究財務(wù)管理環(huán)境的空間差異以及這些差異對財務(wù)管理的理論和實(shí)踐的影響； c.財務(wù)管理的 教育理論：主要研究財務(wù)管理環(huán)境變化對財務(wù)管理教育提出的要求以及財務(wù)管理教育所采取的對策；
第二節 財務(wù)管理環(huán)境
財務(wù)管理的基本理論
一.財務(wù)管理環(huán)境的概述：
1.概念：
環(huán)境：指被研究系統之外的、對被研究系統有影響作用的一切系統的總和；
財務(wù)管理的環(huán)境：財務(wù)管理以外的，并對財務(wù)管理系統有影響作用的一切系統的總和便構成了財務(wù)管理的環(huán)境；
2. 分類(lèi)：
1）
按其包括的范圍：
a. 宏觀(guān)財務(wù)管理環(huán)境：國家政治、經(jīng)濟發(fā)展水平、金融市場(chǎng)狀況等； b. 微觀(guān)財務(wù)管理環(huán)境：企業(yè)組織形式、生產(chǎn)狀況、企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)狀況、企業(yè)的資源供應情況等；
2）
按其與企業(yè)的關(guān)系：
a. 企業(yè)內部財務(wù)管理環(huán)境：企業(yè)的生產(chǎn)情況、技術(shù)情況、經(jīng)營(yíng)規模、資產(chǎn)結構、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期等； b. 企業(yè)外部財務(wù)管理環(huán)境：國家政治形式、經(jīng)濟形勢、法律制度、企業(yè)所面臨的市場(chǎng)狀況以及國際財務(wù)管理環(huán)境等；
3）
按其變化情況：
a. 靜態(tài)財務(wù)管理環(huán)境：地理環(huán)境、法律制度等； b. 動(dòng)態(tài)財務(wù)管理環(huán)境：商品市場(chǎng)上的銷(xiāo)售數量及銷(xiāo)售價(jià)格，資金市場(chǎng)的資金供求狀況及利息率的高低；
3.意義：
1）有助于正確、全面的認識財務(wù)管理的歷史規律，掌握財務(wù)管理的發(fā)展趨勢；
2）有助于正確的認識影響財務(wù)管理的各種因素，不斷增強財務(wù)管理工作的適應性；
3）有助于不斷的推動(dòng)財務(wù)理論研究，盡快建立起適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展需要的財務(wù)管理體系；
二.財務(wù)管理的 宏觀(guān)環(huán)境：
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1. 經(jīng)濟環(huán)境：
1）經(jīng)濟周期； 2）經(jīng)濟發(fā)展水平； 3）經(jīng)濟體制； 4）具體的經(jīng)濟因素：通貨膨脹率、利息率、外匯匯率、金融市場(chǎng)、金融機構的完善程度、金融政策、財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策、對外經(jīng)貿政策、其他相關(guān)因素等；
2. 法律環(huán)境：
1）影響企業(yè)籌資的各種法律； 2）影響企業(yè)投資的各種法規； 3）影響企業(yè)受益分配的各種法規；
3. 社會(huì )文化環(huán)境；
三.財務(wù)管理的 微觀(guān)環(huán)境：
1. 企業(yè)類(lèi)型：
1）三種企業(yè)組織形式：
a.獨資企業(yè)； b.合伙企業(yè)； c.公司；
2）工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、農業(yè)企業(yè)；
3）大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)；
4）承包經(jīng)營(yíng)企業(yè)、租賃經(jīng)營(yíng)企業(yè)；
5）國有企業(yè)、外資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等；
2. 市場(chǎng)環(huán)境：
a.參加市場(chǎng)交易的生產(chǎn)者及消費者的數量； b.參加市場(chǎng)交易的商品的差異程度；
3. 采購環(huán)境：
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1）穩定的采購環(huán)境、波動(dòng)的采購環(huán)境；
2）價(jià)格上漲的采購環(huán)境、價(jià)格下降的采購環(huán)境；
4. 生產(chǎn)環(huán)境：
