旅游風(fēng)險具有一定的內生性特征，這種內生性主要表現為：第一，旅游經(jīng)濟運動(dòng)具有特殊性，即旅游產(chǎn)品使用價(jià)值的獲得是以人的流動(dòng)而非物的流動(dòng)為前提的，這一特殊性奠定了旅游產(chǎn)品購買(mǎi)結果的不確定性；第二，旅游產(chǎn)品屬下面是小編為大家整理的風(fēng)險分析論文【五篇】,供大家參考。
風(fēng)險分析論文范文第1篇
旅游風(fēng)險具有一定的內生性特征，這種內生性主要表現為：第一，旅游經(jīng)濟運動(dòng)具有特殊性，即旅游產(chǎn)品使用價(jià)值的獲得是以人的流動(dòng)而非物的流動(dòng)為前提的，這一特殊性奠定了旅游產(chǎn)品購買(mǎi)結果的不確定性；
第二，旅游產(chǎn)品屬于組合性產(chǎn)品，旅游介體的不斷轉換與銜接，增加了旅游產(chǎn)品使用價(jià)值按約定讓渡的難度；
第三，旅游活動(dòng)是慣常生活的溢出，在這個(gè)溢出的世界里，旅游者往往依照情感原則而非理性原則行事，旅游風(fēng)險的內生性特征得到了進(jìn)一步強化。此外，旅游需要屬于超越性需要，與缺乏性需要不同，超越性需要被賦予了更多的社會(huì )性、心理性?xún)热?，這也使得旅游風(fēng)險變得更加隱蔽、復雜。
基于旅游風(fēng)險認知的內生性特征，本文擬使用定量方法，以上海市民為抽樣對象，結合風(fēng)險認知概念模型對游客的風(fēng)險認知狀況進(jìn)行探究性分析，以期進(jìn)一步推動(dòng)旅游風(fēng)險及其防范研究。
需要說(shuō)明的是，本文探討的旅游風(fēng)險認知，是指游客對旅游活動(dòng)過(guò)程及結果的不確定性所作出的判斷，這種判斷主要來(lái)自于主觀(guān)世界。之所以如此界定，主要原因在于，在參與旅游活動(dòng)的過(guò)程中，雖然客觀(guān)性風(fēng)險的存在是現實(shí)性的，但主觀(guān)性風(fēng)險認知的作用更加明顯。
二、風(fēng)險認知概念模型及其在旅游產(chǎn)業(yè)中的應用
風(fēng)險認知的概念模型主要有4種：雙因素模型、多維度模型、Dowling和Staelin的復雜模型，以及Greatorex和Mitchell的整合模型。其中，雙因素模型和多維度模型是復雜模型的計量基礎，整合模型則處于理論層面尚缺乏實(shí)證性檢驗，所以，在旅游風(fēng)險認知概念模型中，主要探討雙因素模型和多維度模型。
1、雙因素模型
雙因素模型最初由Cox(1967)提出。Cox認為風(fēng)險認知是兩個(gè)因素的函數：第一個(gè)因素是消費者購買(mǎi)前知覺(jué)到的購買(mǎi)后產(chǎn)生不利結果的可能性，第二個(gè)因素是購買(mǎi)結果為不利時(shí)，消費者主觀(guān)上認為的損失的大小。Cuningham(1967)將Cox提出的第一因素稱(chēng)為不確定性因素(Uncertainty)，第二個(gè)因素稱(chēng)為結果因素(eonsequenees)。Peter和Ryan(1975)發(fā)展了雙因素模型，認為風(fēng)險認知的大小等于不確定性與結果的乘積。
雙因素模型提出來(lái)以后，在旅游產(chǎn)業(yè)內獲得了一定程度的應用。近年來(lái)，具有一定代表性的文獻包括，Sonmez和Graefe(1998)使用雙因素模型作為計量工具研究了恐怖風(fēng)險認知對國外旅游決策的影響；
Mitchell(1999)等人結合神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )模型研究了度假旅游產(chǎn)品的風(fēng)險認知；
Eitzingera和Wiedemannb(2007)分析了高山旅游目的地蒂羅爾(rryml)地區居民的風(fēng)險認知，二者使用的指標是風(fēng)險類(lèi)型的代表性和風(fēng)險發(fā)生的可能性，但嚴格講，上述兩個(gè)指標和雙因素模型并沒(méi)有本質(zhì)區別；
此外，Boksbergera(2007)等人還以人口統計特征作為區分變量專(zhuān)門(mén)探討了航空旅行者的旅游風(fēng)險認知差異。
2、多維度模型
風(fēng)險認知涉及到多個(gè)維度。Bettman(1973)將風(fēng)險劃分成了固有風(fēng)險(inherentrisks)和可處理風(fēng)險(handledrisks)兩個(gè)維度，Jacoby和Kaplan(1972)將消費者認知到的風(fēng)險劃分成了績(jì)效風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、身體風(fēng)險、心理風(fēng)險和社會(huì )風(fēng)險5個(gè)維度，Roselius(1971)則將消費者面臨的可能性損失劃分成4個(gè)維度，即時(shí)間損失、危險損失、自我損失和金錢(qián)損失。
該模型引入到旅游產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域后，風(fēng)險認知維度更加豐富。Roehl和Fesenmaier(1992)將旅游風(fēng)險認知維度分成了7類(lèi)，即設施設備風(fēng)險、績(jì)效風(fēng)險、身體風(fēng)險、心理風(fēng)險、滿(mǎn)意風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險和時(shí)間風(fēng)險。曹勝雄等人(1997)則從旅游活動(dòng)順利開(kāi)展的視角將旅游風(fēng)險劃分為運輸風(fēng)險、治安風(fēng)險、衛生風(fēng)險、住宿風(fēng)險、氣候風(fēng)險、觀(guān)光場(chǎng)所風(fēng)險和醫療風(fēng)險7個(gè)維度。Boksbergera等人(2007)從財務(wù)風(fēng)險、績(jì)效風(fēng)險、身體風(fēng)險、心理風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險、延遲風(fēng)險等角度對旅游風(fēng)險認知進(jìn)行了研究。Ytiksela和Ytikselb(2007)則把旅游風(fēng)險劃分成外部風(fēng)險和內部風(fēng)險兩類(lèi)。
三、旅游風(fēng)險認知調查
1、調查設計與樣本回收
在分析相關(guān)文獻的基礎上設計了調查問(wèn)卷。問(wèn)卷共分三部分，第一部分是問(wèn)卷的主體，內容為游客對旅游風(fēng)險的認知評價(jià)量表，量表屬性共有17項，涉及財物風(fēng)險、績(jì)效風(fēng)險、身體風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險、心理風(fēng)險、醫療風(fēng)險、治安風(fēng)險和設施設備風(fēng)險等8個(gè)維度，受調查者需要從風(fēng)險發(fā)生的不確定性、風(fēng)險結果的危害性這兩個(gè)因素出發(fā)回答上述屬性，該部分的計量尺度均為李克特5級量表法，即1表示非常不可能或非常不嚴重，5表示非?？赡芑蚍浅乐?；
第二部分為出游經(jīng)驗調查，第三部分為背景資料。在問(wèn)卷的第三部分安排了一道測謊題以甄別問(wèn)卷信息填答的可靠性。
在8個(gè)評價(jià)維度中，財物風(fēng)險是指旅游產(chǎn)品購買(mǎi)發(fā)生錯誤時(shí)游客感受到的風(fēng)險；
績(jì)效風(fēng)險是指旅游產(chǎn)品質(zhì)量沒(méi)有達到期望值時(shí)游客感受到的風(fēng)險；
身體風(fēng)險是指旅途中因生病、意外事件、治安等因素對身體造成傷害的風(fēng)險；
社會(huì )風(fēng)險是指選擇的旅游產(chǎn)品不被別人認同而帶來(lái)的風(fēng)險；
心理風(fēng)險是指購買(mǎi)某項旅游產(chǎn)品導致自我形象受到損失；
醫療風(fēng)險是指醫療服務(wù)完善、及時(shí)與否對游客的損害；
治安風(fēng)險指旅游目的地的治安條件對游客造成的威脅；
設施設備風(fēng)險指旅途中各種設施設備的安全性引發(fā)的風(fēng)險。
問(wèn)卷以上海市民為調查對象，時(shí)間為2008年5月，方法為滾雪球法(“snowball”samplingtechnique)，即從筆者所在學(xué)院隨機抽取了63名本地學(xué)生完成問(wèn)卷，然后要求每個(gè)學(xué)生負責在上海市民內尋找4個(gè)非在校大學(xué)生完成問(wèn)卷。之所以選擇上海市民為抽樣對象，主要原因在于近些年來(lái)上海市民出游率居高不下，即便市民在被訪(fǎng)時(shí)不一定屬于游客范疇，但頻繁的出游經(jīng)歷縮小了市民與游客的共同認識，特別是從心理認知記憶的角度講更是如此。
本次問(wèn)卷共發(fā)放315份，回收307份，有效問(wèn)卷245份，總有效回收率為78.8％。需要說(shuō)明的是，在62份無(wú)效問(wèn)卷中有37份問(wèn)卷是因為沒(méi)有通過(guò)測謊題而被剔除的。在有效樣本中，女性占63.3％，年齡介于21-50歲之間者占60.4％，已婚者占53.1％，大專(zhuān)及以上學(xué)歷者占74.7％，收入低于5000元者占83.7％，學(xué)生比重占30.6％。其中，最近一年有出游經(jīng)歷者占82.4％。
