營(yíng)運資金管理理論概述
作者：廖鵬翔
來(lái)源：《商情》2015年第 52 期
【摘要】營(yíng)運資金對企業(yè)的重要性不言而喻。作為財務(wù)管理的重要內容，企業(yè)應當合理有效的管理營(yíng)運資金，以使企業(yè)提高營(yíng)利性和降低財務(wù)風(fēng)險性，最終提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jì)效。本文主要從傳統和現代基于渠道視角方面闡述營(yíng)運資金管理理論。
【關(guān)鍵詞】營(yíng)運資金管理，傳統理論，渠道理論
一、營(yíng)運資金概述
營(yíng)運資金，也稱(chēng)為營(yíng)運資本，它包括廣義的定義和狹義的定義，綜合反應的是企業(yè)的短期內償債能力。從廣義上講，營(yíng)運資金是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，它包含貨幣資金、應收賬款、應收票據、存貨等，涵蓋了企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)，穿于企業(yè)的各個(gè)過(guò)程，將企業(yè)的生產(chǎn)再造和償債能力聯(lián)系起來(lái)。狹義的營(yíng)運資金表現的是差額，是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負債的指，體現企業(yè)的凈償債力，它的好壞關(guān)系著(zhù)企業(yè)的發(fā)展能力，其流動(dòng)資產(chǎn)的存在首先應當償還企業(yè)所有的流動(dòng)負債，剩余的流動(dòng)資產(chǎn)可以作為預備資金、增加留存收益或者進(jìn)行再投資。
從會(huì )計的角度來(lái)看，營(yíng)運資本是指狹義的營(yíng)運資本，而不是僅僅指當前的資產(chǎn)，它反映了當前凈資產(chǎn)，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負債之間的多余體現，是流動(dòng)性資金。如果一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)全部來(lái)自于流動(dòng)負債，那么流動(dòng)負債的金額會(huì )大于或者等于流動(dòng)資產(chǎn)，這對企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)不好的信號。相反，企業(yè)更希望的是流動(dòng)資產(chǎn)的數額大于流動(dòng)負債，這樣就能形成一定的所有者權益，增強企業(yè)的短期償債能力。
二、傳統的營(yíng)運資金管理理論
Deloof（2003）在對營(yíng)運資本管理的研究中，開(kāi)始從傳統的營(yíng)運資金管理理論出發(fā)，用應收賬款周轉天數、庫存周轉率、應收賬款周轉天數和現金轉換周期指數代表資本管理效率，但是卻沒(méi)有考慮整體，并沒(méi)有帶入營(yíng)運資金管理整體思想。由于企業(yè)在資金鏈和資金儲備量上的把握不精確，使得營(yíng)運資金成為企業(yè)不可或缺的一部分，營(yíng)運資金是企業(yè)償還短期債務(wù)的主要資金來(lái)源。傳統的營(yíng)運資金管理理論，它強調了營(yíng)運資本管理的三個(gè)基本組成部分，更多的是體現單個(gè)營(yíng)運資金項目，營(yíng)運資本周轉簡(jiǎn)單的劃分為應收賬款周轉率、存貨周轉率和應付賬款周轉率，單個(gè)項目的好壞直接體現營(yíng)運資金管理效率，但是卻沒(méi)有相應的考慮預付賬款、應付職工薪酬、預收賬款、應交稅費、其他應收款和其他應付款的影響，也沒(méi)有考慮整體，沒(méi)有將整個(gè)周轉過(guò)程體現出來(lái)，缺乏與供應鏈的關(guān)系研究。
目前，大多數企業(yè)都只用傳統的營(yíng)運資金管理理論來(lái)評價(jià)營(yíng)運資金管理效率，簡(jiǎn)單的計算個(gè)別的項目周轉期，忽略他們之間的相互影響，更加沒(méi)有把供應鏈的思想帶入其中。傳統的營(yíng)運資金管理績(jì)效評價(jià)理論是比較單一的評價(jià)體系，就是簡(jiǎn)單的將營(yíng)運資金管理分三部分進(jìn)行評價(jià)，脫離了對他們整體的評價(jià)。在傳統的營(yíng)運資金管理理論中，用的最多的就是存貨周轉期、應付賬款周轉期和應收賬款周轉期三部分，但是在對各周轉期的計算過(guò)程中，不同的企業(yè)卻存在著(zhù)差異。隨著(zhù)營(yíng)運資金管理理論的完善，就出現了基于渠道理論的營(yíng)運資金管理。