高技術(shù)型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)；
第三節 財務(wù)管理假設
一.概念：
假設：是人們根據特定環(huán)境和已有知識所提出的，具有一定事實(shí)依據的假定或設想，是進(jìn)一步研究問(wèn)題的基本前提；
財務(wù)管理假設：是人們利用自己的知識、根據財務(wù)活動(dòng)的內在規律和理財環(huán)境的要求所提出的、具有一定事實(shí)依據的假定和設想，是進(jìn)一步研究財務(wù)管理理論和實(shí)踐問(wèn)題的基本前提；
二. 分類(lèi)：
1 ）財務(wù)管理基本假設 ：
是研究整個(gè)財務(wù)管理理論體系的假定或設想，是財務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)和理論研究的基本前提；
2 ）財務(wù)管理派生假設 ：
是根據財務(wù)管理基本假設引申和發(fā)展出來(lái)的一些假設和設想；
3 ）財務(wù)管理具體假設 ：
是指為研究某一具體問(wèn)題而提出的假定和設想；
三.構成：
1. 理財主體假設 ：（簡(jiǎn)答）
1）
內容：是指財務(wù)管理工作不是漫無(wú)邊際的，而應限制在每一個(gè)經(jīng)濟上和經(jīng)營(yíng)上具有獨立性的組織內； 它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍；
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將公司與包括股東、債權人和企業(yè)職工在內的其他主體分開(kāi)；
2）
理財主體的特點(diǎn)：
a. 有獨立的經(jīng)濟利益； b. 有獨立的經(jīng)營(yíng)權和財權； c. 一定是法律實(shí)體；
3）
派生理論：自主理財假設
凡是成為理財主體的單位，都有財務(wù)管理上的自主權，即可以自主的從事籌資、投資和分配活動(dòng)； 在現代企業(yè)制度下，財權是在所有者、經(jīng)營(yíng)者和財務(wù)管理人員之間進(jìn)行分割的；
4）應 應 用：理財主體假設為正確建立財務(wù)管理目標、科學(xué)劃分權責關(guān)系奠定了理論基礎；
2. 持續經(jīng)營(yíng)假設：
1 ）內容：指理財的主體是持續存在并能執行其預計的經(jīng)濟活動(dòng)的； 它明確了財務(wù)管理工作的時(shí)間范圍；
在持續經(jīng)營(yíng)這一前提下，一旦有跡象表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)欠佳、出現財務(wù)狀況惡化、不能償還到期債務(wù)，持續經(jīng)營(yíng)假設就失去了支持其存在的事實(shí)；進(jìn)而，以這項假設為基礎的財務(wù)管理原則和方法也就失去了其應用的效用；改為在清算假設下進(jìn)行工作；
2）
派生假設：理財分期假設
可以把企業(yè)持續不斷的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)人為的劃分為一定期間，以便分階段考核企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；
3）應用：
在確定籌資方式時(shí)，要注意合理安排短期資金和長(cháng)期資金的關(guān)系； 在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，要合理確定短期投資和長(cháng)期投資的關(guān)系； 在進(jìn)行收益分配時(shí)，要爭取處理各個(gè)利益集團短期利益和長(cháng)期利益的關(guān)系；
3. 有效市場(chǎng)假設：
1 ）內容：是指財務(wù)管理所依據的資金市場(chǎng)是健全和有效的；
2）有效市場(chǎng)：
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分為三類(lèi)：
a.弱式有效市場(chǎng)：當前的證券價(jià)格完全的反映了已蘊涵在證券歷史價(jià)格中的全部信息； 其含義是，任何投資者僅僅根據歷史的信息進(jìn)行交易，均不會(huì )獲得額外盈利； b.次強式有效市場(chǎng)：證券價(jià)格完全反映所有公開(kāi)的可用信息。
投資者根據一切公開(kāi)的信息，如公司的年度報告、投資咨詢(xún)報告、董事會(huì )公告等，都不能獲得額外的盈利； c.強式有效市場(chǎng)：證券價(jià)格完全的反映一切公開(kāi)的和非公開(kāi)的信息； 投資者即使掌握內幕消息也無(wú)法獲得額外盈利；