2、問(wèn)卷信度與效度
在旅游風(fēng)險認知量表中，風(fēng)險發(fā)生不確定性量表的克龍巴赫(Cronbach)α系數為0.822，風(fēng)險結果危害性量表的克龍巴赫(Cronbach)儀系數為0.864，風(fēng)險發(fā)生不確定性與風(fēng)險結果危害性相乘匯總后旅游風(fēng)險認知量表的克龍巴赫(Cronhach)α系數為0.780，均大于0.70水平，這表明旅游風(fēng)險認知量表有較高的可信度。
而旅游風(fēng)險認知量表是由財物風(fēng)險、績(jì)效風(fēng)險、身體風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險、心理風(fēng)險、醫療風(fēng)險、治安風(fēng)險和設施設備風(fēng)險8個(gè)維度構成的，因此需要考量量表的構架效度(ConstructValidity)。從相關(guān)系數來(lái)看(見(jiàn)表1)，除醫療風(fēng)險與身體風(fēng)險(相關(guān)系數為0.593)、社會(huì )風(fēng)險與心理風(fēng)險(相關(guān)系數為0.575)、醫療風(fēng)險與治安風(fēng)險外(相關(guān)系數為0.564)稍高外，其余維度之間的相關(guān)系數均小于0.500，且多數為低度(0.200-0.390)或極低度(0.000－0.190)相關(guān)?？梢?jiàn)，問(wèn)卷內部旅游風(fēng)險認知維度之間的區別有效度(DiscfiminantValidity)符合要求。
四、旅游風(fēng)險認知分析
1、旅游風(fēng)險認知總體分析
依據雙因素模型計算后可以發(fā)現，在8項旅游風(fēng)險認知維度中，設施設備風(fēng)險得分最高、其次是醫療風(fēng)險、治安風(fēng)險、身體風(fēng)險、績(jì)效風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險，而心理風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險的得分最低。因子分析(Bartlett值為578.199，相伴概率值為0.000；
KIVIO值為0.777)則表明，8種旅游風(fēng)險被降維為兩個(gè)構面，即實(shí)體風(fēng)險(包括醫療風(fēng)險、治安風(fēng)險、身體風(fēng)險和設施設備風(fēng)險)與無(wú)形風(fēng)險(包括社會(huì )風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、心理風(fēng)險和績(jì)效風(fēng)險)。其中，實(shí)體風(fēng)險獲得了更高的關(guān)注。此外，從總體狀況來(lái)看，旅游風(fēng)險發(fā)生的不確定性評價(jià)多高于旅游風(fēng)險發(fā)生的危害性評價(jià)，而較低的危害性評價(jià)則降低了游客對旅游風(fēng)險的總體認知度——即便是得分最高的設施設備風(fēng)險分值也僅有12.06。2、旅游風(fēng)險認知屬性分析
從17個(gè)旅游風(fēng)險認知屬性來(lái)看，屬性“交通工具的安全性”得分最高，其次是“意外事件對身體造成的傷害”、“景點(diǎn)內娛樂(lè )設施的安全性”、“旅游目的地治安狀況”等屬性；
屬性“購買(mǎi)的旅游產(chǎn)品與自己的形象或個(gè)性不符”風(fēng)險評價(jià)得分則最低。在旅游風(fēng)險主觀(guān)評價(jià)中，屬性“購買(mǎi)的旅游產(chǎn)品質(zhì)價(jià)不符”發(fā)生可能性最高，“旅游目的地發(fā)生恐怖主義活動(dòng)”的危害性最大；
“異地環(huán)境不熟悉使人感到焦慮”發(fā)生可能性最小，“旅游產(chǎn)品無(wú)法得到新朋好友及其他熟人的認同”危害性最小。此外，績(jì)效風(fēng)險總體評價(jià)雖然不高，但游客對該風(fēng)險涉及到的3個(gè)屬性發(fā)生的可能性評價(jià)則普遍較高。
3、旅游風(fēng)險認知差異分析
(1)旅游行為因素影響下的旅游風(fēng)險認知差異分析
方差分析表明，最近一年游客旅游經(jīng)驗不同，旅游風(fēng)險認知無(wú)顯著(zhù)差異(P>0.05)。最近一年游客出游次數不同，身體風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異(P<0.01)、醫療風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異(P<0.05)。描述性統計則表明，出游1～2次者對身體風(fēng)險、醫療風(fēng)險認知均值最高，分別為11，20、12.55；
此后，隨著(zhù)出游次數的增多，身體風(fēng)險與醫療風(fēng)險認知均值逐漸下降。每次出游停留天數不同，對旅游風(fēng)險認知無(wú)顯著(zhù)差異。每次出游平均花費不同，社會(huì )風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異，其中每次平均花費在5000元以上者對社會(huì )風(fēng)險的評價(jià)最高，均值為8.85，遠大于組內5.16的平均水平。此外，游客出游方式不同，身體風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異、醫療風(fēng)險認知及治安風(fēng)險認知均具有非常顯著(zhù)差異，其中以團隊方式出游的游客，對上述風(fēng)險的評價(jià)均高于以其他形式出游游客的評價(jià)。
(2)人口統計因素影響下的旅游風(fēng)險認知差異分析
方差分析表明，游客性別不同，身體風(fēng)險認知、社會(huì )風(fēng)險認知、設施設備風(fēng)險認知均有顯著(zhù)差異。描述性統計分析表明，女性對身體風(fēng)險和設施設備風(fēng)險的評價(jià)比男性高，男性對社會(huì )風(fēng)險的評價(jià)比女性高。游客年齡不同，績(jì)效風(fēng)險認知及心理風(fēng)險認知均有非常顯著(zhù)差異，其中21－30歲游客對績(jì)效風(fēng)險的評價(jià)最高，41-50歲游客績(jì)效風(fēng)險評價(jià)最低，均值分別為12.34、9.09；
與此同時(shí)，61歲及以上游客對心理風(fēng)險的評價(jià)最高，20歲及以下游客對心理風(fēng)險的評價(jià)最低，均值分別為8.45、4.06。游客婚姻狀況不同，績(jì)效風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異，社會(huì )風(fēng)險認知及心理風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異，其中離異或喪偶者的上述風(fēng)險認知比已婚與未婚人士普遍要高。教育程度不同，社會(huì )風(fēng)險認知及設施設備風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異，心理風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異，其中，隨著(zhù)教育程度的提高，社會(huì )風(fēng)險認知與心理風(fēng)險認知逐漸下降、設施設備風(fēng)險認知逐漸提高。不同月收入游客對社會(huì )風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異，對心理風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異，其中月收入突破萬(wàn)元者社會(huì )風(fēng)險評價(jià)最高，緊隨其后的是月收入介于1001-2000元之間的低收入者；
對于心理風(fēng)險認知，除學(xué)生外收入越低評價(jià)越高。不同職業(yè)游客對績(jì)效風(fēng)險認知、心理風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異，對財務(wù)風(fēng)險認知、醫療風(fēng)險認知、設施設備風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異。其中，對績(jì)效風(fēng)險認知、醫療風(fēng)險認知、財務(wù)風(fēng)險認知和設施設備風(fēng)險認知評價(jià)最高的職業(yè)均為待業(yè)／下崗人員，其次是私營(yíng)業(yè)主，最低的則是行政管理人員(設施設備風(fēng)險為企業(yè)管理人員)；
此外，私營(yíng)業(yè)主對心理風(fēng)險的評價(jià)最高(均值為8.22)，專(zhuān)門(mén)職業(yè)對該風(fēng)險的評價(jià)最低(均值為3.73)。
4、旅游風(fēng)險認知游客群體聚類(lèi)分析
以旅游行為與人口統計因素作為標稱(chēng)變量，以財務(wù)風(fēng)險等八項旅游風(fēng)險為非標稱(chēng)變量進(jìn)行二階聚類(lèi)，結果表明245名游客被分化為3類(lèi)。第1類(lèi)43人，均為最近一年無(wú)出游經(jīng)歷者，在該類(lèi)群體中大專(zhuān)及以下學(xué)歷占到了72.1％；