三、基于渠道理論的營(yíng)運資金管理
王竹泉和馬廣林（2005）指出當前營(yíng)運資金管理的研究不應當局限于要素，而更多的將渠道理論引入進(jìn)來(lái)，只有渠道理論才能體現營(yíng)運資金運行的整個(gè)過(guò)程，使營(yíng)運資金理論更完善。
新時(shí)期的競爭已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的單個(gè)企業(yè)業(yè)務(wù)能力之間的競爭，而是整體購產(chǎn)銷(xiāo)之間的競爭。針對傳統理論研究的不足，我國在三要素的基礎上結合了渠道理論，引入了最新的營(yíng)運資金管理評價(jià)體系理論，完善了理論基礎。我們建立起采購渠道、生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷(xiāo)渠道三者的一種層層遞推體系，根據我國營(yíng)運資金管理中心的相關(guān)理論分析，我們充分考慮傳統的營(yíng)運資金管理三要素理論，將整個(gè)營(yíng)運資金周轉的過(guò)程體現出來(lái)。
基于渠道理論的營(yíng)運資金管理理論將渠道理論和營(yíng)運資金管理理論結合起來(lái)，克服了傳統分析方法上的不足，將營(yíng)運資金管理分為采購渠道、生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷(xiāo)渠道三個(gè)渠道進(jìn)行闡述，分別通過(guò)三個(gè)渠道進(jìn)行營(yíng)運資金管理分析。企業(yè)之間的競爭已經(jīng)不再簡(jiǎn)單的是各個(gè)同行業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)上的競爭，更多的是體現在整個(gè)整合企業(yè)資源上的競爭，渠道視角的營(yíng)運資金管理充分考慮了供應鏈的影響，更多地是反映一個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售過(guò)程，將營(yíng)運資金管理要素聯(lián)系起來(lái)。
四、營(yíng)運資金效率評價(jià)理論
Hager（1976）在對營(yíng)運資金管理的研究中，第一次定義了“現金周期”，提出了改善營(yíng)運資金管理，加速資金周轉，降低資金運作周期。他指出，現金管理效率的高低直接影響到企業(yè)的績(jì)效，縮短現金循環(huán)的企業(yè)往往具有更好的性能。較短的現金持有周期可以加快企業(yè)所持有的現金等現金資產(chǎn)的流動(dòng)速度，降低企業(yè)現金資產(chǎn)的持有資本，將現金資產(chǎn)的利用效率最大化。Richard V.D.和 Laughlin（1980）在對理論分析現金周期的基礎上，提出了營(yíng)運資金管理效率評價(jià)指標--現金周期指標，用來(lái)說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運資金管理狀況?，F金周期的計算公式為：現金周期=應收賬款周轉期+存貨周轉期-應付賬款周轉期。Deloof（2003）在對營(yíng)運資本管理的研究中，開(kāi)始從傳統的營(yíng)運資金管理理論出發(fā)，用應收賬款周轉天數、庫存周轉率、應收帳款周轉天數和現金轉換周期指數代表資本管理效率。Gosman 和 Kelly（2003）以美國零售業(yè)為研究對象，研究營(yíng)運資金效率評價(jià)體現，在使用以前的評價(jià)體系的基礎上，完善了評價(jià)指標。Flanagan（2005）指出，現金流是在一個(gè)周期內運行，考慮從現金周期的角度來(lái)看，我們應該根據營(yíng)運資本管理現金循環(huán)。
參考文獻：
[1] 王竹泉，劉文靜，高芳.中國上市公司營(yíng)運資金管理調查：1997—2006[J].會(huì )計研究，2007，（12）：69-76
[2] 王竹泉，張先敏.基于渠道管理的營(yíng)運資金管理績(jì)效評價(jià)體系設計[J].財會(huì )月刊，2012，（5）：11-13
[3] 袁光才.電力上市公司營(yíng)運資金結構與企業(yè)績(jì)效的實(shí)證研究[D]：成都：西南交通大學(xué)會(huì )計學(xué)系，2006
[4] 逄詠梅，宋艷.營(yíng)運資金管理效率與公司經(jīng)營(yíng)績(jì)效分析[J].財會(huì )通訊，2009，（5）：6-8
作者簡(jiǎn)介：廖鵬翔（1988—），男，漢族，郴州人，廣東科技學(xué)院財經(jīng)系教師。