美國財務(wù)管理學(xué)者法馬的這個(gè)有效市場(chǎng)假設，是建立在美國高度發(fā)達的證券市場(chǎng)和股份制占主導地位的美國理財環(huán)境的基礎之上的，并不完全符合中國的國情。從中國理財環(huán)境和中國企業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看，我們認為，有效市場(chǎng)應具備以下特點(diǎn)：
a.當企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理的價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌集到資金； b.當企業(yè)有閑置的資金時(shí)，能在市場(chǎng)上找到有效的投資方式； c.企業(yè)理財上的任何成功或失誤，都能在資金市場(chǎng)上得到反映；
3）
派生假設：市場(chǎng)公平假設
指理財主體在資金市場(chǎng)籌資和投資等完全處于市場(chǎng)經(jīng)濟條件下的公平交易狀態(tài)；
4）應用：有效市場(chǎng)假設是建立財務(wù)管理原則、決定籌資方式和投資方式、安排資金結構、確定籌資組合的理論基礎；
4. 資金增值假設：
1 ）內容：指通過(guò)財務(wù)管理人員的合理營(yíng)運，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加； 指明了財務(wù)管理存在的現實(shí)意義；
在商品經(jīng)濟條件下，從整個(gè)社會(huì )來(lái)看，資金的增殖是一種規律，而且這種增殖只能源于生產(chǎn)過(guò)程； 但從個(gè)別企業(yè)來(lái)看，資金的增殖并不是一種規律，資金的增殖也不是一定來(lái)源于生產(chǎn)過(guò)程；
2）
派生假設：風(fēng)險與報酬同增假設
指風(fēng)險越高，獲得的報酬也越高（取得的增殖越大或付出的成本越低）； 資金的運籌方式不同，獲得的報酬就不一樣；
風(fēng)險與報酬同增假設，暗含著(zhù)另外一項假設：風(fēng)險可計量假設；
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3）應用：資金增殖假設說(shuō)明了財務(wù)管理存在的現實(shí)意義，風(fēng)險與報酬同增假設又要求財務(wù)管理人員不能盲目追求資金的增殖，因為過(guò)高的報酬會(huì )帶來(lái)巨大的風(fēng)險；
這兩項假設為科學(xué)的確立財務(wù)管理目標、合理安排資金結構、不斷調整資金投向奠定了理論基礎； 風(fēng)險報酬原理、利息率的預測原理、投資組合原理等也都是依據此項假設展開(kāi)論述的；
5. 理性理財假設：
1 ）內容：指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的，他們都會(huì )從眾多的方案中選擇最有利的方案；
第一個(gè)表現：理財是有目的的行為，即企業(yè)的理財活動(dòng)都有一定的目標； 第二個(gè)表現：理財人員會(huì )在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案； 第三個(gè)表現：當理財人員發(fā)現正在執行的方案是錯誤的方案時(shí)，都會(huì )及時(shí)采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降至最低； 第四個(gè)表現：財務(wù)管理人員都能吸取以往工作的教訓，總結以往工作的經(jīng)驗，不斷學(xué)習新的理論，合理應用新的方法，使理財行為由不理性變?yōu)槔硇?，由理性變?yōu)楦永硇裕?/p>
2）
派生假設：資金再投資假設
指當企業(yè)有了閑置的資金或產(chǎn)生了自己的增殖時(shí)，都會(huì )用于再投資；
3）應用：理性理財行為是確立財務(wù)管理目標、建立財務(wù)管理原則、優(yōu)化財務(wù)管理方法的理論前提； 例如，財務(wù)管理的優(yōu)化原則，財務(wù)管理的決策、計劃和控制方法等都與此項假設有直接聯(lián)系；
第四節 財務(wù)管理目標
1.中外關(guān)于財務(wù)管理目標物體的表述：
1）利潤最大化； 2）凈現值最大化； 3）資本成本最小化； 4）股東財富最大化； 5）現金股利最大化； 6）經(jīng)濟效益最大化； 7）投資者、經(jīng)營(yíng)者和社會(huì )利益最大化； 8）超利潤目標； 9）根本目標是資本增值、直接目標是利潤、核心目標是經(jīng)濟效益；
財務(wù)管理的基本理論