第Ⅱ類(lèi)77人，基本為學(xué)生群體；
第Ⅲ類(lèi)125人，其中82％的游客年齡集中在21-50歲之間且近70％游客受教育程度在大專(zhuān)及以上。但方差分析表明，這3類(lèi)游客群體對旅游風(fēng)險的認知均無(wú)顯著(zhù)差異(置信水平為95％)。用同樣方法分別對旅游風(fēng)險發(fā)生的不確定性、旅游風(fēng)險發(fā)生后的危害性進(jìn)行聚類(lèi)，分析表明旅游風(fēng)險發(fā)生的不確定性聚類(lèi)結果與旅游風(fēng)險認知聚類(lèi)結果十分相似；
同樣的現象也發(fā)生在旅游風(fēng)險發(fā)生后的危害性聚類(lèi)上，但方差分析顯示，上述3類(lèi)游客對績(jì)效風(fēng)險認知、對身體風(fēng)險認知和醫療風(fēng)險認知有顯著(zhù)差異，對治安風(fēng)險認知有非常顯著(zhù)差異，且第Ⅱ類(lèi)游客群體的上述旅游風(fēng)險危害性評價(jià)均高于其他兩個(gè)群體，其次是第Ⅲ類(lèi)游客群體。
五、結論與討論
本文在風(fēng)險認知概念模型基礎上，定量分析了游客對財物風(fēng)險、績(jì)效風(fēng)險、身體風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險、心理風(fēng)險、醫療風(fēng)險、治安風(fēng)險和設施設備風(fēng)險8項旅游風(fēng)險的主觀(guān)評價(jià)，研究顯示：
第一，在對旅游風(fēng)險的主觀(guān)評價(jià)中，實(shí)體風(fēng)險比無(wú)形風(fēng)險受到了更多的關(guān)注。這說(shuō)明游客對旅游風(fēng)險的認知主要是由直接傷害性損失特別是健康與安全性損失推動(dòng)的，無(wú)形損失或間接傷害性損失在游客的心理認知中不占主導地位。財務(wù)風(fēng)險與績(jì)效風(fēng)險在旅游風(fēng)險認知中雖然不占主導地位，但是其發(fā)生的可能性評價(jià)最高，這表明游客較為擔心旅游產(chǎn)品的品質(zhì)。在風(fēng)險的危害性評價(jià)中，恐怖主義活動(dòng)居高不下，這和恐怖主義給人們帶來(lái)的震驚程度密切相關(guān)。
第二，受旅游行為與人口統計特征影響，游客的風(fēng)險認知有一定的個(gè)性差異。其中，職業(yè)因素是最具影響力的出游變量，其次是出游方式與年齡因素，再次是受教育程度、婚姻狀況、月收入、最近一年旅游次數、每次出游平均花費及性別因素，旅游經(jīng)驗和每次出游停留天數因素對旅游風(fēng)險認知沒(méi)有顯著(zhù)影響。此外，聚類(lèi)分析顯示，游客群體對旅游風(fēng)險發(fā)生后的危害性評價(jià)也顯示出了一定的差異性。
基于上述結論，旅游經(jīng)營(yíng)者需要關(guān)注以下內容以進(jìn)一步激發(fā)游客的出游動(dòng)機、提高其體驗價(jià)值：
第一，旅游經(jīng)營(yíng)者需要特別關(guān)注游客的風(fēng)險認知結構。對于實(shí)體風(fēng)險的防范，除了進(jìn)一步提高旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)品質(zhì)外，特別需要發(fā)展旅游保險以便承擔、控制、分散以及轉移游客關(guān)注的旅游風(fēng)險；
對于無(wú)形性風(fēng)險，旅游經(jīng)營(yíng)者要確實(shí)采取實(shí)質(zhì)性措施降低游客可能面臨的財物風(fēng)險和績(jì)效風(fēng)險，當然也要引導游客對旅游的目的進(jìn)行心靈解讀，以便其客觀(guān)地認識社會(huì )風(fēng)險和心理風(fēng)險。
第二，旅游經(jīng)營(yíng)者需要進(jìn)一步認識游客的風(fēng)險認知差異，需要特別關(guān)注游客對旅游風(fēng)險發(fā)生的危害性評價(jià)，并在經(jīng)營(yíng)中采取針對性措施引導游客規避可能出現的風(fēng)險。同時(shí)，基于旅游風(fēng)險的內生性特征，對于不可避免的旅游風(fēng)險，旅游經(jīng)營(yíng)者與游客之間的溝通必須保持暢通，以便雙方共同應對。
此外，作為探索性分析，本文存在的不足在于：
第一，旅游風(fēng)險認知評價(jià)量表析出于國外相關(guān)文獻，量表中評價(jià)屬性的合理性與覆蓋性有待于進(jìn)一步檢驗。
第二，雖然方差分析表明旅游經(jīng)驗對游客的旅游風(fēng)險認知無(wú)顯著(zhù)影響，但是考慮到游客的成熟度，不同地區游客的旅游風(fēng)險認知度可能存在顯著(zhù)差異。
第三，旅游產(chǎn)品的購買(mǎi)與消費是不同步的，在不同階段如購買(mǎi)前、購買(mǎi)后、消費中、消費后游客對旅游風(fēng)險的認知可能存在顯著(zhù)差異。
受以上三種因素的影響，本文的研究結果可能會(huì )存在偏差。
風(fēng)險分析論文范文第2篇
1.1單一外包的風(fēng)險機理
當物流外包企業(yè)只將自身的物流業(yè)務(wù)長(cháng)期地委托給單一的第三方物流企業(yè)來(lái)完成，作為物流方的第三方物流企業(yè)如果感覺(jué)到自身在市場(chǎng)沒(méi)有競爭性存在時(shí)，第三方物流企業(yè)就有可能在信息不對稱(chēng)的條件下，巧妙地利用不確定因素來(lái)減低物流服務(wù)水平，進(jìn)而降低自己的物流服務(wù)成本，使物流外包企業(yè)的收益受到損失。
假定物流外包企業(yè)的總體物流外包風(fēng)險為e，物流外包企業(yè)固有物流風(fēng)險為e1。物流外包企業(yè)固有物流風(fēng)險的實(shí)際含義是：當第三方物流企業(yè)的物流服務(wù)完全能夠滿(mǎn)足合同要求時(shí)物流外包企業(yè)的物流外包風(fēng)險。
假定第三方物流企業(yè)的物流經(jīng)營(yíng)風(fēng)險為e2，其實(shí)際意義是第三方物流企業(yè)在獨立經(jīng)營(yíng)所的物流服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險對物流外包企業(yè)風(fēng)險的影響。
假定物流外包企業(yè)對第三方物流企業(yè)的依賴(lài)程度為r，在信息對稱(chēng)條件下完全不依賴(lài)第三方物流企業(yè)時(shí)（例如自營(yíng)物流），r＝0；
當完全依賴(lài)第三方物流企業(yè)時(shí)（例如全部物流完全外包，且簽訂永久性合同，并對第三方物流企業(yè)沒(méi)有任何監督），r＝1。
一般情況下，r∈0,1。
假定第三方物流企業(yè)只一家物流外包企業(yè)的物流服務(wù)，如果物流外包企業(yè)完全依賴(lài)于物流方的第三方物流企業(yè)，第三方物流企業(yè)就會(huì )將自身物流經(jīng)營(yíng)風(fēng)險完全轉嫁給物流外包企業(yè)。
公式（2）就是在企業(yè)物流單一外包過(guò)程中，物流外包企業(yè)的物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和物流外包企業(yè)自身固有的物流風(fēng)險、第三方物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、物流外包企業(yè)對第三方物流企業(yè)的依賴(lài)程度之間的關(guān)系方程。
1.2多重外包的風(fēng)險機理
假定物流外包企業(yè)將物流業(yè)務(wù)外包給第三方物流公司1，第三方物流公司1將承擔的物流業(yè)務(wù)的一部分又外包給第三方物流企業(yè)2，依次類(lèi)推，經(jīng)過(guò)了n次外包。
由公式（3）我們可以得出如下結論：
（1）物流外包企業(yè)的物流業(yè)務(wù)風(fēng)險隨外包鏈的增長(cháng)而增大，隨物流外包方對物流方的依賴(lài)程度的增加而增加。
（2）在物流重復外包過(guò)程中，距離物流外包企業(yè)越遠的第三方企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險對物流外包企業(yè)的影響程度越小。
1.3分散外包的風(fēng)險機理
物流外包企業(yè)將物流完全外包給單一第三方物流企業(yè)的物流經(jīng)營(yíng)風(fēng)險為：
特殊情況，假定m個(gè)第三方物流企業(yè)平均承擔物流外包企業(yè)的物流服務(wù)，每個(gè)第三方物流企業(yè)出現經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的概率為p。
于是物流外包企業(yè)的最大物流外包風(fēng)險表示為：
由公式（5）和（6）可以得到如下結論：
（1）在m個(gè)第三方物流企業(yè)平均承擔物流外包企業(yè)的物流服務(wù)，每個(gè)第三方物流企業(yè)出現經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的概率為p時(shí)，物流外包企業(yè)的物流外包風(fēng)險隨著(zhù)分散外包數量的增加而降低。
2結束語(yǔ)
本文對物流外包風(fēng)險的形成機理從單一外包、多重外包和分散外包三個(gè)方面進(jìn)行深入的分析探討，并得出了各自相應的模型且指出在三種情況下物流外包風(fēng)險減小風(fēng)險的方法，使物流外包企業(yè)應在認識風(fēng)險存在的基礎上有效規避物流外包風(fēng)險，為企業(yè)物流外包決策提供理論依據。
參考文獻：
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風(fēng)險分析論文范文第3篇
［論文摘要］利用貸款來(lái)發(fā)展教育已經(jīng)成為我國教育界的共識，作為以利潤最大化為目標的商業(yè)銀行在進(jìn)行高教貸款時(shí)需要密切注意貸款風(fēng)險。本文從高校償還能力、利率和流動(dòng)性、產(chǎn)權機制、貸款管理和法律方面分析了商業(yè)銀行高教貸款的風(fēng)險，提出了相應的風(fēng)險管理辦法。
隨著(zhù)中國金融改革步幅的加大，商業(yè)銀行已經(jīng)逐漸脫離中央銀行的直接隸屬關(guān)系，逐步成為自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧的企業(yè)式單位，與此相對應，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的目的就是追求銀行利潤最大化。目前，我國商業(yè)銀行主要的收入來(lái)源有商業(yè)貸款、服務(wù)收費、票據業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)等，其中商業(yè)貸款收入是其主要收入來(lái)源，在其所有收入來(lái)源中占七成左右。2003年12月末，我國全部金融機構本外幣各項存款余額為22萬(wàn)億元，比上年末增長(cháng)20.2%，其中居民儲蓄存款超過(guò)10萬(wàn)億，如此數目巨大的存款額要求銀行必須尋找優(yōu)質(zhì)貸款對象，保持正常的存貸比例，獲取存貸差額利息收入。
在高教沒(méi)有擴招以前，中國高教完全由國家財政扶持，其中捐贈、高校自辦產(chǎn)業(yè)收入僅僅占很小的一部分。1998年開(kāi)始普通高等教育大擴招以后，經(jīng)過(guò)短短的4年，普通高校在校生由1998年的341萬(wàn)猛增到2002年的902萬(wàn)，高等教育的毛入學(xué)率由7.9%迅速提高到15%，高等教育開(kāi)始向大眾化教育發(fā)展。隨之而來(lái)是高校面臨著(zhù)學(xué)生宿舍、學(xué)生食堂、教師住房等后勤、教學(xué)科研用房，及校園基礎設施的建設、重點(diǎn)實(shí)驗室建設及大型儀器設備購置、擴充師資力量等方面的巨大壓力。雖然國家財政的教育撥款也在逐年增長(cháng)，但是與巨大的人口基數和入學(xué)率的迅速提高相比，還有很大的缺口。
國際高等教育的實(shí)踐表明，“即使是世界上最富裕的國家也不可能提供普及高等教育所需的全部資金”。針對這種情況，國家開(kāi)始鼓勵高等教育機構貸款進(jìn)行助教，銀行也注意到高等教育的普及化使高校擁有巨大的資金投放市場(chǎng)前景，兩相結合在全國掀起了貸款辦教育的熱潮。
一、商業(yè)銀行高教貸款現狀
正是在政策和市場(chǎng)前景的鼓勵下，國有銀行紛紛與高校簽訂貸款協(xié)議，支持中國的高教建設。從各省來(lái)看，截至2002年底，山東省高校貸款達到15億元左右；
湖南省貸款23億元；
河南省高等學(xué)校已累計向各商業(yè)銀行貸款45.2億元；
江蘇省累計貸款額已達50多億元；
陜西省與5家銀行簽訂貸款意向50億元；
截至2004年，四川省與各商業(yè)銀行貸款受信協(xié)議也達到70億元；
貸款最多的是浙江省，貸款框架協(xié)議達到200億元，目前已經(jīng)到位60億元。從單所學(xué)?？?，西南交通大學(xué)與工行四川省分行簽署了12億元的貸款額度；
工行四川省分行與四川大學(xué)簽訂授信額度達10億元的銀校合作協(xié)議；
工行四川省分行、建行四川省分行以及光大銀行等國有（控股）商業(yè)銀行，又分別與四川省教育委員會(huì )、成都氣象學(xué)院、華西醫科大學(xué)和電子科技大學(xué)等成都著(zhù)名高?；蚪逃块T(mén)簽訂貸款合作協(xié)議，授信額度達60多億元；
南京理工大學(xué)獲得工行江蘇省分行總額達6億元的貸款意向。北京市銀行向13所高校貸款2.6億元，向區縣貸款5億元。無(wú)論從各省高校貸款總額來(lái)看還是從單所學(xué)校貸款額度來(lái)看，高校貸款辦教育已經(jīng)成為銀校合作的實(shí)施方案，但是由于高校的特殊性，商業(yè)銀行仍然需要密切注意高教貸款的巨大風(fēng)險。所謂風(fēng)險是指投資收益的不確定性，它反映了投資項目未來(lái)收益的可能結果相對于投資預期收益的離散程度，這種不確定性可使投資者發(fā)生損失，也可能形成收益。但通常從風(fēng)險回避的角度看，風(fēng)險一般是指投資損失的機會(huì )或可能性。
二、高教貸款的風(fēng)險
我國商業(yè)銀行的高教貸款具有數目巨大、期限長(cháng)、利息低、無(wú)擔保、信用貸款等特點(diǎn)，在銀行貸款分類(lèi)中屬于長(cháng)期低息貸款類(lèi)。在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中，長(cháng)期貸款存在著(zhù)償還風(fēng)險（呆賬、壞賬風(fēng)險）、利率風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險，而我國高教的特殊性，還使商業(yè)銀行高教貸款存在著(zhù)產(chǎn)權機制風(fēng)險和貸款管理風(fēng)險和法律風(fēng)險。具體分析如下：
1.償還風(fēng)險
我國高等教育的主要收入來(lái)源有國家財政撥款、在校學(xué)生學(xué)費、后勤收入和高校自辦產(chǎn)業(yè)收入，其中國家撥款教育經(jīng)費主要用于教工人員經(jīng)費和經(jīng)常性公用經(jīng)費的開(kāi)支，后勤收入和高校自辦產(chǎn)業(yè)收入在高校收入中占的比例有限，因此主要的償還貸款渠道是學(xué)生的學(xué)費收入，高校的招生規模成為償還銀行貸款的關(guān)鍵因素。對我國高校招生規模影響的主要因素有適齡學(xué)生的數量、市場(chǎng)競爭的激烈程度、學(xué)校的名氣、學(xué)費的高低和學(xué)校的配套設施等。
根據我國1999年第4次人口統計，我國人口自然增長(cháng)率已下降為8.77‰，尤其是城市人口下降較快，在上海市，1999年人口自然增長(cháng)率是-1.10，已經(jīng)出現負增長(cháng)情況，在我國總人口125909萬(wàn)人中，城鎮20~30歲青年人口占全國人口的5.33％，農村20~30歲青年人口占全國總人口的10.49％，全國城鎮居民可支配收入人均5425.1元/年，農村居民純收入為2162元/年，這些數據說(shuō)明，如果高校貸款期限是10~15年，在貸款還本付息的壓力下，每個(gè)高校學(xué)生的學(xué)費、住宿費、生活費必然要超出現在的平均數8000元/年標準（學(xué)費4000+住宿費1000+生活費3000元），這對于農村學(xué)生來(lái)講，除了助學(xué)貸款，學(xué)費壓力會(huì )導致大量農村學(xué)生選擇其他教育方式。剩下的5.33％的城鎮學(xué)生也會(huì )在學(xué)費、學(xué)校名氣、師資力量、學(xué)校設施等方面進(jìn)行綜合選擇。在償還貸款的壓力下，各高校的招生必然會(huì )出現激烈的競爭，而國家對學(xué)生的學(xué)費和招生規模也有最高限制，這使得高校未來(lái)的收入出現很大的不確定性風(fēng)險。如果某貸款高校缺乏吸引力，在招生規模上達不到一定要求，就會(huì )使收入來(lái)源受限，出現閑置資產(chǎn)和師資力量，這必然會(huì )造成償債風(fēng)險。
2.利率風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險
我國已經(jīng)加入WTO，隨著(zhù)金融市場(chǎng)的開(kāi)放，對實(shí)行利率改革的呼聲很高，可以預計我國實(shí)行利率改革是將來(lái)必然的趨勢。目前高校貸款項目的貸款期限幾乎都是5年以上的基礎建設長(cháng)期貸款，必然會(huì )受到利率改革的巨大沖擊。由于銀行的大部分利息收入來(lái)自于中長(cháng)期貸款利息收入，隨著(zhù)利率改革，必然會(huì )出現存款利率上升，貸款利率跟隨上升的趨勢，以便維持二者的利差，保持銀行的收支平衡。如果存款利率上升，而貸款利率不變，必然會(huì )導致銀行收入減少。尤其是目前盛行的高教貸款，一般都是長(cháng)期大額低息貸款，這必然在銀行未來(lái)的經(jīng)營(yíng)中形成利潤壓力，出現利率風(fēng)險。另外，長(cháng)期貸款還存在極大的流動(dòng)性風(fēng)險，一旦商業(yè)銀行需要大量的變現資產(chǎn)，主要用于高?；A建設的貸款缺乏良好的變現能力，對貸出行而言，有巨大的流動(dòng)性風(fēng)險。
3.產(chǎn)權機制風(fēng)險