10）產(chǎn)值最大化； 11）綜合現金凈流量最大化； 12）長(cháng)期資本增值； 13）產(chǎn)值最大化； 14）資金運動(dòng)合理化；
2.曾經(jīng)在我國和西方國家廣泛應用的三種觀(guān)點(diǎn)：
1）
產(chǎn)值最大化：社會(huì )主義建設初期
缺點(diǎn)：
a.只講產(chǎn)值、不講效益； b.只講數量，不求質(zhì)量； c.只抓生產(chǎn)，不抓銷(xiāo)售； d.只重投入，不講挖潛；
2）
利潤最大化：亞當. 斯密，大衛. 李嘉圖等
缺點(diǎn)：
a.沒(méi)有考慮利潤發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值； b.沒(méi)有有效的考慮風(fēng)險問(wèn)題； c.往往會(huì )使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧目前最大利潤，不顧企業(yè)長(cháng)遠發(fā)展；
3）
股東財務(wù)最大化：演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化
與利潤最大化相比，有積極的方面：
a.科學(xué)的考慮了風(fēng)險，因為風(fēng)險的高低會(huì )對股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響； b.在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會(huì )影響股票價(jià)格，預期未來(lái)的利潤對企業(yè)股票價(jià)格也會(huì )產(chǎn)生重要影響； c.比較容易量化，便于考核和獎懲；
缺點(diǎn)：
a.只適合上市公司； b.只強調股東利益，對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠； c.股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司能夠控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的；
3. 影響財務(wù)管理目標的各種利益集團：
1 ）企業(yè)所有者； 2 ）企業(yè)債權人；
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3 ）企業(yè)職工； 4 ）政府；
4. 財務(wù)管理目標的選擇：企業(yè)價(jià)值最大化（簡(jiǎn)答）
1 ）企業(yè)價(jià)值最大化：指企業(yè)通過(guò)合理經(jīng)營(yíng)、采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(cháng)期穩定 發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價(jià)值達到最大；
2 ）其基本思想是將企業(yè)長(cháng)期穩定發(fā)展擺在首位，強調在企業(yè)價(jià)值增長(cháng)中滿(mǎn)足各方利益關(guān)系：
a. 強調風(fēng)險與報酬的均衡； b. 創(chuàng )造與股東之間的利益協(xié)調關(guān)系； c. 不斷加強與債權人的聯(lián)系； d. 關(guān)心客戶(hù)的利益； e. 注意企業(yè)形象的宣傳； f. 關(guān)心政府政策的變化；
3）計量：
其中：
V，企業(yè)價(jià)值；
i，與風(fēng)險相適應的體現率； t，取得報酬的具體時(shí)間； n，取得報酬的持續時(shí)間，在持續經(jīng)營(yíng)假設的條件下，n 為無(wú)窮大；
如果各年的自由現金流量相等，則上式可簡(jiǎn)化為：
從上式可以看出，企業(yè)的總價(jià)值 V 與 FCF 成正比，與 i 成反比； 也就是是，企業(yè)的價(jià)值與預期的報酬成正比，與預期的風(fēng)險成反比；
4）
企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)：
a. 考慮了報酬的時(shí)間，并用 時(shí)間價(jià)值 的原理進(jìn)行了計量；
財務(wù)管理的基本理論
b. 科學(xué)的考慮了 風(fēng)險與報酬 的聯(lián)系； c. 克服企業(yè)在追求利潤上的 短期行為 ，因為不僅目前的利潤會(huì )影響企業(yè)的價(jià)值，預期未來(lái)的利潤對企業(yè)價(jià)值的影響所起的作用更大；
因此，企業(yè)價(jià)值最大化的觀(guān)點(diǎn)體現了對經(jīng)濟效益的深層次認識，它是現代財務(wù)管理的最優(yōu)目標；