在1998年高校擴招以前，高校的所有資產(chǎn)來(lái)源都是國家財政撥款，由財政撥款形成的資產(chǎn)當屬于國有資產(chǎn)。學(xué)費收入部分形成的資產(chǎn)是建立在已有的學(xué)校固定資產(chǎn)的屬性之上的，因此，學(xué)費是教育成本的部分補償，學(xué)費收入形成的資產(chǎn)仍然是國有資產(chǎn)屬性。雖然根據我國1998年頒布新的《中華人民共和國高等教育法》第30條規定：“高等學(xué)校自批準之日起取得法人資格，高等學(xué)校校長(cháng)為高等學(xué)校法定代表人。高等學(xué)校在民事活動(dòng)中依法享有民事權利，承擔民事責任?！备咝Ｔ谝欢ǔ潭壬弦差?lèi)似于企業(yè)，可以參與市場(chǎng)競爭，自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧、自我發(fā)展。但第13條規定，國務(wù)院統一領(lǐng)導和管理全國高等教育事業(yè)。第14條規定，國務(wù)院教育行政部門(mén)主管全國高等教育工作，管理由國務(wù)院確定的主要為全國培養人才的高等學(xué)校。第40條規定，高等學(xué)校的校長(cháng)、副校長(cháng)按照國家有關(guān)規定任免。第41條規定高等學(xué)校的校長(cháng)全面負責本學(xué)校的教學(xué)、科學(xué)研究和其他行政管理工作。這說(shuō)明我國公辦高校就等同于所有權屬于國家，由國家委任的高校校長(cháng)負責制的國有企業(yè)。高校校長(cháng)是國有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)者和人，以高校校長(cháng)為法人代表所簽署的商業(yè)銀行貸款協(xié)議實(shí)際上就是國有資產(chǎn)和商業(yè)銀行的貸款協(xié)議，按照資產(chǎn)和所有權對等原則，以貸款形成的資產(chǎn)在貸款協(xié)議未執行完畢前應當屬于銀行所有，如果高校經(jīng)營(yíng)管理不善，導致教學(xué)設施落后、科研能力不強、教學(xué)質(zhì)量低下，進(jìn)而導致生源不足，無(wú)法維持貸款的正常還本付息，則銀行應當可以將高校貸款所形成的資產(chǎn)劃歸銀行所有，但根據高等教育法第38條，高等學(xué)校不得將用于教學(xué)和科學(xué)研究活動(dòng)的財產(chǎn)挪作他用，并且我國現在并沒(méi)有對于銀行貸款形成高校資產(chǎn)有法律方面的規定，則銀行有可能無(wú)法取得相應的貸款補償，這使得商業(yè)銀行存在無(wú)法追究貸款責任主體的產(chǎn)權機制風(fēng)險。
4.貸款管理風(fēng)險
高校長(cháng)期以來(lái)一直由財政撥款支持，由國家財政撥款和學(xué)費收入等收入全部屬于高校自由支配資金，無(wú)需償還，沒(méi)有任何后顧之憂(yōu)。而銀行貸款對學(xué)校來(lái)說(shuō)是借入資金，是一種負債，必須按貸款合同償還本金和支付利息。由于學(xué)校長(cháng)期使用國家財政撥款，習慣于無(wú)償使用資金，這種管理觀(guān)念的慣性，會(huì )對貸款資金的管理造成一定的風(fēng)險，主要體現在高校領(lǐng)導層對貸款資金的使用上和高校財務(wù)管理中。
在貸款資金使用上，一些高校存在攀比求洋和鋪張浪費的建設和規劃，過(guò)分重視“形象工程”，缺乏整體和長(cháng)遠的科學(xué)規劃。如某大學(xué)以銀行貸款建設學(xué)生活動(dòng)中心，僅裝修和設備費一項就達近600萬(wàn)元之巨，該裝修已超過(guò)香港的大學(xué)學(xué)生活動(dòng)中心標準；
某高校的建設規劃中，中心廣場(chǎng)占地上百畝，教學(xué)樓裝修豪華如星級賓館；
某新建職院建設規劃中不僅有3萬(wàn)多平方米的圖書(shū)館，周邊還建人工湖，修小橋。與此相對應，實(shí)驗室、圖書(shū)館內則儀器老化、書(shū)刊過(guò)時(shí)，教師隊伍建設落后且沒(méi)有得到充分的重視，缺乏資金的支持。對貸款資金使用不當會(huì )造成高?；ㄒ幠Ｆ?，師資貧乏，效率低下，效益不佳，不能發(fā)揮高校自身的各種優(yōu)勢，造成競爭力不強，最終可能導致投資難以收回，造成國有資產(chǎn)的損失與流失。
在高校財務(wù)管理中，由于國家對高校貸款沒(méi)有明確、統一的要求，貸款資金如何核算和反映，各校做法不一。存在貸款資金與現有資金混流使用，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的貸款賬戶(hù)，對還貸缺乏正確的認識。如有的高校將貸款資金的支出作應收及暫付款處理，對償還貸款的收入則進(jìn)行掛賬，待未來(lái)收入到賬后再作支出收入處理，如沒(méi)有收入用于還貸，就長(cháng)期掛賬；
有些高校將利用貸款建設的項目發(fā)生的支出作支出處理，如沒(méi)有收入用于還貸，就形成了預算赤字；
有的高校則不設專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，以期進(jìn)行重復貸款等等。
這種貸款資金投資管理和財務(wù)管理上的不規范使學(xué)校收支情況和資產(chǎn)狀況嚴重不真實(shí)，使銀行的貸款回收和追回面臨極大的不確定風(fēng)險。
5.法律風(fēng)險
雖然中國人民銀行批準高?？梢陨觐I(lǐng)《貸款證》或《貸款卡》，從行政角度已準許高?？梢宰鳛橘J款主體或貸款擔保人，但是根據現行《擔保法》和《貸款通則》等法律規定，高等院校屬于公益性事業(yè)單位，公益性事業(yè)單位是不能作為貸款的擔保單位的。高校作為公益性事業(yè)單位，其資產(chǎn)是不能為貸款提供擔保和抵押，所以目前高校的大部分銀行貸款都是信用貸款，如果貸款高校無(wú)法償還所借貸款，雙方發(fā)生法律糾紛，則明顯會(huì )對銀行方面不利。另外，對于使用銀行貸款形成的高校教育資產(chǎn)的所有權和受益權在我國法律上也沒(méi)有體現，鑒于我國高等教育的公益型，高校破產(chǎn)基本上是行不通的，銀行也沒(méi)有能力來(lái)接管學(xué)校，所以商業(yè)銀行高教貸款很容易面臨法律風(fēng)險。
三、商業(yè)銀行高教貸款風(fēng)險管理
雖然我國商業(yè)銀行高教貸款面臨一系列不確定的風(fēng)險，但是從我國高等教育的整體發(fā)展前景來(lái)看，高教貸款還是很有市場(chǎng)的，通過(guò)良好的高教貸款風(fēng)險管理，能夠將高教貸款的風(fēng)險降低和分散。
1.貸款前建立科學(xué)的評審機制
由于高校的特殊性，其固定資產(chǎn)和國家財政撥款都不能作為貸款規模的依據，所以銀行在決定高校的貸款規模時(shí)，應從高?，F有的現金和存款、在一定時(shí)間內的學(xué)費收入以及地區和學(xué)校的發(fā)展潛力來(lái)控制貸款規模，對未來(lái)我國人口的變化、熱門(mén)專(zhuān)業(yè)的需求、國家的政策有正確的估計和預測，計算學(xué)校貸款規模的最大極限，建立嚴格的、科學(xué)的評審機制。
2.貸款后進(jìn)行密切的跟蹤管理
銀行貸款后要求該高校在貸款行開(kāi)立貸款專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，建立健全的資金管理制度，加強對貸款資金的投向管理和流量監控、分析。要對項目資金流量的信息進(jìn)行科學(xué)的分析，把握貸款資金運行的流向，既要確保建設項目的科學(xué)性，又要確保貸款資金100%地用于既定的建設項目，減少鋪張浪費和避免挪作消耗性支出或工資性支出；
對于高校還貸也應該有專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，進(jìn)行專(zhuān)人管理，實(shí)時(shí)掌握高校的償債能力和確保高校按時(shí)還本付息。
3.分散高教貸款和專(zhuān)項準備金
雖然我國公辦高校都屬于國家所有，但是各高校的規模、名氣、辦學(xué)特點(diǎn)和發(fā)展理念是不盡相同的，在選擇高校貸款時(shí)，可將各類(lèi)高校進(jìn)行細分，分別以不同的利率貸款，即使出現單所高校償還風(fēng)險，也可以通過(guò)其他有保障的高校貸款收入進(jìn)行彌補；
在高校貸款的操作過(guò)程中，可以提取一定的專(zhuān)項準備金，以減小高校貸款無(wú)法回收的風(fēng)險。
4.簽訂合同補償或保險補償
在和高校簽訂合同時(shí)就要將風(fēng)險因素考慮在內，將風(fēng)險可能造成的損失打入貸款利息中，或者通過(guò)將該貸款合同向保險公司投保，當高校無(wú)力償還貸款時(shí)，保險公司在一定限度內代為支付。通過(guò)這種風(fēng)險補償的辦法，盡量減少高校貸款風(fēng)險。
如果商業(yè)銀行在貸款前進(jìn)行正確的評審和考察，貸給合適高校適當的發(fā)展貸款，在貸款后給予密切的跟蹤管理，并采取一定分散風(fēng)險和補償風(fēng)險措施，則可以在一定范圍內取得盈利并促進(jìn)銀校合作。
主要參考文獻
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風(fēng)險分析論文范文第4篇
人力資本投資風(fēng)險問(wèn)題是人力資本投資理論的重要內容。因此,人力資本理論的開(kāi)創(chuàng )者們在創(chuàng )立人力資本理論時(shí)就已經(jīng)初步探討了人力資本投資風(fēng)險問(wèn)題,雖不系統深入,但仍富有啟發(fā)意義。他們主要從三個(gè)方面對教育人力資本投資風(fēng)險進(jìn)行了分析。
首先,指出了教育是一項具有風(fēng)險性的投資。被西方經(jīng)濟學(xué)家譽(yù)為“人力資本之父”的西奧多·W.舒爾茨在1961年《高等教育的成就》一文中,指出了由于個(gè)人在評價(jià)其先天稟賦時(shí)所面對的不確定性所導致的教育投資的風(fēng)險本質(zhì),他說(shuō):“在高等教育領(lǐng)域中的每項投資,不論采取何種形式,都是超前的、長(cháng)期的、對未來(lái)承擔義務(wù)的,因此都被某種風(fēng)險和不確定性所困擾?！倍鴮θ肆Y本理論作出杰出貢獻的另一位美國經(jīng)濟學(xué)家加里·S.貝克爾(1975)也在其《人力資本》一書(shū)中指出:“以上的討論正好說(shuō)明了,高等教育上的投資經(jīng)受著(zhù)相當大的風(fēng)險,而且很明顯這種投資是相當不易改變的?！笔鏍柎倪€指出了人力資本投資與物質(zhì)資本投資一樣都具有收益不確定即存在風(fēng)險的特點(diǎn):“教育投資的這些收益的確難以確定,但是這種不確定性也并非是它所獨有的特點(diǎn),因為其它方面的投資之收益也很容易具有不確定性?！?/p>
其次,指出了人力資本投資風(fēng)險的來(lái)源。1964年,舒爾茨在《教育的經(jīng)濟價(jià)值》一書(shū)中討論教育費用時(shí)指出了人力資本投資風(fēng)險的三個(gè)來(lái)源:對自身才能的不確定、就業(yè)的不確定和資本市場(chǎng)的不確定。他說(shuō):“學(xué)生一般只曉得自己在上學(xué),而不知自己的學(xué)習才能如何,學(xué)生對知識技能的投資能在四十年或更長(cháng)的一段時(shí)期為他們服務(wù),這筆動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值就一個(gè)人整個(gè)一生來(lái)說(shuō)還是未定之數;他們很難知道在不久的將來(lái)是否會(huì )有就業(yè)機會(huì ),也就是說(shuō),很難肯定當他們一完成學(xué)校教育即有職業(yè)和收入……即使學(xué)生確信他們具有必要的才能,相信將來(lái)收入可以保證他們在更多的學(xué)校進(jìn)行投資,他們又會(huì )發(fā)現,把資金貸給學(xué)生的資本市場(chǎng)很不完善。特別在貸金既包括學(xué)費又包括學(xué)生放棄的收入情況下,這種資本市場(chǎng)就更顯得糟糕?！?/p>
貝克爾也指出:“人力資本的實(shí)際收益圍繞著(zhù)預期收益變動(dòng),這是因為某些因素的不確定性。壽命的長(cháng)短總是不確定的,這是決定收益的一個(gè)重要因素。人們也不能確定他們的能力,特別是對進(jìn)行了大量投資的年輕人來(lái)說(shuō)更是如此。此外,一個(gè)年齡與能力既定的人的收益也是不確定的,因為還有許多無(wú)法預料的事情?！必惪藸栠€指出,信息的缺乏是導致存在教育投資風(fēng)險的重要原因,他說(shuō):“增加了預期高等教育收益的困難的一個(gè)重要因素是,這種收入要在非常長(cháng)的時(shí)期內才能收回來(lái)。較長(cháng)的報酬支付期增加了風(fēng)險,它與收益之間的低聯(lián)系一起降低了投資時(shí)得到的信息的價(jià)值?！薄暗玫揭还P人力資本投資的收益要很長(cháng)時(shí)間,這就減少了可獲得的知識,因為在能得到收益的條件下才要求獲得知識,而且投資與收益之間的平均時(shí)期越長(cháng),所能得到的這種知識就越少?！?/p>
此外,還指出了在風(fēng)險下人力資本投資的收益。加里·S.貝克爾(1976)批評了當時(shí)流行的把教育投資當作安全資產(chǎn)的觀(guān)點(diǎn)[見(jiàn)Glick&Miller(1956),Morgan&David],指出:“從教育中所獲得的收益應該與具有同樣大的風(fēng)險和不可轉移特征的投資中所獲得的收益相當?！?/p>
他們并沒(méi)有完整系統地論述人力資本投資風(fēng)險,只是作為經(jīng)濟學(xué)家,他們的敏銳直覺(jué)使他們意識到了在人力資本投資中的風(fēng)險問(wèn)題。因此,其缺陷是明顯的:其一,對影響人力資本投資風(fēng)險的諸因素缺乏具體化、數量化分析,內容顯得較為單薄;其二,雖然已經(jīng)指出了風(fēng)險影響人力資本投資,但對其影響人力資本投資的內在機理的認識卻顯得不夠;其三,這時(shí)的人力資本投資理論是在收益完全可以預測的假設下發(fā)展起來(lái)的,并沒(méi)有建立一個(gè)把風(fēng)險內生化的人力資本投資模型。
二、西方人力資本投資風(fēng)險問(wèn)題研究的深入
從20世紀70年代中期起,有關(guān)學(xué)者發(fā)表了一系列的關(guān)于人力資本投資風(fēng)險的論文,大大拓展了前人的研究。他們通過(guò)把人力資本投資中的不確定性予以?xún)壬?從而使對人力資本投資風(fēng)險的研究從簡(jiǎn)單的感性認識階段發(fā)展到了理性認識階段,同時(shí)也克服了前人研究的一些缺陷。這一時(shí)期,對人力資本投資風(fēng)險理論作出貢獻的主要有賴(lài)武海瑞和韋斯、斯諾、羅納德·瓦閏和約瑟夫·威廉姆斯(A.Snow、RonaldS.Warren、JosephP.Williams)等。他們主要研究了人力資本投資風(fēng)險的起源、風(fēng)險對人力資本投資的影響和如何化解人力資本投資風(fēng)險。
1.賴(lài)武海瑞和韋斯對人力資本投資風(fēng)險理論的開(kāi)創(chuàng )性貢獻
1974年,賴(lài)武海瑞和韋斯(D.Levhari&Y.Weiss)在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表了《風(fēng)險對人力資本投資的影響》一文。在這篇文章中,賴(lài)武海瑞和韋斯以期望效用理論為基礎建立了一個(gè)把風(fēng)險內生化的兩時(shí)期人力資本投資模型,在其中討論了風(fēng)險對人力資本投資水平的影響。
賴(lài)武海瑞和韋斯假設只有兩個(gè)時(shí)期:當前和未來(lái)。個(gè)人計劃包括人力資本與物質(zhì)資本的投資規模決策。我們認為人力資本投資是時(shí)間消費型的(比如,教育),而且0<λ<1是第一期花在人力資本投資上的時(shí)間比例;第一期花費在工作上的時(shí)間比例是1-λ。效用僅僅依賴(lài)于當前和未來(lái)的消費;因此,在下一階段(未來(lái))的人力資本投資完全說(shuō)是外生的。
賴(lài)武海瑞和韋斯(1974)通過(guò)這個(gè)兩時(shí)期模型,他們得出了人力資本的期望邊際收益率高于物質(zhì)資本的期望邊際收益率,從而證明了人力資本投資具有更大的風(fēng)險。賴(lài)武海瑞和韋斯(1974)研究還指出,在存在風(fēng)險下最優(yōu)時(shí)物質(zhì)資本和人力資本的期望邊際收益率一定相等。
此外,賴(lài)武海瑞和韋斯(1974)還考察了初始財富增加、市場(chǎng)利率上升、風(fēng)險增加對人力資本投資的影響。在遞減的絕對風(fēng)險厭惡和遞增風(fēng)險的假設下,賴(lài)武海瑞和韋斯(1974)的研究表明,初始財富的增加會(huì )鼓勵人力資本投資;當個(gè)體在投資期間是一個(gè)凈借貸者時(shí),利率的上升會(huì )導致人力資本投資的下降;當他是一個(gè)凈儲蓄者時(shí),利率的上升會(huì )導致正好相反的收入效應和替代效應,其結果是不確定的;而當風(fēng)險從零上升到一個(gè)正的水平時(shí),人力資本投資將會(huì )減少。
而對于如何化解人力資本投資風(fēng)險,賴(lài)武海瑞和韋斯(1974)在其開(kāi)創(chuàng )性的文章中指出:“為了分散他的人力資本,個(gè)體必須獲得通用性教育,并且放棄專(zhuān)業(yè)化的好處?！?/p>
2.威廉姆斯、斯諾等人對賴(lài)武海瑞—韋斯模型的進(jìn)一步發(fā)展
威廉姆斯(1978)考察了在風(fēng)險人力資本投資與可出售的資產(chǎn)投資之間的聯(lián)系,指出他們都具有風(fēng)險收益的特點(diǎn)。他也發(fā)現不確定性增加會(huì )導致教育投資的減少。威廉姆斯(1979)的另一項研究表明:在一個(gè)人力資本形成的連續時(shí)間模型中,不確定性會(huì )導致同樣的結果。在這篇文章中,威廉姆斯(1979)考察了當一個(gè)人面對幾種影響未來(lái)收入的不確定性的來(lái)源時(shí),勞動(dòng)、閑暇和教育投資在生命周期中的最優(yōu)時(shí)間分配問(wèn)題。然而按照其他的研究,比如,考德(1986)指出,不確定性對教育需求的影響不可能明確地予以確定,而是依賴(lài)其在收入函數中引入的方式。威廉姆斯(1978、1979)還指出,應該利用資產(chǎn)組合投資來(lái)分散人力資本投資風(fēng)險。
1990年斯諾和瓦閏發(fā)表了《不確定下的人力資本投資與勞動(dòng)供給》。在文章中,他們通過(guò)把勞動(dòng)供給作為一個(gè)選擇變量從而擴展了賴(lài)武海瑞-韋斯(1974)模型。他們指出,不確定性會(huì )使人們增加相對于未來(lái)的現階段的勞動(dòng)供給。他們的研究還表明,如果這種投資是一種次要的活動(dòng),且個(gè)體表現出遞減的絕對風(fēng)險厭惡偏好,那么,作為對收益風(fēng)險增大的反應,人力資本投資會(huì )下降。然而,如果投資是正常的,那么,風(fēng)險增大的影響是不確定的。在一定的假設下,斯諾、瓦閏和賴(lài)武海瑞、韋斯的分析得出了相似的結論。比如,不確定性增加對教育投資具有消極的影響。
約瑟夫·阿爾托內(JosephG.Altonji,1991)、韋森特·豪根和吉恩·沃克(VincentHogan&JanWalker,2001)研究了不確定下的教育選擇問(wèn)題。約瑟夫·阿爾托內(1991)建立了一個(gè)簡(jiǎn)單的兩時(shí)期模型,考察了能力、教育偏好、高校課程、家庭背景等對教育投資決策及收益的影響。在把教育作為一種選擇和個(gè)體一旦離開(kāi)學(xué)校就無(wú)法返回的假設下,韋森特·豪根和吉恩·沃克(2001)應用選擇理論的技術(shù)研究了教育收益不確定時(shí)的教育決策問(wèn)題,指出風(fēng)險的增大將導致個(gè)體推遲離開(kāi)學(xué)校,即個(gè)體將更多地投資于人力資本。
3.西方人力資本投資風(fēng)險研究的最新進(jìn)展
20世紀90年代以來(lái),西方對人力資本投資風(fēng)險的研究有了進(jìn)一步的發(fā)展。
亞歷山大·瑞勒斯(AlexandraRillaers,1998)在前人工作(Michel,1993;delaCroix,1996)的基礎上提出一個(gè)交疊世代模型用以說(shuō)明不確定性在個(gè)人教育投資決策和長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)模式中的作用。在這個(gè)模型中,人力資本積累通過(guò)一個(gè)在物質(zhì)資本中規模收益不變的技術(shù)解釋了內生增長(cháng)。亞歷山大·瑞勒斯在個(gè)體水平上把不確定性納入到人力資本積累函數中:個(gè)體決定教育努力的水平但并不知道它的事后收益。假設每個(gè)個(gè)體在人力資本形成中擁有不同的利用教育努力的能力。而且這種能力事前無(wú)法觀(guān)察到,將在個(gè)體決定他的教育努力后反映出來(lái)。結果,同樣的教育水平并不一定會(huì )提供給每個(gè)個(gè)體以同樣的人力資本水平。
亞歷山大·瑞勒斯研究后也發(fā)現,不確定性對個(gè)人教育努力和經(jīng)濟增長(cháng)具有消極影響。然而,在一般均衡框架內,亞歷山大·瑞勒斯的研究進(jìn)一步推進(jìn)了斯諾和瓦閏(1990)的研究,指出一個(gè)面對嚴重不確定性而又無(wú)法予以保險的個(gè)體會(huì )減少其在教育上的投資。起初,經(jīng)濟會(huì )把更多的資源投入到物質(zhì)資本積累而使人力資本變得相對稀缺。這種開(kāi)始的消極反映部分會(huì )由價(jià)格和資源稀缺的影響所彌補。一方面,工資上升利率下降,從而提供給個(gè)體在下一階段以更多地投資于人力資本的激勵;另一方面,物質(zhì)資本積累將創(chuàng )造新的來(lái)源來(lái)提高儲蓄,降低利率。結果會(huì )使得人力資本投資增加,直至回復到原來(lái)的水平。但是,當不確定性進(jìn)一步增加時(shí),教育投資又會(huì )趨于下降。
亞歷山大·瑞勒斯(1998)還從政府的角度提出了減少不確定性的政策建議:首先,幫助個(gè)人準確評價(jià)自己的能力,從而減少不確定性;其次,提供最低收入保障,如失業(yè)保障或基本收入保障;最后,通過(guò)提供補助金或獎學(xué)金來(lái)減少個(gè)人教育的成本以吸引個(gè)人投資于教育從而刺激經(jīng)濟增長(cháng)。
肯尼斯·扎德(1997)指出,人力資本投資不像資產(chǎn)組合投資。人力資本投資的風(fēng)險經(jīng)常是個(gè)性化的,而且人力資本是一種不具有流動(dòng)性的資產(chǎn)。金融投資與人力資本投資的一個(gè)主要區別是:作為對新情況和不斷變化的目標的反應,一個(gè)人可以改變金融投資,而教育和培訓一旦進(jìn)行則很難改變。而且還由于,第一,人力資本投資的總體風(fēng)險與投資的規模不成比例,而且個(gè)人無(wú)法使其人力資本投資多樣化。例如,一個(gè)人不能部分投資于中學(xué)教育,部分投資于高等教育。第二,人力資本投資常常帶來(lái)個(gè)性化的不變的風(fēng)險。所以,肯尼斯·扎德指出,我們不能應用來(lái)自金融方面的最簡(jiǎn)單的論述,他建立了一個(gè)人力資本資產(chǎn)價(jià)格模型(HCAPM),把非線(xiàn)性假設、勞動(dòng)供給、風(fēng)險金融資產(chǎn)等納入到模型之中,闡述了最優(yōu)人力資本投資水平?？夏崴埂ぴ?1997)也指出,應該利用資產(chǎn)組合投資來(lái)分散人力資本投資風(fēng)險。
戴恩·安德博格、弗瑞錐克·安德森(DanAnderberg,FredrikAndersson,2000)研究了人力資本投資對收入風(fēng)險的反作用。按照傳統的觀(guān)點(diǎn)(如明塞爾,1974),教育似乎是與上升的收入波動(dòng)相聯(lián)系的。然而,他們指出,得出收入波動(dòng)的結論似乎是與所考察的時(shí)間單位相關(guān)的,因為一個(gè)人的收入可能會(huì )隨時(shí)間而變化。
他們研究證明,教育可以幫助一個(gè)人避免低收入或低報酬的工作。有許多證據支持教育在幫助人們避免低收入落入陷阱中起著(zhù)關(guān)鍵作用。比如,受過(guò)良好教育的人很少會(huì )失業(yè),因此,教育可以降低失業(yè)風(fēng)險;此外,教育還可以幫助人們降低職業(yè)傷害風(fēng)險。
三、西方人力資本投資風(fēng)險研究文獻的評論
西方學(xué)者研究人力資本投資風(fēng)險的總體思路是:以期望效用理論為基礎、求人力資本投資主體風(fēng)險與給定偏好的約束下預期收益最大化。
具體來(lái)說(shuō),在研究方法上首先是建立了局部均衡的分析框架(Levhari和Weiss(1974)等),即人力資本投資供求均衡,到20世紀90年代逐漸建立起一般均衡的分析框架(亞歷山大·瑞勒斯(1998)等),人力資本投資與物質(zhì)資本投資供求均衡。
在一個(gè)局部均衡的分析框架內,賴(lài)武海瑞和韋斯(Levhari&Weiss,1974)在假設存在一項無(wú)風(fēng)險的金融資產(chǎn)與人力資本投資時(shí),最優(yōu)人力資本投資水平的確定。而威廉姆斯(1978)則考察了具有一種風(fēng)險資產(chǎn)與人力資本資產(chǎn)時(shí)人力資本投資水平的決定;而在一般均衡的框架內,肯尼斯·扎德(1997)運用資產(chǎn)組合理論建立了一個(gè)人力資本資產(chǎn)價(jià)格模型(HCAPM)來(lái)說(shuō)明了當具有兩種風(fēng)險金融資產(chǎn)與人力資本時(shí)最優(yōu)人力資本投資水平的決定;亞歷山大·瑞勒斯(1998)在前人工作(Michel,1993;delaCroix,1996)的基礎上,提出一個(gè)交疊世代模型用以說(shuō)明不確定性在個(gè)人教育投資決策和長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)模式中的作用。
西方人力資本投資風(fēng)險理論經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展取得了巨大成就,初步建立了一個(gè)理論分析框架。但在肯定人力資本投資風(fēng)險理論研究已經(jīng)取得了巨大成就的同時(shí),我們也必須指出,西方人力資本投資風(fēng)險理論中一個(gè)很大的局限是:它是建立在期望效用理論基礎之上的,即分析是以個(gè)體預期收益最大化為目的,而現實(shí)中的個(gè)體投資決策考慮的主要不是預期收益的大小而是實(shí)際收益與預期收益之間的差距,這就是涉及到行為經(jīng)濟學(xué)的理論,但我們在西方現有的人力資本投資風(fēng)險研究中尚未看到有行為經(jīng)濟學(xué)的影子;而且雖然西方在闡述人力資本投資風(fēng)險的原因時(shí)提到了信息不完全,但是分析的還遠遠不夠;此外,與對物質(zhì)資本投資風(fēng)險的研究相比,人力資本投資風(fēng)險的研究仍較薄弱,還缺乏動(dòng)態(tài)分析。
為推進(jìn)對人力資本投資風(fēng)險問(wèn)題的研究,我們應該借鑒物質(zhì)資本投資風(fēng)險理論特別是金融投資風(fēng)險理論的研究方法與研究成果。因為目前金融投資風(fēng)險的研究已趨于成熟,形成了一套較為完善的研究理論、研究方法。在研究方法上,還應積極引入新的經(jīng)濟學(xué)分析工具如行為經(jīng)濟學(xué)、信息經(jīng)濟學(xué)、契約理論;在研究?jì)热萆弦^續深化和擴展,加強對人力資本投資風(fēng)險生成機制的研究,以此來(lái)推進(jìn)人力資本投資風(fēng)險問(wèn)題研究的深入。
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風(fēng)險分析論文范文第5篇
關(guān)鍵詞：保險公司上市償付能力風(fēng)險
2003年11月6日，備受關(guān)注的內地金融機構海外上市第一股——中國人保財險正式在港掛牌交易，由此成功拉開(kāi)了內地金融業(yè)進(jìn)軍海外資本市場(chǎng)的序幕。中國人保財險在本次發(fā)行中，共募集資金54億港元，超額認購136倍，創(chuàng )下了大型國企海外上市的歷史性紀錄。中國人壽緊接其后，于當年12月17日、18日在紐約和香港同步上市。在香港市場(chǎng)上，獲得逾130倍超額認購，凍結金額2300億港元，是1993年以來(lái)香港歷史上凍結招股資金最多的一次。因籌資額巨大而成為今年以來(lái)全球最大的首次公開(kāi)募股集資活動(dòng)，并成為中國內地首家實(shí)現在美國和中國香港地區同步上市的金融企業(yè)。
人保和人壽兩家公司的上市，掀開(kāi)了保險公司上市的第一頁(yè)。對公司本身而言，可以完善企業(yè)治理結構，促使公司規范運作，擴充保險資本金融資渠道，增強保險公司自身競爭力；
同時(shí)，也為證券市場(chǎng)帶來(lái)了新品種、新理念和新機構。然而，與之相伴的是上市前后存在的種種問(wèn)題，這勢必引發(fā)我們更多的思考。
保險公司內部的體制缺陷
政企不分，所有者缺位。在我國，保險公司的股權大多集中在國家或為數不多的幾家大的國有公司手中，經(jīng)營(yíng)者的任命權抓在政府，而不是廣大股東手中，導致了股份制管理模式與行政任命安排上時(shí)常產(chǎn)生摩擦，長(cháng)期來(lái)看不利于保險公司的健康營(yíng)業(yè)。
關(guān)聯(lián)交易與信息披露的沖突。保險公司的投資業(yè)務(wù)是保險公司重要的業(yè)務(wù)活動(dòng)，在我國市場(chǎng)經(jīng)濟秩序還較混亂，信用機制缺乏的客觀(guān)條件下，為保證保險資金的安全，保險公司一般會(huì )選擇與自己關(guān)系密切的內部和外部的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易，這種保險資金運用的行業(yè)的特殊性與對上市公司信息披露的規范要求有一定的沖突。
缺乏有效的激勵與約束機制。長(cháng)期以來(lái)，我國大多數保險公司，尤其是國有獨資公司一直在一種低效率水平上運作，機構臃腫，濫發(fā)福利，人情賠款多如牛毛，若保險公司內部激勵機制不得到改善，一旦上市，投資者將會(huì )面臨很大的成本。由于市場(chǎng)機制不健全和行政干預，我國保險公司對各級經(jīng)理人員的選擇沒(méi)有與人才市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及產(chǎn)品市場(chǎng)有機銜接，也難以形成有效的激勵與約束機制。
保險公司外部的監管約束
償付能力方面。我國《保險公司管理規定》明確規定，“保險公司應具有與其業(yè)務(wù)規模相適應的最低償付能力”。但據初步估算，我國保險業(yè)償付能力不足比率達32.69%，雖然尚無(wú)一家公司因償付能力不足而遭停業(yè)整頓，但整個(gè)保險業(yè)的資本不足是客觀(guān)存在的。償付能力沒(méi)有保證，上市也無(wú)從談起。對于那些成立較早的保險公司，人保和人壽采用的“內部剝離”的確可以解決不良資產(chǎn)過(guò)高的問(wèn)題，但這種剝離只是將不良資產(chǎn)從股份公司賬面劃到集團公司賬面，剝離后集團公司的不良資產(chǎn)又如何處置？損失由誰(shuí)承擔？目前國家還沒(méi)有說(shuō)法，給市場(chǎng)留下了一個(gè)大大的問(wèn)號。
盈利水平方面。我國《公司法》規定，上市公司發(fā)行新股的條件之一為最近三個(gè)完整的會(huì )計年度凈資產(chǎn)收益率平均在10％以上，配股則要求最近三年連續盈利，任何一年凈資產(chǎn)收益率不得低于6％。國內保險市場(chǎng)上，成立較早的保險公司利差損包袱較重，新成立的股份制公司在市場(chǎng)競爭不規范的情況下，為追求規模擴張而進(jìn)行粗放式經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)成本居高不下，盈利狀況也不理想。而隨著(zhù)競爭的加劇，保險公司服務(wù)內容的不斷擴充，較低的賠付率將難以為繼，承保成本將愈來(lái)愈高，費率也會(huì )有所下降，保險公司的承保利潤必然呈下降趨勢，投資收益在保險公司收益中的份量將愈來(lái)愈重。然而到目前為止，有關(guān)《保險法》修訂的審議和討論，仍對原來(lái)的限制直接入市投資政策“原封不動(dòng)”。這樣，上市后的保險公司在現行法規環(huán)境下能否取悅投資者將是個(gè)問(wèn)題。保險公司上市的高額成本
信息披露成本。2001年11月14日，中國證監會(huì )了《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報規則》，其中，要求申請上市的保險公司在招股說(shuō)明書(shū)正文中專(zhuān)門(mén)對內控制度的完整性、合理性及有效性進(jìn)行說(shuō)明；
在敏感性會(huì )計科目上，要求保險公司詳細披露反映保險資金運用情況、盈利能力、償付能力及再保險等事項的會(huì )計科目，并按照潛在利差損與不良貸款等提足各項準備金或予以剝離；
報表審計方面，要求保險公司聘請有保險公司審計經(jīng)驗并具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì )計師事務(wù)所按中國地區審計和信息披露準則進(jìn)行審計。
而過(guò)于詳盡的信息披露要求，使上市保險公司置身公眾監督之下的同時(shí)，也暴露在同行競爭對手面前，面對競爭對手將處于信息弱勢，這在無(wú)形中也必將增加其經(jīng)營(yíng)成本。
發(fā)行和維持成本。擬公開(kāi)發(fā)行股票的保險公司應聘請有資格的證券公司擔任其輔導機構，輔導期為一年。在發(fā)行股票時(shí)，要雇傭承銷(xiāo)商幫助其發(fā)行股票，需要支付承銷(xiāo)費用，上網(wǎng)發(fā)行費，審計、驗資費用，評估費用，律師費用，股票登記費，上市推薦費，發(fā)行審核費，發(fā)行推介費等。據不完全統計，這些費用占上市公司發(fā)行總市值的2%—4%左右，這無(wú)疑加大了保險公司上市的融資成本。而且，上市公司還必須按規定向交易所交納月費和年費。
保險公司上市后面臨的風(fēng)險
穩健經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。我國股市整體上缺乏對上市公司長(cháng)期發(fā)展潛力的研究，而更多地要求上市公司在短期內得到比較高的回報。而就保險公司的經(jīng)營(yíng)現狀來(lái)看，要滿(mǎn)足較高的短期回報率是比較困難的。如果保險公司因為投資者關(guān)注當期的利潤而在上市后采取一些短期行為，必將對公司的長(cháng)遠穩健發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
再籌資風(fēng)險。上市絕不是天上掉餡餅，并不是有了保險這塊特殊行業(yè)的牌子就能隨便上市圈錢(qián)，資本市場(chǎng)更看重的是企業(yè)的內在價(jià)值。尤其對保險行業(yè)來(lái)說(shuō)，穩定經(jīng)營(yíng)、保障有力是贏(yíng)得公眾信賴(lài)的生存之本，如果只為“圈錢(qián)”而上市，“換湯不換藥”，最終愚弄的只能是自己。對上市公司來(lái)說(shuō)，要保持良好的股價(jià)和業(yè)績(jì)，降低再籌資風(fēng)險，應該靠真正的規范化管理，而不能采取極端手段。
股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險。股東投資企業(yè)的目的是擴大財富，股價(jià)的大幅波動(dòng)，尤其是下跌會(huì )使股東財富縮水，股東投資的信心受到打擊，也使保險公司進(jìn)一步融資的難度加大。同時(shí)，股價(jià)的下跌也會(huì )影響到債權人對保險公司的態(tài)度，會(huì )使債權人對保險公司的發(fā)展前景產(chǎn)生憂(yōu)慮，不再給保險公司延長(cháng)還款期限或批準保險公司舉借新債。股價(jià)在某種程度上代表了投資大眾對公司價(jià)值的客觀(guān)評價(jià)，股價(jià)的波動(dòng)會(huì )影響投保人對保險公司的評價(jià)，如果股價(jià)連續下跌，會(huì )破壞保險公司的形象，使投保人的信心受到打擊，退?，F象增多，新市場(chǎng)拓展困難，從而會(huì )連累保險公司業(yè)務(wù)的擴張。這種局面一旦出現，會(huì )使保險公司現金流出增多，流入減少，從而影響保險公司的償付能力。
兩家國有保險公司的上市開(kāi)辟了一條中國保險業(yè)和資本市場(chǎng)對接之路，這將成為解決中資保險企業(yè)資本金不足問(wèn)題的重要途徑，并對國有金融業(yè)的改制提供借鑒和參考。但保險公司上市并不能解決我國保險業(yè)發(fā)展的所有問(wèn)題，把全部的希望寄予上市是不現實(shí)的。保險公司應當借助上市這一契機真正完成體制的轉化和增長(cháng)方式的轉變。上市并非是每一個(gè)保險公司當前的必然選擇，如果保險公司尚未對上市所要面臨的障礙和風(fēng)險做出應有的估計和應對，將難以在股市上取得上佳的表現，這將不可避免地拖累股市，其結果不僅會(huì )影響投資者對股市的信心，同時(shí)也會(huì )影響整個(gè)保險業(yè)的發(fā)展。
參考資料
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2.裘紅霞、萬(wàn)俊文，保險公司上市問(wèn)題探析[J]，蘭州商學(xué)院學(xué)報，2003(2)
3.方奇，略論我國保險公司上市[J]，廣西金融研究，2003(4)
